【国君通信】全球云服务商进入扩张周期,中国移动回归A股(周观点1213-1219)

（以下内容从国泰君安《【国君通信】全球云服务商进入扩张周期,中国移动回归A股(周观点1213-1219)》研报附件原文摘录）
　　加关注 点击“蓝字”，关注我们 1 一周投资观点 2022年全球数据中心产业链高景气度。Dell OrO预测，随着在服务器、交换机的芯片短缺2022年有望大幅缓解，主要的云服务提供商将在2022年进入扩张周期。Top 10云服务提供商计划2022年在30多个地区推出新的数据中心，并将增加他们对新服务器架构和网络升级的投资。2022年大型云数据中心资本开支有望同比30%增长，其中Top 4云服务提供商（Meta，Amazon，Google和Microsoft)数据中心CAPEX有望超过200亿美元。因此产业链上数通光模块、服务器、PCB、各类芯片等领域景气度保持乐观，充分受益。 中国移动回归A股，运营商齐发力第二曲线。12月13日，中国移动获证监会核发IPO批文，投资者将在2021年12月22日进行申购。本次拟公开发行股票数量不超过8.46亿股，发行股份数量占发行后公司已发行股份总数的比例不超过3.97%。另外，中国移动此次上市实行“绿鞋”机制，即发行人授予联席主承销商不超过初始发行股份数量15.00%的超额配售选择权，若“绿鞋”全额行使，则发行总股数将扩大至9.73亿股，占发行后公司已发行股份总数的比例约为4.53%，这成为10年来A股最大规模IPO。考虑到中国移动按申报稿募资净额计的预期发行PE约为12倍，优质资产具备吸引力。中国移动募集资金用于5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目和新一代信息技术研发及数智生态建设项目，这为起第二成长曲线夯实网络基础。 美国再恶意增加“实体名单”，供应链稳健性愈加重要。2021年12月16日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告称将中国、马来西亚等国的数十个实体列入 “实体清单”，其中有34个实体位于中国，包括通信行业公司亨通光电、中天科技等。美国商务部给出的借口包含所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”等，被列入“清单”的实体会受到美国《出口管理条例》的限制，出口商与清单实体进行受控项目的交易（包括出口、再出口甚至国内转让）前，都必须获得相应的出口许可证。面对如此常态化的恶意举措，国内企业经过多年核心技术发展，以及市场拓展，受此影响已经甚微，甚至对现有经营无实质影响。但在部分领域，供应链稳健性仍需要持续完善，也给了国内企业成长性机遇。 投资建议：1)：新基建搭台：云基础设施建设进入新一轮周期。推荐中兴通讯、天孚通信、光库科技、仕佳光子、星网锐捷等，受益标的为华工科技、紫光股份等。2)：大应用唱戏：汽车、智能家居等爆点应用强势。推荐和而泰、拓邦股份、中国电信、中国联通、中国移动、奥飞数据、数据港、宝信软件等，受益标的为朗特智能、海兰信、移远通信、美格智能等。3)：新能源赋能：能源革命下通信企业新成长曲线。推荐和而泰、威胜信息、科华数据等，受益标的中天科技、亨通光电、意华股份、英维克等。 2 一周行情回顾 2.1 一周通信板块表现 上周通信板块表现跑赢大盘。上周沪深300指数下跌1.99%，同期，通信板块上涨2.33%，跑赢沪深300指数4.32个百分点。申万通信三级子行业中，终端设备、通信配套服务板块呈下降趋势，跌幅各为1.32%和2.75%；通信传输设备、通信运营板块通信呈上升趋势，其中通信传输设备板块涨幅较大为1.57%。 上周申万28个一级行业中，涨少跌多。共有11个呈上涨趋势，17个板块呈下跌趋势，其中通信行业涨幅2.33%，位居第5位。 2.2 一周通信个股表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前五个股分别为：立昂技术（+33.41%）、会畅通讯（+25.19%）、恒信东方（+18.27%）、长飞光纤（+18.27%）、永鼎股份（+12.87%）；跌幅前五个股分别为：ST凯乐（-12.99%）、中光防雷（-7.10%）、*ST邦讯（-6.80%）、广和通（-5.67%）、杰赛科技（-4.17%）。 12月17日，恒信东方在投资者互动平台表示，公司总经理受邀参加了FBEC元宇宙峰会，在“元宇宙”概念受到近期投资者广泛关注的情况下，利好消息带动了恒信东方股价上升；永鼎股份12月16日公布，公司与江苏省通州湾江海联动开发示范区管委会签署《产业发展协议》，拟通过设立全资子公司永鼎海缆投资12.5亿元建设“高端海缆及陆缆建设项目”，支持国家双碳目标及海洋发展等国家战略的实施，此次投资将提升公司在高端海缆及陆缆建设领域的影响力，永鼎股份股价上涨。 3 一周行业热点 3.1 5G全球视野 3.1.1. 5G的商用进展——孟加拉正式推出5G服务，爱立信与沃达丰在西班牙建立5G实验室，过去11个月国内5G手机出货量为2.39亿部，占75.3% 【孟加拉：华为与电信运营商TeleTalk合作，在孟加拉正式推出5G服务】孟加拉国电信运营商TeleTalk与华为合作，12月12日在孟加拉首都达卡正式推出5G服务。华为表示，初始阶段，5G 网络将部署在国会大厦、总理办公室、国家纪念碑等地，并在下一年扩大覆盖范围。活动现场当天开通了5G 临时站点，观众体验了AR / VR业务，了解了5G 使用案例，还体验了高传送速率和4~10ms的低延时服务等内容。