【国君通信】运营商发力云计算,光模块企业业绩分化(周观点0823-0829)

（以下内容从国泰君安《【国君通信】运营商发力云计算,光模块企业业绩分化(周观点0823-0829)》研报附件原文摘录）
　　加关注 点击“蓝字”，关注我们 1 一周投资观点 运营商集中发力云计算。在完成电信网络基础和深度覆盖同时，国内运营商正不断加码资源优势，在云市场攻城拔寨。中国移动2019年下半年启动云改，计划三年市场份额进入国内云计算服务商第一阵营，目前已经全面完成“N+31+X”的资源池布局，中心节点覆盖13省份16节点，边缘节点超300个，2021年H1 云收入达到人民币97亿元，同比增长118.1%，公有云收入份额进入业界前10；中国电信天翼云在大型国企云、医疗云、教育云等政务云市场方面差异化优势显著，在围内承建了16个省级政务云平台，覆盖了130个地市，已经位居国内公有云IaaS份额第一阵营，2021H1收入达140亿元，同比增幅109.3%；中国联通在公有云、私有云和行业云方面均有布局，2021H1收入达76.9亿元，同比增长54.1%。 中兴通讯有质量发展，盈利能力提升。2021年H1，中兴通讯实现收入530.71亿元，同比增长12.44%；归母净利润为40.79亿元，同比增长119.60%；扣非后净利润为21.12亿元，同比增长134.16%，业绩表现极为亮眼。自中兴通讯提出了“恢复、发展、超越”三步走战略方针后，目前正实现现金流优化、主业聚焦、经营质量改善等前两个阶段定下的目标，各项业务已进入良性发展的轨道。尤其在全球疫情、地缘摩擦等压力下，公司仍表现出很强的经营韧性，盈利能力不断提升。 光模块厂商上半年业绩略有分化，景气度将持续上行。国内光模块已经成为全球最重要的产业集群，根据LightCounting报告，全球TOP10榜单中国光模块供应商“占据半壁江山，旭创科技、华为、海信宽带、光迅科技、新易盛、华工正源分别位列第2、3、4、8、9、10位。2021年上半年国内光模块企业业绩整体不错，但仍出现一些分化。一是因为市场区域不同，上半年国内运营商资本开支完成延缓（整体完成全年约30%），所以无线部分光模块需求相对偏淡，国内数通市场需求也有所减弱，但千兆网络升级背景下，10GPON相关需求提升明显；同时，海外市场保持着高增长态势，CSP和ICP的开支继续保持快速增长态势，尤其是CSP表现出了强劲的收入增长。二是不同厂商所渗透的客户有所区别，而他们的需求会呈现季度性的差异。三是芯片短缺等供应链风险对不同产品、不同厂商影响程度各异。展望下半年，国内运营商相继开启5G相关集采，且云网融合新型基础设施也将加大投入力度，整体国内需求将呈现快速增长趋势；海外AFMG的资本开支预计都会有提升，且基础网络设施将会是主要方向。我们仍然看好光模块厂商在全球需求整体提升下的机会。 投资建议：目前阶段来看，每一个影响因素的预期或者逻辑并还未完全充分反映，通信板块行情的持续性存在基础，当更应该关注个股α 机会。新的代际变革窗口期，遵循发展规律，大的赛道方面围绕三个方面： 一是沿着5G基建格局动态变化方向，推荐中兴通讯，天孚通信、星网锐捷，受益标的为华工科技、紫光股份、思瑞浦等。 二是继续重视业务云化的延续，推荐中国电信、中国移动、中国联通、新易盛、奥飞数据、宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、梦网科技等。 三是AIoT各细分赛道的大趋势，包括智能家居、网联汽车、智能制造、智慧电网等，推荐和而泰、拓邦股份、移为通信等，受益标的为移远通信、优博讯、泰晶科技、鸿泉物联、德赛西威、华阳集团、科博达、日海智能、朗科智能等。 2 一周行情回顾 2.1 一周通信板块表现 上周通信板块整体表现欠佳。上周沪深300指数上涨1.21%，同期，通信板块下跌2.30%，跑输沪深300指数3.51个百分点。申万通信三级子行业中，终端设备板块、通信传输设备、通信配套服务、通信运营板块均呈下降趋势，其中通信配套服务和终端设备板块跌幅较大，分别为2.86%和2.63%。 上周申万28个一级行业中，涨多跌少。共有22个呈上涨趋势，6个板块呈下跌趋势，其中通信行业跌幅2.30%，位居第27位。 2.2 一周通信个股表现 个股方面，涨少跌多。涨幅前五个股分别为：意华股份（+55.96%）、优博讯（+22.83%）、深桑达A（+17.17%）、光库科技（+10.10%）、万隆光电（+8.50%）；跌幅前五个股分别为：中国电信（-24.55%）、ST凯乐（-22.46%）、微创光电（-19.43%）、中光防雷（-17.16%）、科信技术（-14.65%）。 意华股份连接器业务未来有望受益消费电子和汽车领域高增长，子公司意华新能源作为专业的太阳能跟踪支架制造商，根据目前钢材价格走势及公司销售端变化来看，下半年业务盈利水平有望大幅好转，带动股价上涨；移远通信21H1净利润1.33亿元，同比增长91.61%，业绩略超市场预期，引起股价上涨；中国电信8月20日在A股上市，首日大涨近35%，此后连续两天一字跌停，8月25日“绿鞋”机制回应起效收盘微跌2.42%。 3 一周行业热点 3.1 5G全球视野 3.1.1. 1.1.1. 5G的商用进展——全球5G商用网络数量已达176张，我国5G手机终端连接数达到3.92亿 【全球5G商用网络数量已达176张】8月26日，GSA（全球移动供应商协会）发布最新数据显示，截止8月中旬，全球5G商用网络数量已达176张，分布在72个国家和地区。