【国君通信】扎实基本面赛道重拾信心(周观点0207-0213)

（以下内容从国泰君安《【国君通信】扎实基本面赛道重拾信心(周观点0207-0213)》研报附件原文摘录）
　　加关注 点击“蓝字”，关注我们 1 一周投资观点 2022年以来，通信板块随整体市场也出现了一定程度调整，甚至投资者讨论关注的核心因素中基本都忽视了分子端行业基本面的情况。我们认为在这种情况下，2022年行业部分领域的实际景气度和盈利情况至关重要，会成为未来超预期的突破口。尤其是当前板块调整后低估值情况下形成坚实底部，我们认为应该选择性乐观起来。具体行业情况如下： ？？ 云基建：市场逐步对后疫情时期全球云业务市场景气度修复保持乐观，尤其是北美IT大厂资本开支或进入大年，光模块个股业绩和估值正处于反转过程中，我们重点推荐。 ？？ 运营商：传统业务的持续性和第二曲线的到来拐点预期较弱，2022年行业的成长性预期并不高，同时行业估值也处在历史最底部且高分红也成为市场关注点。 ？？ 智能电网：2021年下半年市场曾出现一段时间的主题预期，由于短期景气度预期一般而出现回调，但对2-5年中长周期的预期较高且确定，我们认为2022年这个领域会再次有较强机会。 ？？ 控制器：经历了两年的高景气，2022年市场预期增速下调成为共识，且已经反应在股价之中，实际上相对较高的景气度以及个股在新赛道的突破或存在超预期的机会。 ？？ 千兆网络：“双千兆”、“十四五”等千兆规划出台以来，自2021年我国千兆网络建设明显提速，国内千兆用户数已经达到3400万户，已经提前完成双千兆2023年目标。FTTR是“十四五”重要建设方向，将带来新一轮家庭信息化基建，带动10GPON、光猫、光纤光缆等细分领域的投资。 投资建议：1)：新基建搭台：云基础设施建设进入新一轮周期。推荐中兴通讯、天孚通信、光库科技、仕佳光子、星网锐捷等，受益标的为华工科技、紫光股份等。2)：大应用唱戏：汽车、智能家居等爆点应用强势。推荐和而泰、拓邦股份、中国电信、中国联通、中国移动、奥飞数据、数据港、宝信软件等，受益标的为朗特智能、海兰信、移远通信、美格智能等。3)：新能源赋能：能源革命下通信企业新成长曲线。推荐和而泰、威胜信息、科华数据等，受益标的中天科技、亨通光电、意华股份、英维克等。 2 一周行情回顾 2.1 一周通信板块表现 上周通信板块整体强于大盘。上周沪深300指数上涨0.82%，同期，通信板块上涨2.53%，跑赢沪深300指数1.70个百分点。申万通信二级子行业中，通信设备、通信服务板块均呈上涨趋势，涨幅分别为1.40%和5.13%。 上周申万28个一级行业中，涨多跌少。共有22个呈上涨趋势，1个持平，5个板块呈下跌趋势，其中通信行业涨幅2.53%，位居第17位。 2.2 一周通信个股表现 个股方面，涨少跌多。 涨幅前五个股分别为：恒宝股份（+61.10%）、天喻信息（+45.00%）、中瓷电子（+30.86%）、星网锐捷（+17.43%）、楚天龙（+16.90%）；跌幅前五个股分别为：意华股份（-16.36%）、超讯通信（-14.29%）、鼎通科技（-14.05%）、光库科技（-13.14%）、鹏博士（-12.10%）。 中国人民银行、市场监管总局、银保监会、证监会印发《金融标准化“十四五”发展规划》，其中提到，稳妥推进法定数字货币标准研制。随即引爆了数字货币板块的大涨。恒宝股份的全资子公司拥有数字货币钱包的密码重置方法和系统的专利技术，且目前在信息安全、数字交易等方面均进行了布局，利好政策拉动股价上升；天喻信息也有数字货币硬钱包相关产品，受积极政策影响，公司股价走强。鹏博士于1月28日晚间发布公告，因对太平洋海底光缆项目计提减值，预计将使得公司2021年归属于上市公司股东的净利润亏损8.24亿元。受业绩影响，公司股价于2月7日实现跌停，导致跌幅较大。 3 一周行业热点 3.1. 5G全球视野 3.1.1. 5G的商用进展——欧盟委员会宣布决定扩大5G可用频谱范围，美洲移动子公司Telcel获监管批准在墨西哥提供5G服务 【欧盟委员会宣布决定扩大5G可用频谱范围】2月11日，欧盟委员会已经决定扩大可用于5G应用的频段范围。尽管如此，无线电频率分配仍然是一个敏感话题，因为前几代移动网络和新频段之间存在着利益冲突。通过这一决定，欧盟官员希望确保在整个欧盟范围内使用相同的频段，将5G无线电频谱扩大到所谓的“创新性频段”之外。其中涉及的无线电频段为900MHz和1800MHz，这两个频段已经用于2G、3G和4G网络。根据欧盟的5G行动计划，到2025年，所有主要城市地区都将实现5G网络覆盖，这意味着随着更多设备接入5G网络，需要更多的无线电容量。因此，需要重新分配已经使用的频段或者提供新的频段。（C114通信网） 【美洲：移动子公司Telcel获监管批准在墨西哥提供5G服务】2月11日，墨西哥电信监管机构已授权美洲移动（America Movil）旗下子公司Telcel提供5G服务，从而为该监管机构所称的拉丁美洲最大的5G商用网络的发展铺平了道路。上述监管机构联邦电信研究所（IFT）在周三的一份声明中表示，该机构批准了对18个特许权的修改，从而使Telcel能够在其本国市场在3450-3550 MHz频段内推出5G服务。