【国君通信】业绩估值处于上行趋势,三个方向布局(周观点0726-0801)

（以下内容从国泰君安《【国君通信】业绩估值处于上行趋势,三个方向布局(周观点0726-0801)》研报附件原文摘录）
　　加关注 点击“蓝字”，关注我们 1 一周投资观点 主要子领域景气度均处于上行趋势。通信板块主要子领域包括前中期基础设施建设以及中后期应用。信息基础设施建设中，CT基建（双千兆）方面，2021年投资节奏呈现前低后高特征，意味着整个板块公司业绩下半年呈现环比改善的趋势；IT基建（云业务）方面，当前无论是流量增速，应用业态，还是全球IT大厂的CAPEX，都已经处于盘整尾部，我们认为2022年很像2017年，较大概率会进入新一轮流量上行周期，且预期2023年美国要加息情况下，全球IT大厂CAPEX上行可能提前到来，对后续景气度仍保持乐观。应用发展方面，国内5G套餐用户渗透率已经超过20%，物联网连接数也处于快速增长阶段，网联汽车、智能家居和VR/MR等新应用已经处于爆发拐点，模组、控制器、芯片等相关板块景气度也极高。 估值中低部提供较好支撑，随景气度回暖而估值上行。2020年以后，整体通信板块估值持续下行，到2021年5月估值甚至到了2018年最低位置（4G尾声和5G空窗期，流量增速开始下行），目前也处在中位数以下水平。从趋势上看，随着ICT基建和应用等细分领域景气度企稳上行，板块估值也已经处在回升通道中。 基金持仓小幅回暖，还未充分反映板块景气度和新预期。自2020年3月份通信板块指数高点之后，截止2021年7月下跌了30%多，相对于上证指数负收益50%，2021Q1通信行业占基金重仓持股比例下降到历史最低。2021年Q2占全部A股基金重仓持股总市值比例为0.61%，环比上升0.04个百分点。一方面，2021Q2同期通信行业占全部A股市值比例为1.23%，还处在超低配位置；另一方面，持仓占比虽有小幅回升，但与历史相比还处在极低位置，并未完全反映当前行业景气度和未来新的预期。 投资建议：业绩估值处于上行趋势，围绕三个方向布局。 一是沿着5G基建格局动态变化方向，推荐中兴通讯，天孚通信、星网锐捷，受益标的为华工科技、紫光股份、思瑞浦等。 二是继续重视业务云化的延续，推荐中国电信、中国移动、中国联通、新易盛、奥飞数据、宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、梦网科技等。 三是AIoT各细分赛道的大趋势，包括智能家居、网联汽车、智能制造、智慧电网等，推荐和而泰、拓邦股份、广和通、移为通信等，受益标的为移远通信、泰晶科技、鸿泉物联、德赛西威、华阳集团、科博达、日海智能、朗科智能等。 2 一周行情回顾 2.1 一周通信板块表现 上周通信板块表现逆势上涨。上周沪深300指数下跌5.46%，同期，通信板块上涨2.32%，跑赢沪深300指数7.78个百分点。申万通信三级子行业中，终端设备板块、通信传输设备、通信配套服务板块呈上升趋势，其中通信传输设备板块涨幅较大为5.34%；通信运营板块呈下降趋势，跌幅较大为3.57%。 上周申万28个一级行业中，跌多涨少。共有5个呈上涨趋势，23个板块呈下跌趋势，其中通信行业涨幅2.32%，位居第1位。 2.2 一周通信个股表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前五个股分别为：中通国脉（+37.94%）、金信诺（+34.92%）、中际旭创（+23.93%）、太辰光（+22.56%）、映翰通（+21.80%）；跌幅前五个股分别为：凯乐科技（-40.98%）、瑞斯康达（-21.69%）、高新兴（-14.34%）、世纪鼎利（-11.61%）、会畅通讯（-11.23%）。随着5G招标落地，基站建设加速，光模块行业重新进入新景气周期，天孚通信、新易盛等相关股票大幅上涨；电力市场化改革向深水区迈进，进一步加强对于储能投资的激励效果，科信技术涨势良好；凯乐科技供货商逾期供货合同以及预付账款涉及金额总共近百亿元，股价跌幅明显；高新兴于2019年、2020年合计亏损22.60亿元，预计2021年上半年仍然为亏损，基本面情况不佳引起股价下跌。 3 一周行业热点 3.1 5G全球视野 3.1.1. 