整体来看，全球有137个国家和地区的461家运营商投资了5G，保持网络试验、获取许可证、规划、网络部署和推进商用等一项或多项进程。终端方面，已经商用的5G终端达到608款，在6个月内增长了66%。其中5G手机450款，相比之下，1月份是351款。已宣布商用（含未上市）的5G终端是938款，1月份仅有588款。（C114通信网） 【全球5G核心网市场增长放缓，中国市场除外】8月26日，艾斯根据市场研究公司Dell‘Oro Group的最新报告，在经历了四个季度的两位数百分比增长后，全球移动核心网市场在2021年底第二季度同比增长率放缓至6%。通信服务提供商（CSP）对于推进5G SA（中国除外）的犹豫不决正在放缓5G核心网市场的增长，Dell‘Oro现在预计该市场的增长在未来四个季度将会放缓，到2022年第二季度同比增长将降至17%。（C114通信网） 【中国：5G手机终端连接数达到3.92亿】8月23日，工信部公布了2021年1-7月我国通信业经济运行情况。在电信用户发展情况方面，移动电话用户总规模保持稳定，5G用户数快速扩大。数据显示，截至7月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达16.19亿户，比上年末净增2521万户。其中，5G手机终端连接数达到3.92亿户，比上年末净增1.93亿户。（C114通信网） 3.1.2.运营商——三大运营商上半年营收合计超8000亿元，中国电信与上海市政府签署“十四五”战略合作协议 【中国电信/中国移动/中国联通：上半年营收合计超8000亿元】8月23日，中国电信、中国移动、中国联通相继发布2021年中期业绩。半年报披露的数据显示，三大运营商上半年共计实现营业收入8270亿元。中国移动上半年营运收入4436亿元，同比增长13.8%，其中通信服务收入3932亿元，同比增长9.8%；净利润为591亿元，同比增长6%。中国电信上半年经营收入2192亿元，同比增长13.1%；其中服务收入为2035亿元，同比增长8.8%；净利润为177亿元，同比增长27.2%。中国联通上半年利润总额近年来首次突破百亿，达到112亿元；营业收入达到1642亿元，同比增长9.2%。随着我国经济社会数字化转型提速，5G应用潜力加速释放，三大运营商正加快在人工智能、区块链、物联网等新技术布局。（光纤在线） 【中国电信：与上海市政府签署“十四五”战略合作协议】回A首日，中国电信与上海市政府签署“十四五”战略合作协议，宣布到2025年底，在上海的投入不低于1000亿。上海全面推进城市数字化转型与中国电信实施“云改数转”战略，方向目标契合，合作前景广阔。双方希望以此次协议签署为新的起点，深化合作对接，共同完善城市数字底座，共同发展新应用新业态，共同加大科技创新突破。中国电信将加大在沪发展力度，积极参与上海城市数字化转型，围绕经济数字化、生活数字化、治理数字化强化基础设施支撑、核心技术赋能和数据安全保障，为上海经济社会发展作出更大贡献。（C114通信网） 【中国电信：发布碳达峰、碳中和行动计划】8月25日，中国电信在北京发布“节能降碳 绿色发展--中国电信碳达峰、碳中和行动计划”，目标到“十四五”期末，实现单位电信业务总量综合能耗和单位电信业务总量碳排放下降23%以上。目前，中国电信通过建设智能风道、冷热通道密封等节能手段，已经实现了数据中心有效“碳减排”。此外，天翼云还不断推动无纸化办公和环保产业数字化。并助力国内大气污染治理领域的领军企业实现数字化转型，同时为多地环保部门带来智慧解决方案，提升环境数据在公众服务领域的应用和共享价值。（C114通信网） 【中国联通：入选全国第一批“供应链创新与应用示范企业”】近日，中国联通成功入选商务部组织评选的全国第一批供应链创新与应用示范企业，是获此殊荣的6家央企集团公司之一。近年来，中国联通积极对标世界一流，按照现代供应链管理理念，围绕“新体系、新生态、新突破”，打造透明高效的供应链管理体系，持续推进供应链数字化转型，建设智慧化供应链平台，在供应链管理创新与提升方面实施了一系列重要举措并取得显著成效。（C114通信网） 【美国运营商Zayo：计划部署31个400G长途线路】8月23日，总部位于美国科罗拉多的领先的宽带光纤运营商Zayo集团宣布将在全美范围和西欧地区部署31个大容量400G长途传输线路。这些400G系统将可以支持Zayo的全球网络实现Tbps级的传输容量，同时降低每比特传输成本，更好地支持企业用户的数字化转型。未来在若干区域Zayo将可以提供最高800Gpbs的传输应用。（光纤通信） 3.1.3.设备和器件厂商——美国准许向华为出售汽车芯片，诺基亚获得A1 Telekom欧洲三国5G网络部署合同 【华为：美国准许向华为出售汽车芯片】8月25日，据环球网援引国外媒体报道，美国已经批准了供应商数亿美元的许可证申请，允许其向华为出售用于汽车零部件的芯片，在近几周和近几个月，美国已批准供应商向华为出售用于视频屏幕和传感器等汽车零部件的芯片。华为官方表示：目前华为正在向相关业务部门确认。针对此事，负责华为智能汽车业务的一位发言人表示：“华为对自己的定义是成为智能网联汽车的新零部件供应商”并再次声明“华为不造车”。