美洲移动高管预计今年将在该公司业务覆盖的90%市场推出5G。（C114通信网） 【韩国：5G用户数达990万，占比移动用户总数33.2%】2月10日，韩国SK电讯（SKT）强调了2021年5G用户的增长及业务重组的光明前景，但其第四季度利润和收入出现了两位数下降。截至2021年，该运营商5G用户增加了440万至990万，占其2970万移动用户总数的33.2%。SK电讯首席执行官在财报电话会议上解释说，随着2021年12月投资部门的剥离，其业务重组将围绕五个主要领域展开——电信、媒体、企业、人工智能和元宇宙、互联智能，这种结构旨在加快新领域的增长，同时保持传统业务的稳定。柳永相预计，到2025年，该公司年收入将增长37%，达到23万亿韩元（C114注：约合192亿美元），新业务的贡献将翻番，达到36%。（C114通信网） 【泰国：AIS从5G中获益，网络覆盖76%人口】2月9日，泰国亿旺资讯服务公司（AIS）强调了2021年第四季度移动收入和用户的增长。它专注于扩大其5G网络，截至2021年底覆盖了77个城市76%的人口，拥有220万用户。在财报发布会上，该运营商表示，尽管新冠疫情限制削弱了消费者的购买力，但5G用户的ARPU仍提高了10%至15%。它还指出，随着运营商为了扩大市场份额，继续在预付费和后付费领域提供低端的无限数据套餐，该行业的竞争“仍在加剧”。（C114通信网） 【广西：2021年建设2.2万个5G基站 累计建成4.3万个】2月9日根据“工信微报”发布的消息，截至2021年12月31日，广西新建5G基站近2.2万个，超额完成年度目标，累计建成5G基站4.3万个，5G网络实现全区111个县级行政区主城区室外连续覆盖，全区1279个乡级行政区中已有1208个实现主要区域基本覆盖，覆盖率为94.4%。下一步，广西信息通信业将继续大力推动5G网络规模化部署，计划2022年全年建设1.5万个5G基站，建成设区市深度覆盖，县城连续覆盖和乡镇基本覆盖并向行政村延伸的5G网络。（C114通信网） 3.1.2. 运营商——中国移动创新智慧观赛体验，中国联通提供冬奥5G基站节能的“联通方案”，中国电信5G+为教育注入数智力量 【中国移动：创新智慧观赛体验，助力“科技冬奥”走近大众】北京冬奥会多个项目赛事正酣。作为奥运会历史上首次由云计算承载和运营的“云上奥运”，“科技冬奥”是本次冬奥的一大亮点。冬奥会开赛以来，中国移动咪咕作为2022北京冬奥会官方转播商，凭借科技感满满的观赛体验“圈粉无数”，成为众多观众首选的观赛“神器”，其亮眼表现依靠以下十大开创性技术：8K超高清直播，重塑观赛感官体验；HDR Vivid技术，让所见成真；AR演播室，如临冰雪赛场；MSC数智人，谷爱凌“孪生姐妹”走进演播室；多路解说多屏同看，千人千面看比赛；AI战术分析，专业视角实时解析；智能字幕“为了听不到的你”；AVS3编解码标准，“浸”享每一帧；360度环拍技术，“子弹时间”留驻高光；5G云XR 打造虚实结合三维观赛空间。中国移动咪咕将持续致力于冬奥及其他大型赛事的“智慧观赛”体验，以更多技术能力助力“科技冬奥”真正走向大众，助推科技冬奥理念的传承与发扬。（C114通信网） 【中国移动：总投资7.39亿元，拉萨数据中心一期建成投产】2月9日消息，位于西藏拉萨高新区的中国移动拉萨数据中心一期于近日宣布建成投产。该数据中心总投资7.39亿元，是中国移动西藏公司“十四五”规划的重点建设项目。中国移动拉萨数据中心于2020年3月开工，项目总占地面积约63亩，分两期建设，包括2栋数据中心机房、2栋动力中心、1栋维护支撑用房，全部建成后可提供6600个机柜，将有效提升西藏信息化服务能力。该中心也将联合中国移动5G网络、物联网、云计算及大数据等新兴技术共同发挥作用，为拉萨及西藏的信息化、数字化发展插上腾飞之翼。（C114通信网） 【中国联通：冬奥5G基站节能绿色、科技、智慧的“联通方案”】作为我国提出“双碳”目标之后举办的重大标志性活动，北京冬奥会将“绿色办奥”理念落实到筹办全过程。其中，5G基站为冬奥支撑起一张速度更快、效率更高、安全性更好的公共网络，但同时也是用电大户。目前，中国联通已在北京及延庆赛区的17处冬奥场馆及京张高铁、京礼高速沿线已建成上百个5G基站和室分系统，根据4/5G网络结构和业务的特点，结合大数据和人工智能算力，针对不同场景，创新实施了多样性节能方案。（网易新闻） 【中国电信：硬核科技进校园，5G+为教育注入数智力量】当各行业迎来数字化转型时，数字校园也成为必然趋势。作为教育信息化建设的“主力军”和“国家队”，中国电信与时俱进，通过打造5G+智慧校园，不断助力教育高质量发展。在网络需求方面，中国电信根据不同的需求，形成定制网以满足客户不同关切；在平台体系方面，通过5G+天翼云，为各类教育数据应用、云应用、网络学习空间等提供互联互通、协同服务的“互联网+教育”大平台；在数字资源方面，打造5G+XR教育云平台连接教育资源产生者和使用者；在创新应用方面，通过5G与人工智能、VR/AR、大数据、高清视频相结合，在教学模式、教育管理模式等上作出新的创新；在可信安全方面，通过“云网边端”一体化的安全能力，部署骨干+城域两级防护体系和大网安全能力池，与云内安全能力联动，使得安全成为一种服务为教育信息化保驾护航等。