5G的商用进展——全球5G手机占比增加，上海打造全球5G策源地，美光助力全球5G体验 【2021第一季度5G手机占全球智能手机销售收入的69%】 7月28日，研究公司Counterpoint Research的数据显示，2021年第一季度，5G智能手机占全球智能手机总销售收入的69%。随着苹果在2020年第四季度发布iPhone12系列，三星、小米、OPPO、vivo等品牌不断推出新的5G手机，越来越多5G手机面向市场发售。（ChinaZ.com） 【深度聚焦5G产业，上海金桥将打造全球5G技术应用的策源地】7月29日，华为上海5G创新中心是华为全球首个也是目前唯一一个以5G为主题的创新中心，汇聚华为在5G研发方面最核心、最前沿的技术，华为将集全公司之力、为创新中心和企业提供全方位的技术支持，加速实现5G研发成果转化，实现5G+AI+IOT的融合，最终孵化培育出具有全球影响力的5G创新产品。（Data新商业） 【高端产品转向 5G ，全球 LTE 市场规模 Q1 缩水一半】 2021 年 Q1，中国厂商 OPPO、vivo、小米 5G 智能手机销售额达到 150 亿美元，仅这三家供应商的 5G 收益就几乎是同期 LTE 手机收益的两倍。中国智能手机厂商正飞速从 4G 转向 5G，Strategy Analytics 指出，随着高端设备转向 5G，LTE 手机市场规模在 2021 年 Q1 缩水一半。Strategy Analytics 报告显示，2021 年 Q1，5G 手机收益年增长超过 500%。苹果在 5G 出货量和收益方面领先，同时还在 4G LTE 收益方面领先。（IT之家） 【美光推出全球首款176层NAND移动解决方案 助力5G体验】7月30日，美光科技宣布，公司已开始批量出货全球首款基于176层NAND技术的通用闪存UFS 3.1移动解决方案。该产品为高端旗舰手机量身打造，与前代产品相比可实现75%的顺序写入和随机读取性能提升，从而解锁5G潜力——只需9.6秒即可下载一部2小时的4K电影。美光推出全球首款176层NAND移动解决方案，助力5G超快体验。（中关村在线） 3.1.2.运营商——全球首个5G R16 Ready紫光展锐不断突破5G边界，联通打造5G标杆项目，中国电信提前布局6G业务 【紫光展锐与中国联通实现全球首个 5G R16 Ready】7月30日，展锐与中国联通成功完成了全球首个基于 3GPP R16 标准的 eMBB+uRLLC+IIoT(增强移动宽带 + 超高可靠超低时延通信 + 工业物联网)的端到端业务验证，为 5G R16 商用奠定了基础。本次技术联调成功开展了 R16 协议互通、1 微秒高精度授时以及 5G 行业局域网等物联网技术特性的验证，这是全球首个基于 3GPP R16 协议版本实现的业务验证。（C114通信网） 【中国联通打造5G标杆项目助力汽车制造业数智化转型】 7月25日，中国联通在工信部于深圳、东莞开展的全国5G行业应用规模化发展现场会及调研活动中展出了5G与行业融合的最新应用成果，重点展示了与比亚迪共同打造的新能源汽车制造业数智化转型标杆项目。中国联通携手珠海格力电器打造5G AR装配指导、5G产线加工行为识别、5G无纸化首检等15个创新应用，实现管理效率提升10%，作业准确率提升30%，年节约生产成本超1500万元。（C114通信网） 【顺丰与中国移动共推5G与物流产业融合新生态】 7月29日, 顺丰速运(宁夏)有限公司与中国移动通信集团宁夏有限公司、中国移动通信集团终端有限公司宁夏分公司签署三方合作框架协议。三方将在物流快递业务,信息化建设,产品联合营销等领域展开深入合作, 共享全国物流网络资源,打造5G与物流产业融合新生态。此次合作在渠道资源层面, 三方将在线上线下齐发力。利用各方的先进技术、平台及线下网点资源, 进行营销资源对投,通过各种不同渠道提供客户引流、产品推送、增值服务等合作,做好三方业务推介和宣传, 提升三方业务销售。（C114通信网） 【中国电信回A获批，募集资金高达544亿，已提前布局6G业务】中国电信此次募集资金将用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目、科技创新研发项目。根据此前在港交所披露的数据显示，未来三年上述项目初步利用募集资金投资额将达到544亿元。科技创新研发项目包括聚焦云计算、云网运营及云网安全、5GMEC及云边协同等关键技术研发，推进人工智能和大数据产业化攻关、6G及量子信息等前沿技术研究，增强产业数字化平台通用能力，打造关键核心技术自主掌控的科技型企业。