（5G通信） 【诺基亚：获得A1 Telekom欧洲三国5G网络部署合同】8月24日消息（艾斯）诺基亚官网消息显示，该公司已被A1 Telekom Austria Group（以下简称“A1”）选择帮助其在保加利亚、塞尔维亚和斯洛文尼亚进行5G网络部署。在这笔多国市场单一供应商交易中，诺基亚将通过其全面的AirScale产品组合向所有三个市场提供5G RAN解决方案，并向塞尔维亚和斯洛文尼亚提供5G SA核心网解决方案。目前保加利亚市场的网络部署已经在进行当中，预计很快其他市场也将启动部署。（C114网） 【爱立信：助力 Faroese Telecom升级部署5G网络】8月24日，爱立信已与法罗群岛领先的现有通信服务提供商 (CSP) Faroese Telecom 签订了独家 5G 核心网和无线电接入网络 (RAN) 协议。Faroese Telecom 将使用爱立信技术对其现有网络进行全面现代化改造，法罗群岛5G 的推出和法罗电信当前 4G 网络的全面现代化将利用爱立信的 5G RAN 和核心产品和解决方案，包括涵盖大规模 MIMO 和爱立信天线系统的爱立信无线电系统产品组合。该交易是在法罗群岛(位于北大西洋的冰岛和挪威之间的 18 个偏远岩石火山岛)提供 5G 服务和用例的全部潜力方面迈出的重要一步，计将于 2023 年完成。（讯石光通讯） 【Vivo：首次拿下亚太地区 5G 智能手机出货量第一】8月27日，根据 Strategy Analytics 的最新消息，在 2021 年第二季度中，Vivo 首次拿下亚太地区 5G 智能手机出货量第一。Vivo该季度占据了20.0%的出货量份额，较去年同期的13.3%的出货量份额大幅增长;小米紧随Vivo之后排名第二，占据了19.3%的出货量份额，较去年同期的10.5%的出货量份额同样迎来大涨；华为则跌出前五。Vivo成功地利用了华为市场份额的下降。领先的技术和实惠的价格使Vivo智能手机，如iQOOO U3 5G和iQOOO 7 5G，成为该地区最受欢迎的5G设备。”(5G通讯） 3.2 光通信 【ADI：收购Maxim获得中国反垄断许可】美国时间8月23日，两家模拟芯片巨头ADI(Analog Devices，亚德诺)公司和Maxim(美信)宣布，ADI于2020年7月宣布收购Maxim的合并交易通过了中国国家市场监督管理总局(SAMR)的反垄断审查，成功获得监管许可。到目前为止，该项交易已经获得所有必要的监管许可。ADI公司和美信预计交易将于2021年8月26日左右关闭，同时需要满足其余的惯例成交条件。这项交易是ADI有史以来规模最大的交易，双方合并将把美信在汽车、数据中心市场的优势与ADI在工业、通信和商户资医疗领域的优势进行强强互补，并打造出一家企业价值约为680亿美元，与德州仪器等行业巨头抗衡。（讯石光通讯） 3.3 数据中心及云计算 【深圳工信局：推动建设工业互联网大数据中心】8月26日，深圳市工业和信息化局印发《深圳市推进工业互联网创新发展行动计划（2021-2023）》，（下文简称“行动计划”）。“行动计划”提出了十大主要任务，分别为网络升级行动、平台赋能行动、应用示范行动、数据提质行动、标准引领行动、技术攻关行动、人才培养行动、安全保障行动、服务支撑行动、引擎培育行动。“行动计划”将推动建设工业互联网大数据中心，打造 “5G+工业互联网”示范园区等工作提上日程。（IDC圈） 【中国联通：中卫云数据中心二期开工】8月26日，中国联通中卫云数据中心二期项目正式开工。据项目相关负责人介绍，中国联通数据中心项目定位为中国联通集团公司西部数据运营中心和云计算中心，项目共占地200亩，总建筑面积10万平方米，总投资40亿元，分三期建设，整体规划单体楼8栋，部署机柜2万架，可安装30万台服务器。目前，一期工程已投资3.5亿，建成1号机房楼，共计1500个标准机柜，2万台服务器规模，已基本销售完毕。此次新开工的2号机房楼计划投资金额达5亿元，按照国家A级机房标准和国际T3+标准设计，建筑面积约1.4万平方米，可容纳2000余个机柜，可安装3万台服务器，预计在2022年下半年建成使用。（IDC圈） 3.4 物联网及应用 【移远通信：推出5G模组RG200U Mini PCIe】8月25日，移远通信携手展锐正式发布RG200U Mini PCIe 5G模组，具有接口丰富、安装便捷、底板简单、极简天线等优势，为物联网应用开发带来便利的同时，也可让传统终端设备“插上5G的翅膀”，依靠5G技术顺利实现智能化转型升级。移远通信COO张栋表示：随着5G技术的日益成熟，碎片化的行业需求不断涌现，传统终端设备“借5G东风”转型的呼声也越来越高。基于展锐唐古拉V510芯片平台的RG200U Mini PCIe 5G模组，具备小尺寸和Mini PCIe封装双重优势，正好契合细分领域利用5G实现产品升级的期待，可助力行业客户打造类型更丰富的5G物联网终端，加速5G行业应用百花齐放。（C114通信网） 【小米：5亿元收购自动驾驶技术公司DeepMotion】8月25日，小米集团发布公告称，公司与相关方订立普通股购买协议，收购DeepMotion71.16%股权，总代价为6247万美元。交易完成后，小米将持有DeepMotion全部股权。DeepMotion是一家自动驾驶技术公司，专注于为高级辅助驾驶系统（ADAS）和自动驾驶应用提供包括感知、定位、规划和控制在内的全栈软件解决方案。