（C114通信网） 3.1.3. 设备和器件厂商——华为获自动驾驶车辆制动专利授权，中兴通讯荣获“2021碳达峰碳中和高质量技术创新解决方案奖” 【华为：获自动驾驶车辆制动专利授权，可提供长时间冗余制动】2月 11日，华为获得“一种用于车辆制动的制动系统和自动驾驶车辆”专利授权。本申请涉及自动驾驶技术领域，具体涉及一种用于车辆制动的制动系统。该系统包括: 至少一个制动轮缸；主制动模块，用于提供制动压力以对车辆进行制动；辅制动模块，包括电动线性泵、第一管路和第二管路；电动线性泵包括活塞和泵腔；其中，泵腔通过第二管路连接到储液罐；当活塞远离第一接口移动时，泵腔通过第二管路从储液罐接收制动液，第一接口为泵腔和第一管路之间的接口；泵腔通过第一管路连接至少一个制动轮缸；活塞可朝向第一接口移动并使得泵腔中的制动液进入第一管路，以提供制动压力。该系统可以提供长时间、 高精度的冗余制动。（C114通信网） 【中兴通讯：荣获“2021碳达峰碳中和高质量技术创新解决方案奖”】近日，由中国能源报社主办的“2021碳达峰碳中和路径研讨暨高质量发展创新案例发布会”在京举行，重磅揭晓“2021碳达峰碳中和高质量发展技术创新解决方案”等奖项。中兴通讯PowerMaster混合能源解决方案凭借在节能减碳方面的优异表现获此殊荣。中兴通讯创新开发PowerMaster绿色混合供电方案，不仅适用于无弱市电地区的通信网络供电，还可以通过平滑叠加绿色光伏，实现市电较好地区的通信基站零碳、低碳供电，截止2021年底中兴通讯已在巴基斯坦、菲律宾、尼泊尔、埃塞等国家以及国内的西藏、甘肃等地部署太阳能装机容量超过400MW，减少二氧化碳排放约44.7万吨/年，助力通信运营商实现清洁能源供电，降低对石化能源的依赖，加速碳中和进程。（C114通信网） 3.2. 光通信 【Dell‘Oro报告：全球PON设备市场收入到2026年将增至98亿美元】根据市场研究公司Dell‘Oro Group的最新报告，预计2021年至2026年用于FTTH部署的PON设备、有线宽带接入设备和固定无线CPE的销售额将会增加，因为服务提供商希望扩大其固定宽带服务的覆盖范围和速率。得益于光纤建设和补贴措施，相关市场收入有望在2024年达到180亿美元的峰值。这份宽带接入五年期预测报告的其他重要内容包括：PON设备收入预计将从2021年的83亿美元增长到2026年的98亿美元，这主要得益于XGS-PON在北美、EMEA（欧洲、中东和非洲）和CALA（加勒比海和拉美地区）的部署。到2026年，固定无线CPE的收入预计将达到28亿美元，其中5G Sub-6GHz和5G毫米波的出货量将会领先。随着运营商加大DOCSIS 4.0的部署力度，到2024年，有线分布式接入设备（虚拟CCAP、远程PHY设备和远程MACPHY设备）的收入预计将接近9亿美元。（C114通信网） 【LightCounting：2021年中国光器件厂商占据半壁江山】2月9日消息，日前光通信行业市场调研机构LightCounting发布最新一期的市场报告，分析了中国光器件和模块的市场表现。LightCounting指出，2021年中国光器件和模块制造商达到了一个里程碑：中国的前十大供应商的销售收入超过了西方竞争对手。LightCounting表示，中国供应商最初的成功得益于中国国内对光器件和模块的强劲需求。此外，面向总部位于美国的云计算公司的光学产品销售，推动旭创科技和其他几家中国供应商在2017-2021年创造了新的销售记录。（C114通信网） 3.3. 数据中心及云计算 【上海开展数据中心资源摸底，100个机架以上IDC纳入摸排】2月9日，上海市经济信息化委发布通知，为贯彻落实国家发展改革委等部门《关于印发<贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案>的通知》等，开展上海市数据中心资源摸底工作。摸排范围为上海市超过100个标准机架（2.5kW）的在用数据中心、在建数据中心、“十四五”期间规划数据中心、边缘数据中心。（IDC圈） 【海外三大巨头云业务高速成长，云计算板块受关注】春节期间，海外三大云计算巨头发布业绩，云业务继续保持高速增长。具体来看，微软2021四季度智能云业务收入为183.27亿美元，同比增长25.52%，其中Azure和其他云服务收入增长46%；亚马逊2021年四季度 AWS收入达到177.8亿美元，同比增长39.54%，增速较三季度进一步提速；谷歌2021年四季度云收入为55.41亿美元，同比增长44.64%。部分北美云厂商也在春节期间陆续公布2021年四季度资本开支情况。2021年四季度北美四大巨头CAPEX（资本性支出）合计约为351亿美元，同比增长22%。同时亚马逊四季度云计算业务AWS营收增长近40%，至177.8亿美元。（IDC圈） 3.4. 