（中国电信招股意向书） 3.1.3.设备和器件厂商——华为HarmonyOS用户突破4000万，诺基亚成功回归中国5G主设备市场，中兴中标服务采购 【华为：HarmonyOS用户突破4000万，平均每秒8个用户升级】作为面向万物互联的新一代智能终端操作系统，HarmonyOS为不同设备的智能化、互联与协同提供统一的语言。通过分布式技术让一套系统满足大大小小多种设备需求，实现弹性部署；将多个设备组合成1个“超级终端”，硬件互助、资源共享，根据个人需求自由调用。而对于开发者来说，HarmonyOS可以实现一次开发、多端部署，让多设备应用开发更加简单。截止到7月29日，升级到HarmonyOS的用户已突破4000万，平均每秒8个用户升级。根据先前公布的数据，已有300多家应用和服务伙伴、1000多家硬件伙伴、超过50万开发者共同参与到HarmonyOS生态建设中。（来源：C114通信网） 【诺基亚上半年营收利润双增长，成功回归中国5G主设备市场】7月26日，中国移动、中国广电公布了5G 700MHz无线网主设备集中采购结果。诺基亚贝尔成功中标，取得了4%的份额，将全面参与运营商5G精品网建设。诺基亚在全球拥有丰富的5G经验，已签署170份5G合同、230多份5G协议和67个现网案例。诺基亚贝尔在中国市场有长达40年的积累，已部署了65万多个基站，助力中国移动、中国联通和中国电信为2亿用户，并与互联网、交通、能源、制造、金融、智慧城市等行业千家合作伙伴进行合作。（C114通信网） 【爱立信斩获143个5G商用合同】截止7月30日，爱立信已经在全球斩获143个5G商用合同。《爱立信移动市场报告》2021年6月版（以下简称“报告”）预计，到2021年底，全球5G签约用户数将超过5亿，达到5.8亿，相当于平均每天增加100万5G签约用户。面向未来五年，该报告预计,到2026年底，全球5G签约用户将达到35亿，大约占到届时移动签约用户总数的40%，其中东北亚地区的5G签约用户数到2026年底将超过14亿，其中到2026年底中国5G签约用户将超过11亿。（光纤在线网） 【中兴中标5G毫米波组网研究与试验相关采购】7月30日，中国电信广东研究院今日启动5G毫米波组网研究与试验-5G毫米波组网下基站OTA射频特性与电磁辐射数据采集技术服务采购，中兴通讯中标。根据中国电信集团采购管理办法（中国电信采购〔2016〕596号）文件规定第十九条：非工程建设项目的货物或服务，涉及企业秘密等其他不适宜通过竞争方式选择供应商。该次采购采用单一来源采购方式。并确定最终供应商为中兴通讯股份有限公司。（中国电信网） 【烽火通信拟向1850名激励对象定向发行5650万限制性股票】7月27日消息（颜翊）烽火通信发布了《2021 年限制性股票激励计划（草案）》，计划向1850名激励对象定向发行的不超过 5,650 万股的A 股普通股。烽火通信计划拟向激励对象授予的限制性股票数量不超过 5,650 万股，占本激励计划签署时公司股本总额1,131,543,790 股的 4.993%，限制性股票的授予价格为 11.74 元/股。本次授予为一次性授予，无预留权益。本计划限制性股票激励计划的激励对象为 1850 人，包括：公司董事、高级管理人员以及经公司董事会认定的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的核心管理、业务及技术骨干。(讯石光通信) 3.2 光通信 【亨通捧回两项光学行业大奖】 7月30日，第二届世界光子大会（AOPC 2021）暨第七届中国光学工程学会科技创新奖颁奖典礼在北京亦创国际会议中心隆重举行，亨通“大功率掺镱光纤关键技术及产业化”项目荣获第七届中国光学工程学会科技创新奖——科技进步奖二等奖。经过多年潜心研发，亨通“大功率掺镱光纤关键技术及产业化项目”一举突破3大核心技术难题，优化了4大关键性能指标，产品各项技术指标达到国际先进水平，为破解激光加工行业关键核心材料的“卡脖子”难题做出了重要贡献。（光纤在线网） 【FiberConect2021:关于光纤宽带的辩论】7月25-28日，在美国田纳西Nashville举办的光纤宽带大会FiberConnect 2021上，与会人员一致认为宽带服务需要更加普及，但是如何推动光纤宽带的进一步发展，还有不少争论。