（5G通信） 3.5 科创板 3.6 其他 【工信部召开IPv6流量提升三年专项行动全国部署宣贯会】 8 月26日，工业和信息化部召开IPv6流量提升三年专项行动全国部署宣贯会，面向信息通信行业进行《IPv6流量提升三年专项行动计划（2021-2023年）》（以下简称《三年行动计划》）政策解读和宣贯部署。会议指出，开展IPv6流量提升三年专项行动是落实党中央、国务院决策部署的重要举措，是加快构建互联网新发展格局的紧迫需要，是助力我国经济社会高质量发展的重要支撑。《三年行动计划》是未来三年信息通信行业深化IPv6规模部署和应用的“指挥棒”，对于引导行业各方补齐IPv6发展短板，协同推进IPv6流量提升，加速互联网向IPv6平滑演进具有重要意义。会议强调，各地通信管理局、网信主管部门、工业和信息化主管部门要组织各相关企业聚焦《三年行动计划》提出的IPv6流量提升总目标，确保取得实效。一是要夯实基础，持续提升IPv6网络能力；二是要实现突破，加快完善IPv6应用生态；三是要疏通“堵点”，加快提升固定终端IPv6支持能力；四是要确保安全，协同提升IPv6安全保障能力。（C114通信网） 4 一周重点公告（0823-0829） 5 下周公告提醒（0830-0905） 6限售解禁提醒（未来三个月） 附录1：运营商招标信息 附录2：主要公司盈利预测与估值 本报告摘自已外发报告：《【国君通信】运营商发力云计算，光模块企业业绩分化（周观点0823-0829）》。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2021.08.22 中移动回A启动，星链规模提升至3万颗卫星 2021.08.15 运营商中报业绩创新高，新代际三个方向布局 2021.08.08 中国电信A股9日发行，华为追求有质量地发展 2021.08.01 业绩估值处于上升趋势，三个方向布局 2021.07.25 中国电信回A获批，通信下半年三条主线布局 2021.07.18 中国电信回A迫近，5G应用扬帆提速 2021.07.11 ICT基建景气度上行，降准支持企业加速扩张 2021.07.04 5G模组规模集采，六部门促进关键器件攻关 2021.06.27 5G基站规模招采开启，运营商业绩企稳强劲 2021.06.24 中国电信大幅提升派息率，彰显公司成长性信心 2021.06.24 奥飞数据拟推股权激励计划，彰显长期发展信心 2021.06.20 持续重视AIoT赛道，电信设备市场企稳 2021.06.13 800G光模块初露锋芒，新代际有望强者恒强 2021.06.06 鸿蒙加速万物智联，站在流量周期新起点 2021.05.30 关注5G三期集采，景气度开始上行 2021.05.23 继续重点推荐智能控制器和光模块产业链 2021.05.16 国内5G基站超80万，关注光模块产业链 2021.05.09 Q1板块高景气，聚焦有业绩支撑和预期反转个股机会 2021.05.05 星网集团组建，运营商一季报开门红 2021.04.25 持仓结构性变化下，关注运营商和智能控制器投资机会 2021.04.18 中移动推“数智云网”，关注一季报景气度 2021.04.11 电信A股上市股东大会通过，Starlink组网再进一步 2021.04.04 华为、中兴加码汽车领域，光模块领域马太效应明显 2021.03.28 运营商创新业务加速，“双千兆”行动拉动10G PON产业 2021.03.21 中国电信回A提速，关注一季报景气度 2021.03.14 十四五规划发布，新型基建和数字经济转型是重点 2021.03.08 传统业型，基建中军价值回归 2021.03.07 从政府工作报告分析通信产业结构趋势 2021.02.28 关注运营内需和制造海外进击的机会 2021.02.21 专题：A/H股通信板块异同分析 2021.02.07 调整之下，保持乐观，注意结构 2021.01.24 中兴Q4盈利能力强劲，5G用户超预期完成 2021.01.17 运营商价值回归进入第二阶段，关注IDC和电子品分销的机会 2021.01.10 运营商专题：基建中军价值回归 2021.01.03 三家运营商ADR被美恶意启动退市，基建中军有望价值重新评估 2020.12.27 11月业务数据向好，关注基建补强到应用拓展 2020.12.20 自主可控任重道远，运营商开启二次转型 2020.12.13增强产业链稳健性，补短板进入深水区 2020.12.06 国内主设备商竞争力更强劲，关注卫星产业机会 2020.11.29 5G建设定调“适度超前”，ToB蓝海市场开始突围 2020.11.22 中国移动实施500亿价值分享行动，家庭千兆网络产业加速升级 2020.11.15关注海外边际修复及5G新一期投资带来的通信板块机会 2020.11.08 通信板块持仓底部重现，海外边际修复预期触底反弹 2020.11.01 持续增强通信设备等领域全产业链优势 2020.10.25“数物”业绩持续亮眼，关注外部环境和出口变化 2020.10.18 加强量子科技发展布局，国内第四大运营商成立 2020.10.11 聚焦三季报，关注好赛道 2020.10.08 以业绩为基，三个方向维度探寻Q4通信最佳配置方向 2020.09.27 四部门要求加大5G投资，用户渗透加速带来流量拐点 