物联网及应用 【Omdia分析首尔案例：LoRa将成为智慧城市的首选连接技术之一】首尔市政府发起了一项计划，到2023年将在韩国首尔实施全市范围内的物联网部署。这个公共物联网的骨干是在整个城市中部署一个LoRa网络，该网络在公共设施中将安装1000个基站。Omdia物联网高级分析师Gavin Eng认为，首尔LoRa网络的部署解决了智慧城市网络互联生态系统的关键问题之一：覆盖。LoRa在传输数据时的功耗很低输，并且可从单个网关设备扩展到更大的网络。通过从覆盖环境、交通和安全等领域的传感器收集的数据，首尔市政府将能够进行趋势分析，从而开发更好的城市解决方案。（物联网杂谈） 【高通在欧洲6城开设新实验室，推进XR研发及应用】高通在欧洲作出了一项重要的扩展现实（XR）举动，在6个城市开设了新的实验室，实验室将专注于关键技术开发领域，包括手部跟踪、手势控制、3D映射和定位服务，以及多用户体验和图像识别。其更大的目标是设计出“轻巧时尚”的眼镜，同时提升其XR开发平台，以在消费者、零售、工业、企业、教育和医疗保健领域打造体验。高通解释称，它希望将XR带给大众，同时强调其工作将有助于“让元宇宙变成现实”。（物联网杂谈） 4 一周重点公告（0207-0213） 5 下周公告提醒（0214-0220） 6限售解禁提醒（未来三个月） 附录1：运营商招标信息 附录2：主要公司盈利预测与估值 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2022.02.06 关注千兆宽带及光缆高景气 2022.01.23 国内电信市场推进稳健，全球云基础设施支出高增 2022.01.16 十四五规划指引新基建，中移动继续“三新战略” 2022.01.09 景气度的反转和低估值修复 2022.01.02 FTR产业链积极推进，关注UDC产业进展 2021.12.26 移动A股申购完成，中兴完成5G毫米波基站测试 2021.12.19 全球云服务商进入扩张期,中国移动回归A股 2021.12.12 联通发布新战略，全球蜂窝模组出货增七成 2021.12.05 宁静下的喧闹，2022年聚焦三条主线 2021.11.21 欧盟对光缆实施反倾销，光器件厂商或将走出拐点 2021.11.14 “十四五”智能电网投资高增，中国电信部署视联网络 2021.11.07 能源革命浪潮下通信企业机会梳理 2021.10.31 三季报简评：需求亟待新复苏，压力后大浪淘沙 2021.10.24 运营商业绩持续企稳，关注中端制造边际变化 2021.10.17 中兴盈利能力提升，关注中端制造的企稳机会 2021.10.10 基本面边际向好，四季度更乐观 2021.09.26 基本面趋好，缓和环境带来板块机会 2021.09.19 光通信从小年切入大年，关注三方面的变化 2021.09.12 光纤光缆拐点将至，关注光博会行情 2021.09.05 看好四季度机会，把握不同生命周期两大方向 2021.08.29 运营商发力云计算，光模块企业业绩分化 2021.08.22 中移动回A启动，星链规模提升至3万颗卫星 2021.08.15 运营商中报业绩创新高，新代际三个方向布局 2021.08.08 中国电信A股9日发行，华为追求有质量地发展 2021.08.01 业绩估值处于上升趋势，三个方向布局 2021.07.25 中国电信回A获批，通信下半年三条主线布局 2021.07.18 中国电信回A迫近，5G应用扬帆提速 2021.07.11 ICT基建景气度上行，降准支持企业加速扩张 2021.07.04 5G模组规模集采，六部门促进关键器件攻关 2021.06.27 5G基站规模招采开启，运营商业绩企稳强劲 2021.06.24 中国电信大幅提升派息率，彰显公司成长性信心 2021.06.24 奥飞数据拟推股权激励计划，彰显长期发展信心 2021.06.20 持续重视AIoT赛道，电信设备市场企稳 2021.06.13 800G光模块初露锋芒，新代际有望强者恒强 2021.06.06 鸿蒙加速万物智联，站在流量周期新起点 2021.05.30 关注5G三期集采，景气度开始上行 2021.05.23 继续重点推荐智能控制器和光模块产业链 2021.05.16 国内5G基站超80万，关注光模块产业链 2021.05.09 Q1板块高景气，聚焦有业绩支撑和预期反转个股机会 2021.05.05 星网集团组建，运营商一季报开门红 2021.04.25 持仓结构性变化下，关注运营商和智能控制器投资机会 2021.04.18 中移动推“数智云网”，关注一季报景气度 2021.04.11 电信A股上市股东大会通过，Starlink组网再进一步 2021.04.04 华为、中兴加码汽车领域，光模块领域马太效应明显 2021.03.28 运营商创新业务加速，“双千兆”行动拉动10G PON产业 2021.03.21 中国电信回A提速，关注一季报景气度 2021.03.14 十四五规划发布，新型基建和数字经济转型是重点 2021.03.08 传统业型，基建中军价值回归 2021.03.07 从政府工作报告分析通信产业结构趋势 