争论的重点在于是否应该用纳税人的钱去扶持宽带发展，是否让互联网公司进入宽带接入市场，还有现有的宽带付费模式能否继续生存下去，尤其是能否适应欠发达地区的实际。（光纤在线网） 【康宁2021上半年光通信业务净利润2.59亿美元，同比增长135%】 7月29日，康宁公布2021年第二季度业绩，报告期内，康宁实现核心销售收入35.04亿美元，同比增长35%；净利润4.59亿美元，同比增长111%。其中光通信业务实现销售收入10.75亿美元，同比增长21%；净利润1.48亿美元，同比增长83%。2021年上半年，康宁光通信业务销售收入20.12亿美元，同比增长20%；净利润2.59亿美元，同比增长135%。在第二季度，公司推出了康宁SMF-28？ Contour光纤，该光纤首开先河地实现了卓越抗弯曲、兼容以及低损耗这三大性能的结合。康宁还推出了EDGE？快速连接解决方案，可提高光纤芯数，并将客户安装时间减少高达70%。（C114通信网） 【LightCounting：到2025年，800G以太网光模块将主导市场】7月27日，光通信市场调研机构LightCounting指出，。LightCounting指出，全球TOP 5的云厂商，阿里巴巴、亚马逊、Facebook、谷歌和微软2020年在以太网光模块上的支出为 14 亿美元，到 2026 年他们的支出将增加到超过30亿美元。800G光模块将从2025年底开始主导这一细分市场，如下图所示。另外，谷歌计划在4-5年后开始部署1.6T模块。Co-Packaged 光学器件将在2024-2026年开始取代云数据中心中的可插拔光模块。（物联网智库） 3.3 数据中心及云计算 【西部数据刘钢：创新存储解决方案 助力构建高效数据中心】7月27日，第三届OCP China Day在北京召开，大会以“开放计算再十年：降碳·增效·践行”为主题，汇聚Intel、浪潮、腾讯、百度、阿里、西部数据、希捷、燧原科技、Edgecore Networks、中国电信、中国工商银行等23家企业，50多场报告，话题覆盖AI、边缘计算、Open Rack、创新存储、开放网络、液冷等多个领域。“未来，西部数据将继续积极的为推进开放计算的发展贡献一己之力，进一步赋能加速云计算、AI生态系统的优化和升级。”刘钢强调。（中国IDC圈） 【吉宝7亿元收购大湾区一栋数据中心】7月28日，中国新电信集团发布公告称，吉宝数据以7亿元人民币收购一栋位于广东省江门市的数据中心，该数据中心为中国新电信全资子公司蔚海数据建设和运营。蔚海数据与吉宝达成的协议包括两部分，首先是吉宝以7亿元人民币购买该数据中心，被购买的数据中心总建筑面积共计约20000 平方米，其次是出租，吉宝将在 15 年内将此次购得的数据中心租给蔚海数据管理及运营相关 IDC 业务。（中国IDC圈） 【超1.3亿 达实智能签署西安特发西港数据中心项目】7月28日，深圳达实智能股份有限公司（以下简称“达实智能”或“公司”）发布公告称，公司作为联合体施工单位签署了西安特发西港数据中心项目合同，签约合同价1.308亿元，占达实智能2020年度经审计营业收入的4.07%。根据公告，此次达实智能是与牵头单位深圳市特发信息技术服务有限公司、设计单位中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司以及西安特发千喜信息产业发展有限公司，就西安特发西港数据中心项目相关事项协商一致，在西安市正式签署了合同。（中国IDC圈） 【中国信息通信研究院：公有云市场移动云首进前五】7月30日，中国信息通信研究院发布《云计算白皮书》，报告显示：2020 年中国公有云 IaaS 市场规模达到 895 亿元，其中移动云占据公有云 IaaS 市场份额7.2%，位列第五。当前，云计算作为“新基建”的底座，得到了政府部门的高度重视。近年来，全国各地陆续发布政策文件，大力支持企业上云。数据显示，2020 年中国云计算整体市场规模达 2091 亿元，同比增长 56.6%，我国云计算正步入发展快车道；同时，云计算行业巨头环伺，马太效应凸显。在此背景下，移动云不断加码资源优势，构建强大竞争壁垒，以产品驱动为核心，在公有云市场取得一席之地。（C114通信网） 【联想AIO云计算震撼升级，助力企业提升效能】7月28日，在2021联想AIO云计算合作伙伴大会上，全新品牌策略发布，从联想超融合全面升级为联想AIO云计算。