2020.09.20 Q2全球光模块市场创新高，阿里创新应用引领技术趋势 2020.09.13 华为禁令将正式生效，以时间换空间 2020.09.06 当下通信板块的投资观点：三方面寻找Q4通信最佳配置方向 2020.09.05 通信行业2020年半年报梳理：Q2环比改善，光模块、IDC、卫星北斗表现亮眼match 2020.08.30 工业互联网大会召开，毫米波产业加速（周观点0824-0830） 2020.08.23 运营商经营将持续改善，关注卫通赛道（周观点0817-0823） 2020.08.16 运营商拐点持续，Cat.1模组风头正劲（周观点0810-0816） 2020.08.09 北美云厂商资本开支保持正增长，5G海外波折难逆格局趋势（周观点0803-0809） 2020.08.02 车联网标准体系指南发布，北斗三号正式开通（周观点0727-0802） 2020.07.26 5G用户蓬勃发展，关注5G后应用投资 2020.07.19 英国禁华为入场，波折难逆格局趋势 2020.07.12 小荷才露尖尖角，中报行情开启 2020.07.05 5G R16版本冻结，中报将至，布局通信高景气板块 2020.06.28 IDC龙头彰显长期投资价值，关注通信中报机会 2020.06.21 当下通信板块的投资观点 2020.06.14 北斗全球组网完成在即，通信行业业绩与主题共振 2020.06.07 业绩与主题共振，坚持三条主线 2020.05.31 腾讯5000亿加码新基建，广电5G整合再进一步 2020.05.24 两会引导新基建方向，实体名单升级 2020.05.17 美国对华为限制加码，对通信行业的影响分析 2020.05.10 关注两会方向指引，趋势产业“育树生花” 2020.05.04 围绕二季度高景气，关注流量及5G产业链 2020.04.26 5G大规模招采全落地，流量及物联需求旺盛 2020.04.19 当疫情走出阴霾的时候，Q2通信应该关注什么？ 2020.04.12 “云视物”一季报亮眼，5G产业链开始大幅回暖 2020.04.05 移动5G集采落地，持续关注流量主线机会match 2020.03.29 运营商资本开支大幅增长，ICT产业上行可期match 2020.03.21 工信部数据验证流量高增长，中国移动投资开启5G盛宴 2020.03.15 详解“新基建”，后疫情下寻找全球核心竞争力 2020.03.08 招标开启拉开5G建设序幕，关注5G产业链、流量基建、应用三条主线 2020.03.01 疫情全球蔓延，远程云办公行情真的走完了吗？ 2020.02.24 工信部加快5G发展进程，车联网等应用有望加速起航 2020.02.16 行业复工进度符合预期，WiFi6有望加速渗透 2020.02.09 流量及远程应用仍为主线，关注卫星互联网催化 2020.02.02 投资、流量、产能、工作模式四维度解析疫情对通信行业影响 2020.01.19 中兴通讯定增落地，关注2019年年报窗口期投资机会 2020.01.12 工信部明确SA行业标准，移动密集招采力争年内商用 2020.01.05 华为中兴5G发货量领先，联通eSIM试点扩展全国 2019.09.16 政府对5G建设予以多项鼓励政策，运营商竞争环境缓和 2.事件点评 2021.08.26 新易盛：海外营收成支柱，筹措收购发力硅光 2021.08.26 光迅科技：传输业务超预期，受益全球基建景气延续 2021.08.25 广和通：业绩符合预期，车载模块布局持续深化 2021.08.24 天孚通信：海外增长迅猛，外延拓宽新领域 2021.08.22 宝信软件：业绩贴近预告上限，PLC打开新空间 2021.08.22 奥飞数据：业绩符合预期，积极响应碳中和战略 2021.08.22 数据港：业绩基本符合预期，完善首都经济圈布局 2021.08.20 万国数据：业绩符合预期，上架、销售、扩张稳步推进 2021.08.20 中国联通：业绩略超预期，传统新兴业务均亮眼 2021.08.18 和而泰：业绩符合预期，展现发展的持续韧性 2021.07.30 威胜信息：中报符合预期，全系业务稳中有进 2021.05.23 威胜信息：引入腾讯创投，业务落地节奏加速 2021.04.29 中兴通讯：业绩如期高增长，持续研发构筑成长基石 2021.04.23 新易盛：海外营收超国内，备货扩产节奏延续 2021.04.23 光迅科技：业绩符合预期，光电技术引领行业前沿 2021.04.23 天孚通信：国内招标开启成长，外延内生地位巩固 2021.04.22 中国联通：业绩如期高增长，多业务全面企稳亮眼 2021.04.21 光环新网：业绩符合预期，京津冀、长三角战略布局成型 2021.04.21 威胜信息：业绩略超预期，“碳中和“战略下充分受益 2021.04.20 宝信软件：业绩超预期， 双主业业绩加速释放 2021.04.13 拓邦股份：业绩超预期，成长逻辑持续兑现 2021.04.09 和而泰：拟分拆铖昌科技A股上市，芯片业务蓄势勃发 2021.04.05 奥飞数据：业绩符合预期，扣非净利润同比高增 2021.03.23 数据港：客户上电加速，EBITDA增速创历史新高 2021.03.17 中兴通讯：业绩符合预期，技术积累助力格局向上 2021.03.12 