（C114通信网） 【西班牙：爱立信与沃达丰在西班牙建立5G实验室】12月15日，爱立信与沃达丰西班牙公司联手在西班牙建立了一个5G实验室，双方旨在继续努力推动下一代技术在该市场的发展。该实验室被命名为“沃达丰5G实验室”，将向开发商和软件公司开放，用于开发基于最新网络技术，为消费者和企业领域设计的用例。第一年，该实验室预计将被200多家开发商和企业使用。沃达丰5G实验室将由爱立信的5G核心网产品提供支持，独立于现有的4G网络运行，还将举办旨在帮助小企业和初创企业的活动、路演、研讨会和挑战赛。（C114通信网） 【中国：过去11个月国内5G手机出货量为2.39亿部，占75.3%】根据11月中国手机市场报告，11月国内5G手机出货量为2900万部，占总出货量的82.2%，本月发布了15款新5G机型，占当月新机型总量的31.9%。在整体国内手机市场中，过去11个月5G手机出货量为2.39亿部，新机型总数为203部，分别占75.3%和47.5%。（C114通信网） 【云南：昆明移动5G分流比突破30%，成为西南首个突破30%的局点】昆明移动5G分流比一举突破30%大关，成为西南首个突破30%的局点，实现又一关键里程碑。为保障分流比稳步抬升，云南移动联合华为在营销、运营、规划等多维度深度协同作战，将云南移动网络成功打造成市民和游客愿意用、能够用、期待用的5G品牌，为5G业务发展奠定良好基础。（C114通信网） 【贵州：贵州移动携手华为完成5G室内分布式Massive MIMO创新应用】贵州移动携手华为在贵阳鸿通城规模部署5G室内分布式Massive MIMO，经现场实测，单用户拉网平均下行速率大于1.29Gbps，提升达36%以上，多用户拉网测试容量提升3.2倍，实现5G泛在千兆极致体验。（C114通信网） 【江苏：江苏移动携手华为，通过建立5G大气波导应对体系，有效提升用户感知】近日，江苏移动联合华为在全国第一个完成5G大气波导应对体系建立和应用，通过建立时域（特殊子帧配比调整、下行子帧部分关断），频域（功控参数调整、2.6G+700M组网），空域（控制高站功率、天线俯仰角控制、天线高度控制）组合应对体系，有效提升5G网络系统抗大气波导干扰能力。大气波导应对体系实施后效果显著，整体干扰指标改善3dB，上行用户感知速率提升50%+，干扰小区占比改善7%，有效应对5G大气波导干扰，改善用户感知，提升业务满意度。（C114通信网） 【西藏：中国电信西藏公司5G赋能雪域医疗，打通医患“最后一公里”】中国电信西藏公司推出5G、云、大数据等一系列“5G智慧医疗”手段给雪域高原的百姓带来福祉，曾经困扰高原地区“看病远、就医难”的民生难题已得到破解。借助近年来中国电信西藏公司推出的5G网络，国内首例京藏大骨节病5G远程手术在这样的背景下实施成为了可能。充分运用5G高带宽、低时延的特性，通过机器人帮助医生标准化、精确化的完成手术。（C114通信网） 3.1.2. 运营商——中国移动回归A股，拟募资560亿元，三大运营商将聚首A股市场，中国电信联手国网青岛、华为公司助电力行业智慧升级，Sunrise UPC：5G用户占比率先超过20%，分流比突破10% 【中国移动：回归A股，拟募资560亿元，三大运营商将聚首A股市场】12月13日，中国移动获证监会核发IPO批文。中国移动登上沪市渐行渐近，其公告显示，投资者将在2021年12月22日进行网上和网下申购。12月14日，中国移动发布的公告显示，本次拟公开发行股票数量不超过845700000股，发行股份数量占发行后公司已发行股份总数的比例不超过3.97%，全部为公开发行新股，不设老股转让。另外，中国移动此次上市实行“绿鞋”机制，即发行人授予联席主承销商不超过初始发行股份数量15.00%的超额配售选择权，若“绿鞋”全额行使，则发行总股数将扩大至972555000股，占发行后公司已发行股份总数的比例约为4.53%。超额配售的股票全部面向网上投资者配售。（中国新闻网） 【中国电信：联手国网青岛、华为公司助电力行业智慧升级】中国电信配合国网青岛完成多处5G网络覆盖，落地MEC解决方案，并完成动态切片管理系统的部署，建成5G智慧电网实验网。未来项目还将进一步扩大规模，面向商用环境验证连续成片覆盖、室内覆盖。该项目共规划25个应用场景，涉及输、变、配、用全环节，其中1期项目重点聚焦智能分布式配电、电力切片&安全隔离、变电站作业监护、削峰填谷四大应用场景，定位为规模商用。（C114通信网） 【欧洲运营商Sunrise UPC：5G用户占比率先超过20%，分流比突破10%】2021年末，Sunrise UPC凭借最佳覆盖，最快速率，最高5G分流比等标杆体验再次成为瑞士三大运营商中获奖最多的运营商。全球移动网络服务分析公司Opensignal发布报告称，Sunrise UPC实现了最快的5G上行速率和最快的5G下行速率，它同时也是瑞士移动游戏和视频应用最好的5G网络。Sunrise UPC自2019年3月5G正式商用以来，其5G网络覆盖从最初的150个城镇迅速扩张到目前的1000多个城镇，现已成为欧洲5G网络覆盖最广的运营商之一。（C114通信网） 【中国联通：携手华为成功验证5G确定性网络创新技术方案】中国联通携手华为，成功完成5G+TSN承载网“TSN-IP”确定性网络技术方案创新试验，面向工业互联网场景验证了“TSN-IP”在5G承载网络带宽、时延、丢包率等网络性能指标的综合保障能力。“TSN-IP”等确定性网络技术与5G的结合，不仅可以赋能工业企业提供性能稳定的定制化网络服务，也能为游戏、XR等实时交互类业务提供保障，是未来运营商面向垂直行业多样化需求的重要网络技术之一。