同时，全新一代V5系列产品发布，包含AIO基础云和AIO桌面云两大产品线。其中，AIO基础云产品，包括超融合H1000/H3000和虚拟化V1000，通过私有部署方式提供基础IT资源服务，可承载各类企业级IT应用及业务系统，助力企业建设高效、稳定、易运维的私有云基础设施；AIO桌面云产品D1000，提供桌面PC级使用体验，数据集中管理，系统统一运维，助力企业建设现代化IT办公设施。（猎云网） 3.4 物联网及应用 【高通：第三财季物联网业务增速已超过手机业务增速】高通7月29日发布了截至6月27日的2021财年第三财季财报。报告显示，高通第三财季营收为80.60亿美元，与2020年同期的48.93亿美元相比增长65%；净利润为20.27亿美元，与2020年同期的8.45亿美元相比增长140%。其中物联网业务增速高达82%，约为手机业务增速的1.6倍。公司物联网业务在3月财季实现了11亿美元左右的营收，本财季增长到14亿美元。公司的物联网业务分成三个部分：边缘网络，消费者和工业物联网。其首席财务官阿卡什·帕尔希瓦拉认为边缘网络方面，无线接入点业务和5G固定无线业务的表现都非常强劲，5G固定无线业务还处于发展初期，对公司未来发展有着非常重大的意义，该业务未来几年将快速增长；消费者业务方面，产品类型非常广泛，收入贡献来自多个产品。展望未来，新一代个人电脑和增强现实/虚拟现实产品可能是未来增长的重要驱动力；工业物联网是一个非常广阔的领域，市场发展还处于初期，未来市场空间广阔。（来源：C114通信网） 【大唐高鸿：车联网产业已处在规模商用前夕】大唐高鸿首席科学家、智能网联产品事业部副总经理胡金玲接受C114采访时表示，我国基于LTE-V2X的车联网已形成产业生态，5G+车联网也拥有光明未来。胡金玲指出LTE-V2X标准已经成熟，2020年国家加速“新基建”部署，车联网也成为新基建的重要组成部分，明确开始建设C-V2X规模示范网络。经过近年来的不断试点，包括国家组织的“三跨”、“四跨”、“新四跨”测试，越来越多企业参与到车联网产业中，我国在LTE-V2X方面已经位居领先位置，形成了较为完善的产业生态。2020年开始不少汽车企业发布了支持LTE-V2X的量产车型，产业处在规模商用的前夕。5G与V2X融合也在加速。2020年7月份，国际标准组织3GPP宣布R16标准冻结，C-V2X技术有着清晰的演进路径。胡金玲介绍，5G+C2X将加速汽车的智能化、网联化，无论是智能交通还是智能网联汽车，5G+C-V2X都是一个重要的赋能技术。（来源：C114通信网） 4 一周重点公告（0726-0801） 5 下周公告提醒（0802-0808） 6限售解禁提醒（未来三个月） 附录1：运营商招标信息 附录2：主要公司盈利预测与估值 本报告摘自已外发报告：《【国君通信】业绩估值处于上行趋势，三个方向布局（周观点0726-0801）》。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2021.07.25 中国电信回A获批，通信下半年三条主线布局 2021.07.18 中国电信回A迫近，5G应用扬帆提速 2021.07.11 ICT基建景气度上行，降准支持企业加速扩张 2021.07.04 5G模组规模集采，六部门促进关键器件攻关 2021.06.27 5G基站规模招采开启，运营商业绩企稳强劲 2021.06.24 中国电信大幅提升派息率，彰显公司成长性信心 2021.06.24 奥飞数据拟推股权激励计划，彰显长期发展信心 2021.06.20 持续重视AIoT赛道，电信设备市场企稳 2021.06.13 800G光模块初露锋芒，新代际有望强者恒强 2021.06.06 鸿蒙加速万物智联，站在流量周期新起点 2021.05.30 关注5G三期集采，景气度开始上行 2021.05.23 继续重点推荐智能控制器和光模块产业链 2021.05.16 国内5G基站超80万，关注光模块产业链 2021.05.09 Q1板块高景气，聚焦有业绩支撑和预期反转个股机会 2021.05.05 星网集团组建，运营商一季报开门红 2021.04.25 持仓结构性变化下，关注运营商和智能控制器投资机会 2021.04.18 中移动推“数智云网”，关注一季报景气度 