中国联通：高质量发展符合预期，产业互联网亮眼 2021.03.11 拓邦股份：业绩超预期，智能控制器龙头加速成长 2021.03.10 中国电信：业绩进入上行通道，拟在A股上市拓展业务版图 2021.02.04 数据港：EBITDA和IT负载同比高增长，利润释放可期 2021.01.30 声网：横向拓展业务版图，收购IM龙头唤醒Easemob 2021.01.26 拓邦股份：业绩超预期，家电、工具、锂电多点开花 2021.01.26 天孚通信：业绩高增确定，平台化龙头继续向前 2021.01.24 中兴通讯：Q4单季度盈利能力提升，聚焦高质量增长 2020.12.17 科华恒盛：更名“科华数据”，聚焦云业务发展 2020.12.07 声网：Q3业绩符合预期，客户规模加速扩张 2020.11.08会畅通讯：业绩高速增长，规模效应逐渐显现 2020.11.08 中嘉博创：业绩环比改善，Call Center业务潜力巨大 2020.10.31广和通：业绩大超预期，海外订单饱满 2020.10.31国脉科技：业绩符合预期，“5G+智慧健康”布局加码 2020.10.30数据港：业绩超预期，利润释放加速 2020.10.29光环新网：在建项目有序推进，明年逐步进入机柜密集交付期 2020.10.28新易盛：三季度业绩持续高增，备货饱满成长可期 2020.10.23 光迅科技:全年指引保持高增，盈利能力显著优化 2020.10.13 中兴通讯：股权激励草案推出，构筑更强护城河 2020.10.08 数据港：定增落地，扩张能力进一步增强 2020.09.03 ZOOM：中国没有ZOOM，只有亿联 2020.09.02 会畅通讯：拐点已至，静候佳音 2020.09.01 科华恒盛：IDC业务稳步拓进，与腾讯合作落地变现 2020.08.31 科华恒盛：30而已，60可期 2020.08.30 和而泰：控制器业务高增长，汽车电子和芯片突破 2020.08.30 移为通信：疫情冲击逐步淡化，持续研发开拓新赛道 2020.08.28 中际旭创：电信数通双轮驱动，多点开花助力高增 2020.08.28 光环新网：业绩基本符合预期，看好中长期资源储备优势 2020.08.27 爱施德：H1业绩超预期，供应链与新零售双驱发展 2020.08.26 光迅科技：产品结构升级，芯片自给率提升助力业绩超预期 2020.08.26 奥飞数据：毛利率提升显著，拟收购扩大环京布局 2020.08.26 数据港：业绩符合预期，机柜数和在建工程大幅增长 2020.08.24 声网：Q2业绩超预期，下游应用场景持续拓展 2020.08.13 中国联通：盈利如期持续回升，新业务亟待增色 2020.08.12 科华恒盛：剥离非核心业务，全面辅佐腾讯布局IDC 2020.08.04 REITs试点机遇大于挑战，权属清晰和具有稳定现金流的IDC项目将率先受益 2020.08.02 广和通：业绩加速释放，增长动能十足 2020.08.02 光环新网：环比改善，零售型IDC龙头中长期逻辑不改 2020.08.01 爱施德：5G 换机风口已至，数字化赋能开启新篇章 2020.07.31 新易盛：产品毛利持续提升，扩产加快助力成长 2020.07.25 广和通：收购Sierra Wireless全球车载前装模块龙头，车载前装国际布局加速发展 2020.07.17 科华恒盛：IDC与UPS业务协同优势显著，得腾讯云十年期合约锁定业绩增长 2020.07.13 新易盛：业绩高增超预期，电信数通空间兑现 2020.07.09 中际旭创：业绩预告高增长，数通和电信双轮驱动 2020.06.07 上海3.6万机架用能指标落地，政策支持IDC发展更进一步 2020.06.03 ZOOM：业绩大幅超预期，预计将全面提价 2020.05.30 鹏博士：廊坊IDC辐射京津冀，200亿战投加速产业布局 2020.05.20 鹏博士：风险充分释放，轻装简行再焕新生 2020.05.18 ZOOM：研发人员扩充60%，业务高歌猛进 2020.05.15 会畅通讯：SaaS订单与付费转化率双升，业绩逐季释放可期 2020.05.14 会畅通讯：ZOOM中国全面提价，提升云视频公司付费转化率 2020.05.11 ZOOM：全资收购安全加密龙头，彻底打破安全质疑 2020.05.07 恒为科技：网络可视化前端龙头受益5G流量爆发，嵌入式国产化加速推进驱动业绩增长 2020.05.06 ZOOM：和甲骨文强强联合，溢价能力持续提升 2020.05.06 科华恒盛：技术同源优势凸显，UPS赋能数据中心驱动业绩成长 2020.05.05 淳中科技：业绩符合预期，“替存拓新”助增长 2020.05.05 鹏博士：轻资产重运营，数据中心双线重仓 2020.04.30 数据港：业绩符合预期，深度绑定阿里成长可持续性强 2020.04.28 和而泰：业绩符合预期，成长逻辑不改 2020.04.26 国脉科技：物联网业务稳步拓展，前瞻布局智慧健康 2020.04.25 中兴通讯：业绩符合预期，缓解掣肘加大研发 2020.04.24 中际旭创：业绩符合预期，受益数通和电信，高增长可期 2020.04.23 中国联通：新旧交替窗口期下，可见循序渐进的变化 2020.04.23 新易盛：业绩符合预期，立足电信以期数通 2020.04.22 数据港：阿里加码投资，深度绑定大客户未来率先受益 