（C114通信网） 【云南移动：携手华为完成国内首个全场景5G CoMP技术验证】近日，云南移动携手华为，基于2.6GHz组网，完成国内首个5G CoMP（协作多点通信）全场景创新特性验证，实测小区交叠区和边缘用户上下行吞吐率增益20%以上，显著解决了同频组网干扰导致边缘覆盖差的难题，大幅提升了5G网络性能。（C114通信网） 3.1.3. 设备和器件厂商——华为将5G时延从20毫秒降低到1毫秒，MediaTek举办天玑旗舰战略暨新平台发布会，布局5G旗舰移动市场，IPRO发布专为青少年量身定制的5G智能学生手机 【华为：将5G时延从20毫秒降低到1毫秒】近日，在IMT-2020（5G）推进组的主持下，华为以仅1ms的时延成功完成了超可靠、低延迟通信（URLLC）技术的实验室测试。根据测试结果，采用5G R15和R16密钥URLLC技术，5G毫米波器件在99.999%的可靠性水平下可实现1ms的双向端到端延迟。在某些情况下，URLLC技术比连接速度更重要，例如远程手术，移动车辆，车辆通信，智能电网或工业专用网络。它提供低延迟和超高可靠性。（C114通信网） 【MediaTek：举办天玑旗舰战略暨新平台发布会 布局5G旗舰移动市场】12月16日，MediaTek举办天玑旗舰战略暨新平台发布会，携手全球合作伙伴，分享近年多元化产品的突破性进展，并正式发布天玑9000旗舰5G移动平台。天玑9000旗舰5G移动平台采用业界先进的台积电4nm制程和Armv9架构，集成支持3GPP R16标准的新一代5G调制解调器MediaTek M80，不仅拥有高性能的CPU和GPU核心，ISP处理性能更高达每秒90亿像素，同时天玑9000还搭载了高能效的AI处理器MediaTek第五代APU，天玑9000作为旗舰级5G移动平台，全方位的突破将提供更出色的性能和更优秀的功耗表现。（C114通信网） 【思博伦：全力支持IMT-2020推进组5G承载验证，完成400G和800G测试工作】思博伦通信（伦敦证交所上市代码：SPT）近日宣布，在IMT-2020（5G）推进组5G承载工作组近日组织的测试验证工作中，思博伦承担并成功完成了400G和800G光模块的互通及测试，配合验证了当前5G承载与数据中心光模块的发展水平及应用能力。（C114通信网） 【IPRO：IPRO 5G智能学生手机专为青少年量身定制】学生手机品牌IPRO打破以往学生手机“低价低廉”的传统认知，颠覆用户对“学生手机”的刻板印象，发布了全球首款5G自律智能旗舰——IPRO学生手机 P100。P100以5G智能科技给孩子提供更加极致流畅的产品体验，其自主研发了业界领先的“i自律”防沉迷系统，通过底层算法来调动软硬件相互结合，针对于青少年使用手机的具体场景而量身定制。通过自律养成、健康护眼、防止沉迷、应用约定、安全定位等多方面来帮助孩子能够免除防沉迷带来的危害。（C114通信网） 3.2 光通信 【亨通光电、中天科技被美国商务部列入“实体清单”，遭遇制裁】美国时间周四早晨，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告称，将位于中国、马来西亚等国的数十个实体列入所谓“实体清单”（Entity List），其中有34个实体位于中国。美国商务部给出的借口包含所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”等。根据公告，周四被纳入“清单”的实体涉及到多家A股上市公司，其中A股公司包括亨通光电、中天科技等。就影响而言，被列入“清单”的实体会受到美国《出口管理条例》的限制，出口商与清单实体进行受控项目的交易（包括出口、再出口甚至国内转让）前，都必须获得相应的出口许可证。（财联社） 【2021年全球光纤光缆大会成功举办】12月16日，2021年全球光纤光缆大会以线上直播的形式召开，本次大会由亚太光纤光缆协会（APC）和中天科技集团联合主办，吸引来自全球众多电信运营商、科研院所、高校、行业机构、光纤光缆制造商和产业链上下游企业参会。本次大会为期两天，以“5G赋能，纤缆先行”为主题，汇集40多场专业报告，围绕5G、光纤光缆、宽带网络、海洋信息传输、数据中心、工业互联网等领域的行业动态、前沿技术和未来发展趋势进行深入探讨与分享。（C114通信网） 【LightCounting：Q3资本开支的增长未能反哺光器件市场】光通信行业市场调研机构LightCounting对2021年Q3市场情况进行了总结，并展望了Q4的市场预期。其指出与去年同期相比，数通领域实现了自上而下的增长；而在电信领域，CSP资本开支的增长并没有带动相关组件的销售增长。LightCounting也预计，2021年第四季度光模块也将出现强劲增长。（C114通信网） 3.3 数据中心及云计算 【Dell‘Oro报告：2022年全球数据中心的资本支出预计将增长17%】12月15日，市场研究公司Dell‘Oro Group的最新报告显示，超大规模云服务提供商的数据中心支出预计将在2022年激增30%。Dell‘Oro还预计，供应链限制将从2022年开始缓解，从而推动云服务和企业市场的顺风增长。其研究总监Baron Fung表示：“我们预测主要的云服务提供商将在2022年进入扩张周期。Top 10云服务提供商计划2022年在30多个地区推出新的数据中心，并将增加他们对新服务器架构和网络升级的投资。云服务提供商还将增加在人工智能基础设施上的投入，从而支持企业能够部署具有增强智能和自动化的应用，并为元宇宙奠定基础”。该报告其他重点内容还包括：2022年全球数据中心的资本支出预计将增长17%；随着供应限制的缓解，预计服务器出货量2022年将恢复两位数百分比的增长；Top 4云服务提供商的数据中心资本支出预计将在2022年超过200亿美元。