【利率跟踪】债基久期中位数进一步下降至2.17

（以下内容从广发证券《【利率跟踪】债基久期中位数进一步下降至2.17》研报附件原文摘录）
　　郁言债市数据平台 https://www.yuyanzhaishi.com 区域、城投、地产数据一网打尽 欢迎关注使用！ 1 市场行情回顾 2022年3月第1周（2月28日-3月4日），本周长端利率上行明显。截至本周五，10年国开收益率较上周五上行3.95bp，至3.1220%。周内主要影响因素有：PMI数据表现超预期、油价大幅上涨、地产宽松政策进一步加码。 2 中长期纯债型基金久期中位数降至2.17年 经过20天移动平均后的中长期纯债基金久期中位数本周五仍为2.21年，与上周五保持一致。而本周未经平滑的中长期纯债基金久期中位数，处于2.17年至2.24年的区间，周五降至周内低点2.17年，低于上周五的2.19年。 未经平滑的中长期纯债基金久期平均数本周五仍为2.44年，与上周五保持一致。 3月第1周（2月28日-3月4日），中长期纯债型基金久期标准差由上周五的1.43小幅下降至1.42，基金公司对后市预判分歧略微下降。 3 银行间交易市场债券借贷金额中枢震荡下行 3月第1周（2月28日-3月4日），日均银行间交易市场债券借贷金额小幅下降，由上周的589.3亿元下降至572.76亿元。期间周三（3月2日）的债券借贷金额最高，为710.8亿元，周一（2月28日）最低，为315.79亿元。 4 债市杠杆率：银行间略有下行，但交易所上升 3月第1周（2月28日-3月4日）银行间债券市场杠杆率平均值由上周的107.47%降至107.45%，周内震荡明显，周一为周内最低点106.86%，周二为周内最高点108.09%，周三、周四连续下降至106.87%，周五则回升至107.53%。 3月第1周（2月28日-3月4日）交易所债券市场杠杆率平均值由上周的119.25%上升至119.46%，周内先上升后连续下行，周二为周内最高点119.65%，周五下降至周内最低点119.18%。 5 国开债和国债隐含税率略有下降 截至2022年3月4日，10年国开和国债的隐含税率为8.6%，较上周五的8.8%有所下行，仍处于2016年以来5%以下分位数的极低水平。 6 国开债和国债老券收益率均明显上行 本周五（3月4日），10年国开债收益率较上周五均有所上行。活跃券210215收益率由上周五3.0800%上行至3.1220%，上行4.20bp；非活跃券中，210210上行最多，由上周五3.1600%升至3.2099%，上行幅度为4.99bp。 本周五（3月4日），10年国债收益率也较上周五均有上行。活跃券210017收益率由上周五2.7825%上升至2.8404%，上升5.79bp；非活跃券中， 210009收益率上行幅度最大，由上周五2.8400%升至2.8859%，上行幅度为4.59bp。 7 超长国债换手率持续下行 我们对发行期限为30和50年且剩余期限在15年以上的超长国债，统计其换手率变化情况。由于单日换手率日度波动较大，我们基于10日移动平均结果绘制2021年以来超长国债换手率走势图，可以看出本周超长国债换手率水平持续下行。 3月第1周（2月28日-3月4日），超长国债单日换手率平均值0.50%，较上周0.85%下行明显，周一单日换手率最高为0.60%，周四单日换手率最低为0.41%。 8 LPR利率互换价差略有上行 3月第1周（2月28日-3月4日），LPR1Y利率互换与LPR1Y报价维持正价差，且价差水平较2月第4周略微上行，表明市场对后续再降息的预期更为谨慎。 9 存单利率继续向MLF收敛 3月第1周（2月28日-3月4日），1Y股份行同业存单利率继续向MLF政策利率收敛，两者价差的周度均值从2月第4周的31bp，收敛至27bp，为今年以来最低水平。 10 国开债和国债期限利差分位数大多有所收窄 截至2022年3月4日，1年期品种有所上行，但隔夜与7天资金利率均出现显著下行。总体而言，由于中短端利率上行幅度较大，长端国开债和国债各期限利差分位数较上周大多有所下降。 利率量化： “揭秘”中长期纯债基金久期 债基久期变化，揭示利率拐点 债市杠杆率，如何高频跟踪？ 作者： 刘 郁，SAC 执证号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com.cn 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）