2021.02.28 关注运营内需和制造海外进击的机会 2021.02.21 专题：A/H股通信板块异同分析 2021.02.07 调整之下，保持乐观，注意结构 2021.01.24 中兴Q4盈利能力强劲，5G用户超预期完成 2021.01.17 运营商价值回归进入第二阶段，关注IDC和电子品分销的机会 2021.01.10 运营商专题：基建中军价值回归 2021.01.03 三家运营商ADR被美恶意启动退市，基建中军有望价值重新评估 2020.12.27 11月业务数据向好，关注基建补强到应用拓展 2020.12.20 自主可控任重道远，运营商开启二次转型 2020.12.13 增强产业链稳健性，补短板进入深水区 2020.12.06 国内主设备商竞争力更强劲，关注卫星产业机会 2020.11.29 5G建设定调“适度超前”，ToB蓝海市场开始突围 2020.11.22 中国移动实施500亿价值分享行动，家庭千兆网络产业加速升级 2020.11.15关注海外边际修复及5G新一期投资带来的通信板块机会 2020.11.08 通信板块持仓底部重现，海外边际修复预期触底反弹 2020.11.01 持续增强通信设备等领域全产业链优势 2020.10.25“数物”业绩持续亮眼，关注外部环境和出口变化 2020.10.18 加强量子科技发展布局，国内第四大运营商成立 2020.10.11 聚焦三季报，关注好赛道 2020.10.08 以业绩为基，三个方向维度探寻Q4通信最佳配置方向 2020.09.27 四部门要求加大5G投资，用户渗透加速带来流量拐点 2020.09.20 Q2全球光模块市场创新高，阿里创新应用引领技术趋势 2020.09.13 华为禁令将正式生效，以时间换空间 2020.09.06 当下通信板块的投资观点：三方面寻找Q4通信最佳配置方向 2020.09.05 通信行业2020年半年报梳理：Q2环比改善，光模块、IDC、卫星北斗表现亮眼match 2020.08.30 工业互联网大会召开，毫米波产业加速（周观点0824-0830） 2020.08.23 运营商经营将持续改善，关注卫通赛道（周观点0817-0823） 2020.08.16 运营商拐点持续，Cat.1模组风头正劲（周观点0810-0816） 2020.08.09 北美云厂商资本开支保持正增长，5G海外波折难逆格局趋势（周观点0803-0809） 2020.08.02 车联网标准体系指南发布，北斗三号正式开通（周观点0727-0802） 2020.07.26 5G用户蓬勃发展，关注5G后应用投资 2020.07.19 英国禁华为入场，波折难逆格局趋势 2020.07.12 小荷才露尖尖角，中报行情开启 2020.07.05 5G R16版本冻结，中报将至，布局通信高景气板块 2020.06.28 IDC龙头彰显长期投资价值，关注通信中报机会 2020.06.21 当下通信板块的投资观点 2020.06.14 北斗全球组网完成在即，通信行业业绩与主题共振 2020.06.07 业绩与主题共振，坚持三条主线 2020.05.31 腾讯5000亿加码新基建，广电5G整合再进一步 2020.05.24 两会引导新基建方向，实体名单升级 2020.05.17 美国对华为限制加码，对通信行业的影响分析 2020.05.10 关注两会方向指引，趋势产业“育树生花” 2020.05.04 围绕二季度高景气，关注流量及5G产业链 2020.04.26 5G大规模招采全落地，流量及物联需求旺盛 2020.04.19 当疫情走出阴霾的时候，Q2通信应该关注什么？ 2020.04.12 “云视物”一季报亮眼，5G产业链开始大幅回暖 2020.04.05 移动5G集采落地，持续关注流量主线机会match 2020.03.29 运营商资本开支大幅增长，ICT产业上行可期match 2020.03.21 工信部数据验证流量高增长，中国移动投资开启5G盛宴 2020.03.15 详解“新基建”，后疫情下寻找全球核心竞争力 2020.03.08 招标开启拉开5G建设序幕，关注5G产业链、流量基建、应用三条主线 2020.03.01 疫情全球蔓延，远程云办公行情真的走完了吗？ 2020.02.24 工信部加快5G发展进程，车联网等应用有望加速起航 2020.02.16 行业复工进度符合预期，WiFi6有望加速渗透 2020.02.09 流量及远程应用仍为主线，关注卫星互联网催化 2020.02.02 投资、流量、产能、工作模式四维度解析疫情对通信行业影响 2020.01.19 中兴通讯定增落地，关注2019年年报窗口期投资机会 2020.01.12 工信部明确SA行业标准，移动密集招采力争年内商用 2020.01.05 华为中兴5G发货量领先，联通eSIM试点扩展全国 2019.09.16 政府对5G建设予以多项鼓励政策，运营商竞争环境缓和 2.