（C114通信网） 【浪潮云发布新一代行业云MEP战略】浪潮云正式发布新一代行业云MEP战略，基于云数一体能力和连续7年蝉联政务云市场第一的优势，聚焦7+X个行业，通过百亿投入打造联合运营模式，通过成立云安全联盟锚定行业安全，并采用POWERED BY模式持续加大生态扶持，让各行业安心上云用数，致力于成为中国行业云市场引领者。（C114通信网） 【Canalys：2021三季度中国云计算基础设施服务支出增长43%】2021 年第3季度，中国大陆的云计算基础设施服务支出同比增长43%，达到 72亿美元。阿里云在中国大陆市场的领衔地位未曾变动，华为云再次以微弱优势赢得了市场第二。百度人工智能云稳固在市场第四。总而言之，四大本地云计算基础设施服务供应商持续主导着国内市场，占总支出的 80%。（IDC圈） 【《浙江省推动数据中心能效提升行动方案（2021-2025年）》出炉】近日，浙江省多部门联合印发了《浙江省推动数据中心能效提升行动方案（2021-2025年）》。该方案明确3大发展目标：到2025年底，形成布局合理、技术先进、绿色低碳、算力规模与经济增长相适应的数据中心发展格局。在集约化、绿色化、一体化方面明确2023年和2025年的发展目标。（IDC圈） 【联通云推出七大场景云产品】中国联通积极布局构建以算力为核心的一体化算网融合新生态,以联通云为算力底座,提升算网服务水平,为千行百业上云、用数、赋智提供支撑。目前联通云可提供280多款IaaS和PaaS产品,同时为了更好的满足细分场景下客户对算力、网络、存储等资源的灵活性需求，联通云进一步深入行业场景,于近日推出七大场景云产品，包括:物联感知云、数海存储云、智能视频云、智链协同云、5G边缘云、自主可控云、混合云。（IDC圈） 3.4 物联网及应用 【中国移动研究所表示要立足当下，面向未来，持续推进移动物联网网络优化与技术演进】12月14日，为更好地满足中低速移动物联网业务的应用需求，护航移动物联网规模发展，中国移动在线上举办“移动物联网研讨会”。中国移动研究院无线与终端技术研究所副所长李男表示，作为国家通信基础设施的主要建设者和运营者，中国移动积极落实《“十四五”信息通信行业发展规划》相关部署，在移动物联网性能优化、容量提升、覆盖增强、成本降低方面做了大量的工作。研讨会指出，作为全球用户规模第一的通信运营商，中国移动的移动物联网连接规模遥遥领先。移动物联网应用需求差异极大，为了打造一个可服务垂直行业多样化需求的物联网生态体系，中国移动将着眼构建4G与5G协同、立体的物联网承载体系，其中4G包含Cat1/1bis、Cat4及以上能力，5G包含NB-IoT、NR RedCap以及NR技术，多种技术共同服务于物联网市场。（C114通信网） 【山东青岛形成国内首个覆盖城乡智慧血液物联网平台，体现健康服务智能化】12月17日，青岛市介绍2021年提升健康服务水平有关情况。经介绍，青岛形成国内首个覆盖城乡的智慧血液物联网平台，青岛市居民主要健康指标达到全球高收入国家平均水平。青岛市新建和更新了13座智能化管理的献血屋，投入使用的献血屋已达到20座，同时全面应用血液物联网技术，连接30家医疗机构，形成了国内首个覆盖城乡的智慧血液物联网平台。2021年1至10月，青岛市街头献血人数分别比2019年、2020年同期增长了11.36%、14.25%，有效提升了市民的献血参与度，提高了青岛市的血液保障能力。（央视新闻） 【青莲云荣获2021物联网安全创新奖】12月14日，ISC 2021网络安全创新能力百强（简称“创新百强”）颁奖典礼在上海数字创新大会上圆满落幕。青莲云以其高速成长、创新独特、增长蓬勃等得到了专家评审的认可，荣获2021网络安全创新能力百强，同时也显示了青莲云在未来发展中的强劲潜力。本届评选聚焦网络安全创新的核心能力，绘就网络安全行业的创新技术全景图谱，致力于紧贴数字化领域的技术发展需求，发掘每个网络安全细分领域下的创新安全技术，丰富数字化场景下的安全产品矩阵，最终合力形成面向网络安全行业的创新技术全景图谱，全面助力数字化转型的高质量发展。（C114通信网） 3.5 科创板 4 一周重点公告（1213-1219） 5 下周公告提醒（1220-1226） 6限售解禁提醒（未来三个月） 附录1：运营商招标信息 附录2：主要公司盈利预测与估值 本报告摘自已外发报告：《【国君通信】全球云服务商进入扩张周期，中国移动回归A股(周观点1213-1219）》。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2021.12.12 联通发布新战略，全球蜂窝模组出货增七成 2021.12.05 宁静下的喧闹，2022年聚焦三条主线 2021.11.21 欧盟对光缆实施反倾销，光器件厂商或将走出拐点 2021.11.14 “十四五”智能电网投资高增，中国电信部署视联网络 2021.11.07 能源革命浪潮下通信企业机会梳理 2021.10.31 三季报简评：需求亟待新复苏，压力后大浪淘沙 2021.10.24 运营商业绩持续企稳，关注中端制造边际变化 2021.10.17 中兴盈利能力提升，关注中端制造的企稳机会 2021.10.10 基本面边际向好，四季度更乐观 2021.09.26 基本面趋好，缓和环境带来板块机会 2021.09.19 光通信从小年切入大年，关注三方面的变化 2021.09.12 光纤光缆拐点将至，关注光博会行情 2021.09.05 看好四季度机会，把握不同生命周期两大方向 2021.08.29 运营商发力云计算，光模块企业业绩分化 