2020.04.21 新基建再加速，阿里加码2000亿投资，看好云计算产业链 2020.04.21 卫星互联网纳入新基建，产业链加速 2020.04.19 亿联网络：股权激励落地，毛利率有望进一步提升 2020.04.15 亿联网络：高质量年报搭配诚意满满的点评 2020.04.13 会畅通讯：付费转化率大幅提升，客户结构优化业绩逐季度体现 2020.04.12 亿联网络：内生增长强劲，产品感动天地 2020.04.10 中际旭创：业绩预告符合预期，数通+电信助力高增长 2020.04.10 新易盛：业绩符合预期，产品与客户结构持续优化 2020.04.09 和而泰：渗透与破局，保持核心优势 2020.03.31 海格通信：北斗+5G频中标，多重产业机遇已来 2020.03.29 中兴通讯：国内格局稳固，海外业务快速恢复 2020.03.25 中嘉博创：大额中标显龙头优势，业绩触底回升可期 2020.03.20 移动5G千亿投资出炉，产业链确定且有更高预期 2020.03.17 数据港：机柜投放加大，在建工程大幅增长，未来成长可期 2020.03.15 中际旭创：无惧短期波动，数通与5G驱动未来高速成长 2020.03.08 新易盛：拟定增募集资金，加码布局5G和数通高端模块 2020.03.06 科华恒盛：IDC新锐+UPS巨头，多年积淀蓄势待发 2020.03.05 苏州科达：千呼万唤始出来，转债发行助力底部反转 2020.03.01 苏州科达：底部反转，浴火重生？ 2020.02.29 和而泰：八年连续增长，双核业务成长路径清晰 2020.02.27 会畅通讯：会当凌绝顶，畅览众山小！ 2020.02.27 国脉科技：业务结构显著优化，“产学研”助提速超车 2020.02.26 亿联网络——发个业绩快报都要超预期？ 2020.02.24 会畅通讯——天空是你发挥的极限 2020.02.15 中际旭创：拟收购增强低成本制造能力，以期提升电信市场竞争力 2020.01.27 会畅通讯：双师课堂全国布局加速，云视频硬件终端拓展海外市场 2020.01.24 二六三：业绩略超预期，子公司业务整合初显成效 2020.01.23 中际旭创：业绩基本符合预期，变更募集资金用途加大400G投入 2020.01.20 新易盛：业绩超预期，5G建设+400G产品打开成长空间 2020.01.18 中兴通讯：非公开发行落地，助力5G产品保持优势 2020.01.14 亿联网络：业绩兑现打破疑虑，核心价值逐步凸显 2019.12.19 中国联通：行业竞争环境改善，业绩提升立竿见影 2019.11.15 中国联通：混改继续扩大深化，5G赋能实现价值重估 2019.05.12 中际旭创：业绩将步入回暖周期，400G及5G助力公司发展 3.行业研究 2021.08.04 2021Q2云厂商业绩专题：亚马逊、Facebook资本开支同比高增，整体对服务器等技术基础设施投资较乐观 2021.07.07 汽车通信构建新循环，数据驱动成长（智能网联车系列一） 2021.06.03 光模块：站在流量新周期起点，浪里淘沙全球进击 2021.05.26 2021Q1北美和国内云厂商资本开支同比高增，看好云计算产业链 2021.05.06 优秀制造的全球进击，流量红利的新起点一2020年报及2021一季报总结及展望 2021.03.09 智能控制器：专业分工下产业东移，国内厂商的星辰大海 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.04 通信行业2020年三季报总结：光模块、IDC、物联网持续高景气，关注持续性机会 2020.11.03 2020Q3基金持仓：通信行业仓位创近年来新低，“光数物”关注度提升 2020.08.15“手机门店版”盒马生鲜模式一触即发 2020.08.05 2020Q2北美云厂商：疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长 2020.07.24 2020Q2基金持仓专题：重仓占比环比下降，光通信个股加仓明显 2020.07.15 IDC乘风破浪的下半场，从资源禀赋向运维服务的转变 2020.06.28 卫星互联网按下加速键，剖析新赛道红利风口 2020.06.02 新基建升温，育树生花——构筑连接和算力，5G、IDC、新兴产业持续受益 2020.06.01 北斗三号全球组网在即，全面国产化高空网络安全建设一触即发 2020.05.08 再获政策推进，NB-IoT产业加速 2020.05.06 疫情短期扰动不改长期趋势，5G和流量主线持续景气 2020.04.27 2020Q1基金持仓专题：从低配格局切入超配通道，进入仓位上升周期 2020.04.21 车联网：赛道加速，百舸争流 2020.04.17 流量繁荣新周期下的新基建投资机会 2020.04.02 移动5G集采落地，产业链开始加速 2020.03.27 市场最全的V2X车联网产业链梳理：新开一局，弯道超车 2020.03.26 腾讯会议国际版之殇——我们坚定不看好 2020.03.24 ZOOM股价没涨完，亿联外资没买完，会畅信创没做完，科达转债已搞完 2020.03.08 当下时点看通信板块的投资价值 2020.03.05 通信三大领域产业推进及国产化提速 2020.03.02 一图看懂广电及5G战略投资机会 2020.02.25 一图看懂华为移动服务HMS七大细分投资机会 2020.02.25 一图看懂5G新基建产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂物联网应用及新兴产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂云计算产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂远程办公产业链投资机会 2020.02.18 再融资新规对通信行业影响几何？ 