事件点评 2021.11.16 光迅科技：定增预案出炉，综合实力有望提升 2021.11.14 威胜信息：十四五电网投资亮眼，配电侧建设受益 2021.10.13 移动集采尘埃落定，光纤光缆迎新机遇 2021.09.01 终端或备卫星通信功能，行业加速可期 2021.09.01 梦网科技：业绩符合预期，富信和服务号进展迅猛 2021.09.01 科华数据：业绩符合预期，新能源和智慧电能高增长 2021.08.31 国资云发展加速，关注IaaS产业链机会 2021.08.31 中兴通讯：业绩符合预期，盈利质量持续提升 2021.08.31 光环新网：业绩基本符合预期，IDC毛利率继续提升 2021.08.26 新易盛：海外营收成支柱，筹措收购发力硅光 2021.08.26 光迅科技：传输业务超预期，受益全球基建景气延续 2021.08.25 广和通：业绩符合预期，车载模块布局持续深化 2021.08.24 天孚通信：海外增长迅猛，外延拓宽新领域 2021.08.22 宝信软件：业绩贴近预告上限，PLC打开新空间 2021.08.22 奥飞数据：业绩符合预期，积极响应碳中和战略 2021.08.22 数据港：业绩基本符合预期，完善首都经济圈布局 2021.08.20 万国数据：业绩符合预期，上架、销售、扩张稳步推进 2021.08.20 中国联通：业绩略超预期，传统新兴业务均亮眼 2021.08.18 和而泰：业绩符合预期，展现发展的持续韧性 2021.07.30 威胜信息：中报符合预期，全系业务稳中有进 2021.05.23 威胜信息：引入腾讯创投，业务落地节奏加速 2021.04.29 中兴通讯：业绩如期高增长，持续研发构筑成长基石 2021.04.23 新易盛：海外营收超国内，备货扩产节奏延续 2021.04.23 光迅科技：业绩符合预期，光电技术引领行业前沿 2021.04.23 天孚通信：国内招标开启成长，外延内生地位巩固 2021.04.22 中国联通：业绩如期高增长，多业务全面企稳亮眼 2021.04.21 光环新网：业绩符合预期，京津冀、长三角战略布局成型 2021.04.21 威胜信息：业绩略超预期，“碳中和“战略下充分受益 2021.04.20 宝信软件：业绩超预期， 双主业业绩加速释放 2021.04.13 拓邦股份：业绩超预期，成长逻辑持续兑现 2021.04.09 和而泰：拟分拆铖昌科技A股上市，芯片业务蓄势勃发 2021.04.05 奥飞数据：业绩符合预期，扣非净利润同比高增 2021.03.23 数据港：客户上电加速，EBITDA增速创历史新高 2021.03.17 中兴通讯：业绩符合预期，技术积累助力格局向上 2021.03.12 中国联通：高质量发展符合预期，产业互联网亮眼 2021.03.11 拓邦股份：业绩超预期，智能控制器龙头加速成长 2021.03.10 中国电信：业绩进入上行通道，拟在A股上市拓展业务版图 2021.02.04 数据港：EBITDA和IT负载同比高增长，利润释放可期 2021.01.30 声网：横向拓展业务版图，收购IM龙头唤醒Easemob 2021.01.26 拓邦股份：业绩超预期，家电、工具、锂电多点开花 2021.01.26 天孚通信：业绩高增确定，平台化龙头继续向前 2021.01.24 中兴通讯：Q4单季度盈利能力提升，聚焦高质量增长 2020.12.17 科华恒盛：更名“科华数据”，聚焦云业务发展 2020.12.07 声网：Q3业绩符合预期，客户规模加速扩张 2020.11.08会畅通讯：业绩高速增长，规模效应逐渐显现 2020.11.08 中嘉博创：业绩环比改善，Call Center业务潜力巨大 2020.10.31广和通：业绩大超预期，海外订单饱满 2020.10.31国脉科技：业绩符合预期，“5G+智慧健康”布局加码 2020.10.30数据港：业绩超预期，利润释放加速 2020.10.29光环新网：在建项目有序推进，明年逐步进入机柜密集交付期 2020.10.28新易盛：三季度业绩持续高增，备货饱满成长可期 2020.10.23 光迅科技:全年指引保持高增，盈利能力显著优化 2020.10.13 中兴通讯：股权激励草案推出，构筑更强护城河 2020.10.08 数据港：定增落地，扩张能力进一步增强 2020.09.03 ZOOM：中国没有ZOOM，只有亿联 2020.09.02 会畅通讯：拐点已至，静候佳音 2020.09.01 科华恒盛：IDC业务稳步拓进，与腾讯合作落地变现 2020.08.31 科华恒盛：30而已，60可期 2020.08.30 和而泰：控制器业务高增长，汽车电子和芯片突破 2020.08.30 移为通信：疫情冲击逐步淡化，持续研发开拓新赛道 2020.08.28 中际旭创：电信数通双轮驱动，多点开花助力高增 2020.08.28 光环新网：业绩基本符合预期，看好中长期资源储备优势 2020.08.27 爱施德：H1业绩超预期，供应链与新零售双驱发展 2020.08.26 光迅科技：产品结构升级，芯片自给率提升助力业绩超预期 2020.08.26 奥飞数据：毛利率提升显著，拟收购扩大环京布局 2020.08.26 数据港：业绩符合预期，机柜数和在建工程大幅增长 2020.03.20 移动5G千亿投资出炉，产业链确定且有更高预期 2020.03.17 数据港：机柜投放加大，在建工程大幅增长，未来成长可期 2020.03.15 中际旭创：无惧短期波动，数通与5G驱动未来高速成长 2020.03.08 新易盛：拟定增募集资金，加码布局5G和数通高端模块 2020.03.06 科华恒盛：IDC新锐+UPS巨头，多年积淀蓄势待发 2020.03.05 苏州科达：千呼万唤始出来，转债发行助力底部反转 2020.03.01 苏州科达：底部反转，浴火重生？ 