2021.08.22 中移动回A启动，星链规模提升至3万颗卫星 2021.08.15 运营商中报业绩创新高，新代际三个方向布局 2021.08.08 中国电信A股9日发行，华为追求有质量地发展 2021.08.01 业绩估值处于上升趋势，三个方向布局 2021.07.25 中国电信回A获批，通信下半年三条主线布局 2021.07.18 中国电信回A迫近，5G应用扬帆提速 2021.07.11 ICT基建景气度上行，降准支持企业加速扩张 2021.07.04 5G模组规模集采，六部门促进关键器件攻关 2021.06.27 5G基站规模招采开启，运营商业绩企稳强劲 2021.06.24 中国电信大幅提升派息率，彰显公司成长性信心 2021.06.24 奥飞数据拟推股权激励计划，彰显长期发展信心 2021.06.20 持续重视AIoT赛道，电信设备市场企稳 2021.06.13 800G光模块初露锋芒，新代际有望强者恒强 2021.06.06 鸿蒙加速万物智联，站在流量周期新起点 2021.05.30 关注5G三期集采，景气度开始上行 2021.05.23 继续重点推荐智能控制器和光模块产业链 2021.05.16 国内5G基站超80万，关注光模块产业链 2021.05.09 Q1板块高景气，聚焦有业绩支撑和预期反转个股机会 2021.05.05 星网集团组建，运营商一季报开门红 2021.04.25 持仓结构性变化下，关注运营商和智能控制器投资机会 2021.04.18 中移动推“数智云网”，关注一季报景气度 2021.04.11 电信A股上市股东大会通过，Starlink组网再进一步 2021.04.04 华为、中兴加码汽车领域，光模块领域马太效应明显 2021.03.28 运营商创新业务加速，“双千兆”行动拉动10G PON产业 2021.03.21 中国电信回A提速，关注一季报景气度 2021.03.14 十四五规划发布，新型基建和数字经济转型是重点 2021.03.08 传统业型，基建中军价值回归 2021.03.07 从政府工作报告分析通信产业结构趋势 2021.02.28 关注运营内需和制造海外进击的机会 2021.02.21 专题：A/H股通信板块异同分析 2021.02.07 调整之下，保持乐观，注意结构 2021.01.24 中兴Q4盈利能力强劲，5G用户超预期完成 2021.01.17 运营商价值回归进入第二阶段，关注IDC和电子品分销的机会 2021.01.10 运营商专题：基建中军价值回归 2021.01.03 三家运营商ADR被美恶意启动退市，基建中军有望价值重新评估 2020.12.27 11月业务数据向好，关注基建补强到应用拓展 2020.12.20 自主可控任重道远，运营商开启二次转型 2020.12.13 增强产业链稳健性，补短板进入深水区 2020.12.06 国内主设备商竞争力更强劲，关注卫星产业机会 2020.11.29 5G建设定调“适度超前”，ToB蓝海市场开始突围 2020.11.22 中国移动实施500亿价值分享行动，家庭千兆网络产业加速升级 2020.11.15关注海外边际修复及5G新一期投资带来的通信板块机会 2020.11.08 通信板块持仓底部重现，海外边际修复预期触底反弹 2020.11.01 持续增强通信设备等领域全产业链优势 2020.10.25“数物”业绩持续亮眼，关注外部环境和出口变化 2020.10.18 加强量子科技发展布局，国内第四大运营商成立 2020.10.11 聚焦三季报，关注好赛道 2020.10.08 以业绩为基，三个方向维度探寻Q4通信最佳配置方向 2020.09.27 四部门要求加大5G投资，用户渗透加速带来流量拐点 2020.09.20 Q2全球光模块市场创新高，阿里创新应用引领技术趋势 2020.09.13 华为禁令将正式生效，以时间换空间 2020.09.06 当下通信板块的投资观点：三方面寻找Q4通信最佳配置方向 2020.09.05 通信行业2020年半年报梳理：Q2环比改善，光模块、IDC、卫星北斗表现亮眼match 2020.08.30 工业互联网大会召开，毫米波产业加速（周观点0824-0830） 2020.08.23 运营商经营将持续改善，关注卫通赛道（周观点0817-0823） 2020.08.16 运营商拐点持续，Cat.1模组风头正劲（周观点0810-0816） 2020.08.09 北美云厂商资本开支保持正增长，5G海外波折难逆格局趋势（周观点0803-0809） 2020.08.02 车联网标准体系指南发布，北斗三号正式开通（周观点0727-0802） 2020.07.26 5G用户蓬勃发展，关注5G后应用投资 2020.07.19 英国禁华为入场，波折难逆格局趋势 2020.07.12 小荷才露尖尖角，中报行情开启 2020.07.05 5G R16版本冻结，中报将至，布局通信高景气板块 2020.06.28 IDC龙头彰显长期投资价值，关注通信中报机会 2020.06.21 当下通信板块的投资观点 2020.06.14 北斗全球组网完成在即，通信行业业绩与主题共振 2020.06.07 业绩与主题共振，坚持三条主线 2020.05.31 腾讯5000亿加码新基建，广电5G整合再进一步 2020.05.24 两会引导新基建方向，实体名单升级 2020.05.17 美国对华为限制加码，对通信行业的影响分析 2020.05.10 关注两会方向指引，趋势产业“育树生花” 2020.05.04 围绕二季度高景气，关注流量及5G产业链 2020.04.26 5G大规模招采全落地，流量及物联需求旺盛 2020.04.19 当疫情走出阴霾的时候，Q2通信应该关注什么？ 