2020.02.05 三大场景奠定高增基调，远程办公纵享千亿市场 2020.02.04 深度揭秘中美远程办公视讯习惯的异同 2020.02.03 2019Q4基金持仓：低配格局下的仓位调整期，未来有望再次进入提升周期 2020.02.02 远程视讯降本增效全面提速，有望撬动千亿级协同办公市场 2020.01.14 国君通信精品巨献——5G新应用云视频通信发展图鉴 2020.01.07 当下通信板块配置什么？ 2019.11.04 通信行业2020年度投资策略：新代际，大变革，强可控 2019.09.10 二季度环比改善，无线侧、主设备、物联网增长亮眼 2019.08.27 曲折波动中前行，云计算资本开支回暖和5G浪潮来临有望拉动光模块厂商集体复苏 2019.08.06 主设备商专题：新的代际来临，主设备行业景气度提升 4.公司研究 2021.04.16 和而泰：双引擎构筑护城河，进入“1-N”放量期 2021.01.24 爱施德：电子烟龙头上市，加速门店拓展速度，公司进入高速发展期 2021.01.16 爱施德：爱来悦好，销（售）刻施德 2020.12.02 宝信软件：深耕智慧制造和工业互联网，IDC业务开启新周期 2020.12.01 中嘉博创：金融服务外包龙头，呼叫中心行业百亿市场待开掘 2020.11.20 上海瀚讯：国防宽带通信龙头，推动国防信息基础设施从窄带向宽带飞跃 2020.11.02 有方科技：智慧能源模块先行者，积极布局车联网终端 2020.10.29 天孚通信：成本驱动产业分工，平台化龙头潜力无限 2020.10.24 东软载波：物联网加速崛起的中国“芯”龙头 2020.08.09 爱施德：页数不多，全是干货 2020.08.01 爱施德：5G终端迎换机浪潮，分销零售现变革机遇 2020.07.18 中际旭创：数通龙头强者恒强，电信市场助力成长 2020.07.14 广和通：物联网模组行业急先锋，改变未来行业长期竞争格局 2020.06.23 光迅科技：高景气不惧短期扰动，自主创芯筑长期壁垒 2020.06.22 ZOOM：为什么至少还要再涨50% 2020.06.09 奥飞数据：“乘势而起”，蓄势待发的IDC新锐 2020.04.17 本周六亿联网络2019年报解读——会前必读宝典 2020.04.06 揭秘：亿联网络持续高增长八大未解之谜（上篇） 2020.04.06 一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.04.02 中兴通讯：好整以暇，新代际再突破 2020.03.29 亿联网络：一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.02.14 和而泰：智能控制龙头，核心芯片新贵 2020.01.31 苏州科达：政府加大远程办公投入力度，研发增加摩云视讯再起航 2020.01.30 二六三：远程办公渗透率加速，国内SaaS企业服务龙头优先受益 2020.01.29 会畅通讯：乘双师课堂东风，千亿级蓝海赛道有望拔得头筹 2019.11.24 中国联通：多重共振拐点至，风好正是扬帆时 2019.07.03 和而泰：以智能控制器为基石，自主可控射频芯片拓展空间 2019.05.28 中国联通：内生改善成效显著，代际更替迎接质变 2018.07.30 和而泰：稳中求进，从智能控制到平台的进击之路 2017.11.15 光迅科技：龙游浅底，从“芯”开始 5.科创板研究 2019.07.25 5G赋能科创时代：科创板通信板块标的剖析 2019.07.04 睿创微纳深度覆盖：红外成像领军者，核心技术酝酿发展潜力 2019.06.19 睿创微纳：率先注册生效，471页招股说明书（注册稿）要点梳理 2019.06.18 世纪空间：418页招股说明书要点梳理 2019.06.17 优刻得：481页招股说明书要点梳理 6.海外研究 2021.1.28 产品矩阵持续扩充，2021业绩可期 2021.1.27万国数据：兵马未动粮草先行，高性能数据中心开发先行者——海外IDC系列研究之一 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.07 Microsoft：业绩超预期，Azure营收增长48% 2020.11.07 Microsoft：业绩超预期，Azure营收增长48% 版权所有，未经许可禁止转载或传播。 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 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