2020.02.29 和而泰：八年连续增长，双核业务成长路径清晰 2020.02.27 会畅通讯：会当凌绝顶，畅览众山小！ 2020.02.27 国脉科技：业务结构显著优化，“产学研”助提速超车 2020.02.26 亿联网络——发个业绩快报都要超预期？ 2020.02.24 会畅通讯——天空是你发挥的极限 2020.02.15 中际旭创：拟收购增强低成本制造能力，以期提升电信市场竞争力 2020.01.27 会畅通讯：双师课堂全国布局加速，云视频硬件终端拓展海外市场 2020.01.24 二六三：业绩略超预期，子公司业务整合初显成效 2020.01.23 中际旭创：业绩基本符合预期，变更募集资金用途加大400G投入 2020.01.20 新易盛：业绩超预期，5G建设+400G产品打开成长空间 2020.01.18 中兴通讯：非公开发行落地，助力5G产品保持优势 2020.01.14 亿联网络：业绩兑现打破疑虑，核心价值逐步凸显 2019.12.19 中国联通：行业竞争环境改善，业绩提升立竿见影 2019.11.15 中国联通：混改继续扩大深化，5G赋能实现价值重估 2019.05.12 中际旭创：业绩将步入回暖周期，400G及5G助力公司发展 3.行业研究 2021.09.08 行业凛冬已过，全球需求回暖——光纤光缆专题 2021.09.07 关注政策、业绩、流量爆发节点博弈——2021年中报总结及展望 2021.08.04 2021Q2云厂商业绩专题：亚马逊、Facebook资本开支同比高增，整体对服务器等技术基础设施投资较乐观 2021.07.07 汽车通信构建新循环，数据驱动成长（智能网联车系列一） 2021.06.03 光模块：站在流量新周期起点，浪里淘沙全球进击 2021.05.26 2021Q1北美和国内云厂商资本开支同比高增，看好云计算产业链 2021.05.06 优秀制造的全球进击，流量红利的新起点一2020年报及2021一季报总结及展望 2021.03.09 智能控制器：专业分工下产业东移，国内厂商的星辰大海 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.04 通信行业2020年三季报总结：光模块、IDC、物联网持续高景气，关注持续性机会 2020.11.03 2020Q3基金持仓：通信行业仓位创近年来新低，“光数物”关注度提升 2020.08.15“手机门店版”盒马生鲜模式一触即发 2020.08.05 2020Q2北美云厂商：疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长 2020.07.24 2020Q2基金持仓专题：重仓占比环比下降，光通信个股加仓明显 2020.07.15 IDC乘风破浪的下半场，从资源禀赋向运维服务的转变 2020.06.28 卫星互联网按下加速键，剖析新赛道红利风口 2020.06.02 新基建升温，育树生花——构筑连接和算力，5G、IDC、新兴产业持续受益 2020.06.01 北斗三号全球组网在即，全面国产化高空网络安全建设一触即发 2020.05.08 再获政策推进，NB-IoT产业加速 2020.05.06 疫情短期扰动不改长期趋势，5G和流量主线持续景气 2020.04.27 2020Q1基金持仓专题：从低配格局切入超配通道，进入仓位上升周期 2020.04.21 车联网：赛道加速，百舸争流 2020.04.17 流量繁荣新周期下的新基建投资机会 2020.04.02 移动5G集采落地，产业链开始加速 2020.03.27 市场最全的V2X车联网产业链梳理：新开一局，弯道超车 2020.03.26 腾讯会议国际版之殇——我们坚定不看好 2020.03.24 ZOOM股价没涨完，亿联外资没买完，会畅信创没做完，科达转债已搞完 2020.03.08 当下时点看通信板块的投资价值 2020.03.05 通信三大领域产业推进及国产化提速 2020.03.02 一图看懂广电及5G战略投资机会 2020.02.25 一图看懂华为移动服务HMS七大细分投资机会 2020.02.25 一图看懂5G新基建产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂物联网应用及新兴产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂云计算产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂远程办公产业链投资机会 2020.02.18 再融资新规对通信行业影响几何？ 