2020.04.12 “云视物”一季报亮眼，5G产业链开始大幅回暖 2020.04.05 移动5G集采落地，持续关注流量主线机会match 2020.03.29 运营商资本开支大幅增长，ICT产业上行可期match 2020.03.21 工信部数据验证流量高增长，中国移动投资开启5G盛宴 2020.03.15 详解“新基建”，后疫情下寻找全球核心竞争力 2020.03.08 招标开启拉开5G建设序幕，关注5G产业链、流量基建、应用三条主线 2020.03.01 疫情全球蔓延，远程云办公行情真的走完了吗？ 2020.02.24 工信部加快5G发展进程，车联网等应用有望加速起航 2020.02.16 行业复工进度符合预期，WiFi6有望加速渗透 2020.02.09 流量及远程应用仍为主线，关注卫星互联网催化 2020.02.02 投资、流量、产能、工作模式四维度解析疫情对通信行业影响 2020.01.19 中兴通讯定增落地，关注2019年年报窗口期投资机会 2020.01.12 工信部明确SA行业标准，移动密集招采力争年内商用 2020.01.05 华为中兴5G发货量领先，联通eSIM试点扩展全国 2019.09.16 政府对5G建设予以多项鼓励政策，运营商竞争环境缓和 2.事件点评 2021.09.01 终端或备卫星通信功能，行业加速可期 2021.09.01 梦网科技：业绩符合预期，富信和服务号进展迅猛 2021.09.01 科华数据：业绩符合预期，新能源和智慧电能高增长 2021.08.31 国资云发展加速，关注IaaS产业链机会 2021.08.31 中兴通讯：业绩符合预期，盈利质量持续提升 2021.08.31 光环新网：业绩基本符合预期，IDC毛利率继续提升 2021.08.26 新易盛：海外营收成支柱，筹措收购发力硅光 2021.08.26 光迅科技：传输业务超预期，受益全球基建景气延续 2021.08.25 广和通：业绩符合预期，车载模块布局持续深化 2021.08.24 天孚通信：海外增长迅猛，外延拓宽新领域 2021.08.22 宝信软件：业绩贴近预告上限，PLC打开新空间 2021.08.22 奥飞数据：业绩符合预期，积极响应碳中和战略 2021.08.22 数据港：业绩基本符合预期，完善首都经济圈布局 2021.08.20 万国数据：业绩符合预期，上架、销售、扩张稳步推进 2021.08.20 中国联通：业绩略超预期，传统新兴业务均亮眼 2021.08.18 和而泰：业绩符合预期，展现发展的持续韧性 2021.07.30 威胜信息：中报符合预期，全系业务稳中有进 2021.05.23 威胜信息：引入腾讯创投，业务落地节奏加速 2021.04.29 中兴通讯：业绩如期高增长，持续研发构筑成长基石 2021.04.23 新易盛：海外营收超国内，备货扩产节奏延续 2021.04.23 光迅科技：业绩符合预期，光电技术引领行业前沿 2021.04.23 天孚通信：国内招标开启成长，外延内生地位巩固 2021.04.22 中国联通：业绩如期高增长，多业务全面企稳亮眼 2021.04.21 光环新网：业绩符合预期，京津冀、长三角战略布局成型 2021.04.21 威胜信息：业绩略超预期，“碳中和“战略下充分受益 2021.04.20 宝信软件：业绩超预期， 双主业业绩加速释放 2021.04.13 拓邦股份：业绩超预期，成长逻辑持续兑现 2021.04.09 和而泰：拟分拆铖昌科技A股上市，芯片业务蓄势勃发 2021.04.05 奥飞数据：业绩符合预期，扣非净利润同比高增 2021.03.23 数据港：客户上电加速，EBITDA增速创历史新高 2021.03.17 中兴通讯：业绩符合预期，技术积累助力格局向上 2021.03.12 中国联通：高质量发展符合预期，产业互联网亮眼 2021.03.11 拓邦股份：业绩超预期，智能控制器龙头加速成长 2021.03.10 中国电信：业绩进入上行通道，拟在A股上市拓展业务版图 2021.02.04 数据港：EBITDA和IT负载同比高增长，利润释放可期 2021.01.30 声网：横向拓展业务版图，收购IM龙头唤醒Easemob 2021.01.26 拓邦股份：业绩超预期，家电、工具、锂电多点开花 2021.01.26 天孚通信：业绩高增确定，平台化龙头继续向前 2021.01.24 中兴通讯：Q4单季度盈利能力提升，聚焦高质量增长 2020.12.17 科华恒盛：更名“科华数据”，聚焦云业务发展 2020.12.07 声网：Q3业绩符合预期，客户规模加速扩张 2020.11.08会畅通讯：业绩高速增长，规模效应逐渐显现 2020.11.08 中嘉博创：业绩环比改善，Call Center业务潜力巨大 2020.10.31广和通：业绩大超预期，海外订单饱满 2020.10.31国脉科技：业绩符合预期，“5G+智慧健康”布局加码 2020.10.30数据港：业绩超预期，利润释放加速 2020.10.29光环新网：在建项目有序推进，明年逐步进入机柜密集交付期 2020.10.28新易盛：三季度业绩持续高增，备货饱满成长可期 2020.10.23 光迅科技:全年指引保持高增，盈利能力显著优化 2020.10.13 中兴通讯：股权激励草案推出，构筑更强护城河 2020.10.08 数据港：定增落地，扩张能力进一步增强 2020.09.03 ZOOM：中国没有ZOOM，只有亿联 2020.09.02 会畅通讯：拐点已至，静候佳音 2020.09.01 科华恒盛：IDC业务稳步拓进，与腾讯合作落地变现 