【招商宏观高明】能源博弈、周期轮换——大类资产复盘与展望

（以下内容从招商证券《【招商宏观高明】能源博弈、周期轮换——大类资产复盘与展望》研报附件原文摘录）
　　感谢各位对招商宏观团队的关注！ 观点摘要： 1. 美股与A股：当前，中国经济处于增长率与通胀率同时下行的场景，这一般对应股弱债强；下一步实现复苏之后，权益市场会有新一轮机会。美国经济正处于过热场景，正在努力控制通胀。过热场景一般对应债券熊市、股票牛转熊。美国应对通胀的最好措施其实是加快能源生产，而不是加息缩表，后者可能导致滞涨风险，滞胀环境对应股债双熊。 2. 能源博弈 ：国内煤价与电价的矛盾基本理顺；美国与OPEC+关于原油的博弈、欧盟与俄罗斯关于天然气的博弈、法国与德国等关于核电的博弈，中国与美国等关于碳排放权、新能源技术的博弈仍在继续。 3. 长端利率：未来一个季度可能出现两项上行动力，一是美联储加速收缩，二是国内宽信用与稳增长初步实现。 风险提示：地缘政治、能源冲击、美联储加快收缩 以下为正文内容： 招商宏观团队：谢亚轩、张一平、刘亚欣、高明、张秋雨、马瑞超、张岸天 关注“轩言全球宏观”请长按

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