2020.02.05 三大场景奠定高增基调，远程办公纵享千亿市场 2020.02.04 深度揭秘中美远程办公视讯习惯的异同 2020.02.03 2019Q4基金持仓：低配格局下的仓位调整期，未来有望再次进入提升周期 2020.02.02 远程视讯降本增效全面提速，有望撬动千亿级协同办公市场 2020.01.14 国君通信精品巨献——5G新应用云视频通信发展图鉴 2020.01.07 当下通信板块配置什么？ 2019.11.04 通信行业2020年度投资策略：新代际，大变革，强可控 2019.09.10 二季度环比改善，无线侧、主设备、物联网增长亮眼 2019.08.27 曲折波动中前行，云计算资本开支回暖和5G浪潮来临有望拉动光模块厂商集体复苏 2019.08.06 主设备商专题：新的代际来临，主设备行业景气度提升 4.公司研究 2022.01.24 力合微：国产电力线通信芯片龙头，下游场景边界拓宽 2021.12.14 映翰通：配网智能化改造赋能，工业物联网边界拓宽 2021.11.21 仕佳光子:光通信切入大年，芯片业务厚积薄发 2021.11.09 光库科技：卡位薄膜铌酸锂赛道，新成长曲线显现 2021.08.30 优博讯：新兴市场复制中国历程，医疗信息化等领域拓宽边界 2021.07.26 星网锐捷：云网全链路供应商，开启成长升势 2021.04.16 和而泰：双引擎构筑护城河，进入“1-N”放量期 2021.01.24 爱施德：电子烟龙头上市，加速门店拓展速度，公司进入高速发展期 2021.01.16 爱施德：爱来悦好，销（售）刻施德 2020.12.02 宝信软件：深耕智慧制造和工业互联网，IDC业务开启新周期 2020.12.01 中嘉博创：金融服务外包龙头，呼叫中心行业百亿市场待开掘 2020.11.20 上海瀚讯：国防宽带通信龙头，推动国防信息基础设施从窄带向宽带飞跃 2020.11.02 有方科技：智慧能源模块先行者，积极布局车联网终端 2020.10.29 天孚通信：成本驱动产业分工，平台化龙头潜力无限 2020.10.24 东软载波：物联网加速崛起的中国“芯”龙头 2020.08.09 爱施德：页数不多，全是干货 2020.08.01 爱施德：5G终端迎换机浪潮，分销零售现变革机遇 2020.07.18 中际旭创：数通龙头强者恒强，电信市场助力成长 2020.07.14 广和通：物联网模组行业急先锋，改变未来行业长期竞争格局 2020.06.23 光迅科技：高景气不惧短期扰动，自主创芯筑长期壁垒 2020.06.22 ZOOM：为什么至少还要再涨50% 2020.06.09 奥飞数据：“乘势而起”，蓄势待发的IDC新锐 2020.04.17 本周六亿联网络2019年报解读——会前必读宝典 2020.04.06 揭秘：亿联网络持续高增长八大未解之谜（上篇） 2020.04.06 一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.04.02 中兴通讯：好整以暇，新代际再突破 2020.03.29 亿联网络：一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.02.14 和而泰：智能控制龙头，核心芯片新贵 2020.01.31 苏州科达：政府加大远程办公投入力度，研发增加摩云视讯再起航 2020.01.30 二六三：远程办公渗透率加速，国内SaaS企业服务龙头优先受益 2020.01.29 会畅通讯：乘双师课堂东风，千亿级蓝海赛道有望拔得头筹 2019.11.24 中国联通：多重共振拐点至，风好正是扬帆时 2019.07.03 和而泰：以智能控制器为基石，自主可控射频芯片拓展空间 2019.05.28 中国联通：内生改善成效显著，代际更替迎接质变 2018.07.30 和而泰：稳中求进，从智能控制到平台的进击之路 2017.11.15 光迅科技：龙游浅底，从“芯”开始 5.科创板研究 2019.07.25 5G赋能科创时代：科创板通信板块标的剖析 2019.06.19 睿创微纳：率先注册生效，471页招股说明书（注册稿）要点梳理 2019.06.18 世纪空间：418页招股说明书要点梳理 2019.06.17 优刻得：481页招股说明书要点梳理 6.海外研究 2021.1.28 产品矩阵持续扩充，2021业绩可期 2021.1.27万国数据：兵马未动粮草先行，高性能数据中心开发先行者——海外IDC系列研究之一 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健 2020.11.07 Microsoft：业绩超预期，Azure营收增长48% 版权所有，未经许可禁止转载或传播。 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 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