2020.08.31 科华恒盛：30而已，60可期 2020.08.30 和而泰：控制器业务高增长，汽车电子和芯片突破 2020.08.30 移为通信：疫情冲击逐步淡化，持续研发开拓新赛道 2020.08.28 中际旭创：电信数通双轮驱动，多点开花助力高增 2020.08.28 光环新网：业绩基本符合预期，看好中长期资源储备优势 2020.08.27 爱施德：H1业绩超预期，供应链与新零售双驱发展 2020.08.26 光迅科技：产品结构升级，芯片自给率提升助力业绩超预期 2020.08.26 奥飞数据：毛利率提升显著，拟收购扩大环京布局 2020.08.26 数据港：业绩符合预期，机柜数和在建工程大幅增长 2020.03.20 移动5G千亿投资出炉，产业链确定且有更高预期 2020.03.17 数据港：机柜投放加大，在建工程大幅增长，未来成长可期 2020.03.15 中际旭创：无惧短期波动，数通与5G驱动未来高速成长 2020.03.08 新易盛：拟定增募集资金，加码布局5G和数通高端模块 2020.03.06 科华恒盛：IDC新锐+UPS巨头，多年积淀蓄势待发 2020.03.05 苏州科达：千呼万唤始出来，转债发行助力底部反转 2020.03.01 苏州科达：底部反转，浴火重生？ 2020.02.29 和而泰：八年连续增长，双核业务成长路径清晰 2020.02.27 会畅通讯：会当凌绝顶，畅览众山小！ 2020.02.27 国脉科技：业务结构显著优化，“产学研”助提速超车 2020.02.26 亿联网络——发个业绩快报都要超预期？ 2020.02.24 会畅通讯——天空是你发挥的极限 2020.02.15 中际旭创：拟收购增强低成本制造能力，以期提升电信市场竞争力 2020.01.27 会畅通讯：双师课堂全国布局加速，云视频硬件终端拓展海外市场 2020.01.24 二六三：业绩略超预期，子公司业务整合初显成效 2020.01.23 中际旭创：业绩基本符合预期，变更募集资金用途加大400G投入 2020.01.20 新易盛：业绩超预期，5G建设+400G产品打开成长空间 2020.01.18 中兴通讯：非公开发行落地，助力5G产品保持优势 2020.01.14 亿联网络：业绩兑现打破疑虑，核心价值逐步凸显 2019.12.19 中国联通：行业竞争环境改善，业绩提升立竿见影 2019.11.15 中国联通：混改继续扩大深化，5G赋能实现价值重估 2019.05.12 中际旭创：业绩将步入回暖周期，400G及5G助力公司发展 3.行业研究 2021.09.08 行业凛冬已过，全球需求回暖——光纤光缆专题 2021.09.07 关注政策、业绩、流量爆发节点博弈——2021年中报总结及展望 2021.08.04 2021Q2云厂商业绩专题：亚马逊、Facebook资本开支同比高增，整体对服务器等技术基础设施投资较乐观 2021.07.07 汽车通信构建新循环，数据驱动成长（智能网联车系列一） 2021.06.03 光模块：站在流量新周期起点，浪里淘沙全球进击 2021.05.26 2021Q1北美和国内云厂商资本开支同比高增，看好云计算产业链 2021.05.06 优秀制造的全球进击，流量红利的新起点一2020年报及2021一季报总结及展望 2021.03.09 智能控制器：专业分工下产业东移，国内厂商的星辰大海 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.04 通信行业2020年三季报总结：光模块、IDC、物联网持续高景气，关注持续性机会 2020.11.03 2020Q3基金持仓：通信行业仓位创近年来新低，“光数物”关注度提升 2020.08.15“手机门店版”盒马生鲜模式一触即发 2020.08.05 2020Q2北美云厂商：疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长 2020.07.24 2020Q2基金持仓专题：重仓占比环比下降，光通信个股加仓明显 2020.07.15 IDC乘风破浪的下半场，从资源禀赋向运维服务的转变 2020.06.28 卫星互联网按下加速键，剖析新赛道红利风口 2020.06.02 新基建升温，育树生花——构筑连接和算力，5G、IDC、新兴产业持续受益 2020.06.01 北斗三号全球组网在即，全面国产化高空网络安全建设一触即发 2020.05.08 再获政策推进，NB-IoT产业加速 2020.05.06 疫情短期扰动不改长期趋势，5G和流量主线持续景气 2020.04.27 2020Q1基金持仓专题：从低配格局切入超配通道，进入仓位上升周期 2020.04.21 车联网：赛道加速，百舸争流 2020.04.17 流量繁荣新周期下的新基建投资机会 2020.04.02 移动5G集采落地，产业链开始加速 2020.03.27 市场最全的V2X车联网产业链梳理：新开一局，弯道超车 2020.03.26 腾讯会议国际版之殇——我们坚定不看好 2020.03.24 ZOOM股价没涨完，亿联外资没买完，会畅信创没做完，科达转债已搞完 2020.03.08 当下时点看通信板块的投资价值 2020.03.05 通信三大领域产业推进及国产化提速 2020.03.02 一图看懂广电及5G战略投资机会 2020.02.25 一图看懂华为移动服务HMS七大细分投资机会 2020.02.25 一图看懂5G新基建产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂物联网应用及新兴产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂云计算产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂远程办公产业链投资机会 2020.02.18 再融资新规对通信行业影响几何？ 2020.02.05 三大场景奠定高增基调，远程办公纵享千亿市场 2020.02.04 深度揭秘中美远程办公视讯习惯的异同 2020.02.03 2019Q4基金持仓：低配格局下的仓位调整期，未来有望再次进入提升周期 2020.02.02 远程视讯降本增效全面提速，有望撬动千亿级协同办公市场 2020.01.14 国君通信精品巨献——5G新应用云视频通信发展图鉴 2020.01.07 当下通信板块配置什么？ 2019.11.04 通信行业2020年度投资策略：新代际，大变革，强可控 2019.09.10 二季度环比改善，无线侧、主设备、物联网增长亮眼 2019.08.27 曲折波动中前行，云计算资本开支回暖和5G浪潮来临有望拉动光模块厂商集体复苏 2019.08.06 主设备商专题：新的代际来临，主设备行业景气度提升 4.公司研究 2020.08.30 优博讯：新兴市场复制中国历程，医疗信息化等领域拓宽边界 2020.06.28 卫星互联网按下加速键，剖析新赛道红利风口 2020.06.02 新基建升温，育树生花——构筑连接和算力，5G、IDC、新兴产业持续受益 2020.06.01 北斗三号全球组网在即，全面国产化高空网络安全建设一触即发 2020.05.08 再获政策推进，NB-IoT产业加速 2020.05.06 疫情短期扰动不改长期趋势，5G和流量主线持续景气 2020.04.27 2020Q1基金持仓专题：从低配格局切入超配通道，进入仓位上升周期 2020.04.21 车联网：赛道加速，百舸争流 2020.04.17 流量繁荣新周期下的新基建投资机会 2020.04.02 移动5G集采落地，产业链开始加速 2020.03.27 市场最全的V2X车联网产业链梳理：新开一局，弯道超车 2020.03.26 腾讯会议国际版之殇——我们坚定不看好 2020.03.24 ZOOM股价没涨完，亿联外资没买完，会畅信创没做完，科达转债已搞完 2020.03.08 当下时点看通信板块的投资价值 2020.03.05 通信三大领域产业推进及国产化提速 2020.03.02 一图看懂广电及5G战略投资机会 2020.02.25 一图看懂华为移动服务HMS七大细分投资机会 2020.02.25 一图看懂5G新基建产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂物联网应用及新兴产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂云计算产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂远程办公产业链投资机会 2020.02.18 再融资新规对通信行业影响几何？ 2020.02.05 三大场景奠定高增基调，远程办公纵享千亿市场 2020.02.04 深度揭秘中美远程办公视讯习惯的异同 2020.02.03 2019Q4基金持仓：低配格局下的仓位调整期，未来有望再次进入提升周期 2020.02.02 远程视讯降本增效全面提速，有望撬动千亿级协同办公市场 2020.01.14 国君通信精品巨献——5G新应用云视频通信发展图鉴 2020.01.07 当下通信板块配置什么？ 2019.11.04 通信行业2020年度投资策略：新代际，大变革，强可控 2019.09.10 二季度环比改善，无线侧、主设备、物联网增长亮眼 2019.08.27 曲折波动中前行，云计算资本开支回暖和5G浪潮来临有望拉动光模块厂商集体复苏 2019.08.06 主设备商专题：新的代际来临，主设备行业景气度提升 4.公司研究 2021.08.30 优博讯：新兴市场复制中国历程，医疗信息化等领域拓宽边界 2021.07.26 星网锐捷：云网全链路供应商，开启成长升势 2021.04.16 和而泰：双引擎构筑护城河，进入“1-N”放量期 2021.01.24 爱施德：电子烟龙头上市，加速门店拓展速度，公司进入高速发展期 2021.01.16 爱施德：爱来悦好，销（售）刻施德 2020.12.02 宝信软件：深耕智慧制造和工业互联网，IDC业务开启新周期 2020.12.01 中嘉博创：金融服务外包龙头，呼叫中心行业百亿市场待开掘 2020.11.20 上海瀚讯：国防宽带通信龙头，推动国防信息基础设施从窄带向宽带飞跃 2020.11.02 有方科技：智慧能源模块先行者，积极布局车联网终端 2020.10.29 天孚通信：成本驱动产业分工，平台化龙头潜力无限 2020.10.24 东软载波：物联网加速崛起的中国“芯”龙头 2020.08.09 爱施德：页数不多，全是干货 2020.08.01 爱施德：5G终端迎换机浪潮，分销零售现变革机遇 2020.07.18 中际旭创：数通龙头强者恒强，电信市场助力成长 2020.07.14 广和通：物联网模组行业急先锋，改变未来行业长期竞争格局 2020.06.23 光迅科技：高景气不惧短期扰动，自主创芯筑长期壁垒 2020.06.22 ZOOM：为什么至少还要再涨50% 2020.06.09 奥飞数据：“乘势而起”，蓄势待发的IDC新锐 2020.04.17 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