2021.04.11 电信A股上市股东大会通过，Starlink组网再进一步 2021.04.04 华为、中兴加码汽车领域，光模块领域马太效应明显 2021.03.28 运营商创新业务加速，“双千兆”行动拉动10G PON产业 2021.03.21 中国电信回A提速，关注一季报景气度 2021.03.14 十四五规划发布，新型基建和数字经济转型是重点 2021.03.08 传统业型，基建中军价值回归 2021.03.07 从政府工作报告分析通信产业结构趋势 2021.02.28 关注运营内需和制造海外进击的机会 2021.02.21 专题：A/H股通信板块异同分析 2021.02.07 调整之下，保持乐观，注意结构 2021.01.24 中兴Q4盈利能力强劲，5G用户超预期完成 2021.01.17 运营商价值回归进入第二阶段，关注IDC和电子品分销的机会 2021.01.10 运营商专题：基建中军价值回归 2021.01.03 三家运营商ADR被美恶意启动退市，基建中军有望价值重新评估 2020.12.27 11月业务数据向好，关注基建补强到应用拓展 2020.12.20 自主可控任重道远，运营商开启二次转型 2020.12.13增强产业链稳健性，补短板进入深水区 2020.12.06 国内主设备商竞争力更强劲，关注卫星产业机会 2020.11.29 5G建设定调“适度超前”，ToB蓝海市场开始突围 2020.11.22 中国移动实施500亿价值分享行动，家庭千兆网络产业加速升级 2020.11.15关注海外边际修复及5G新一期投资带来的通信板块机会 2020.11.08 通信板块持仓底部重现，海外边际修复预期触底反弹 2020.11.01 持续增强通信设备等领域全产业链优势 2020.10.25“数物”业绩持续亮眼，关注外部环境和出口变化 2020.10.18 加强量子科技发展布局，国内第四大运营商成立 2020.10.11 聚焦三季报，关注好赛道 2020.10.08 以业绩为基，三个方向维度探寻Q4通信最佳配置方向 2020.09.27 四部门要求加大5G投资，用户渗透加速带来流量拐点 2020.09.20 Q2全球光模块市场创新高，阿里创新应用引领技术趋势 2020.09.13 华为禁令将正式生效，以时间换空间 2020.09.06 当下通信板块的投资观点：三方面寻找Q4通信最佳配置方向 2020.09.05 通信行业2020年半年报梳理：Q2环比改善，光模块、IDC、卫星北斗表现亮眼match 2020.08.30 工业互联网大会召开，毫米波产业加速（周观点0824-0830） 2020.08.23 运营商经营将持续改善，关注卫通赛道（周观点0817-0823） 2020.08.16 运营商拐点持续，Cat.1模组风头正劲（周观点0810-0816） 2020.08.09 北美云厂商资本开支保持正增长，5G海外波折难逆格局趋势（周观点0803-0809） 2020.08.02 车联网标准体系指南发布，北斗三号正式开通（周观点0727-0802） 2020.07.26 5G用户蓬勃发展，关注5G后应用投资 2020.07.19 英国禁华为入场，波折难逆格局趋势 2020.07.12 小荷才露尖尖角，中报行情开启 2020.07.05 5G R16版本冻结，中报将至，布局通信高景气板块 2020.06.28 IDC龙头彰显长期投资价值，关注通信中报机会 2020.06.21 当下通信板块的投资观点 2020.06.14 北斗全球组网完成在即，通信行业业绩与主题共振 2020.06.07 业绩与主题共振，坚持三条主线 2020.05.31 腾讯5000亿加码新基建，广电5G整合再进一步 2020.05.24 两会引导新基建方向，实体名单升级 2020.05.17 美国对华为限制加码，对通信行业的影响分析 2020.05.10 关注两会方向指引，趋势产业“育树生花” 2020.05.04 围绕二季度高景气，关注流量及5G产业链 2020.04.26 5G大规模招采全落地，流量及物联需求旺盛 2020.04.19 当疫情走出阴霾的时候，Q2通信应该关注什么？ 2020.04.12 “云视物”一季报亮眼，5G产业链开始大幅回暖 2020.04.05 移动5G集采落地，持续关注流量主线机会match 2020.03.29 运营商资本开支大幅增长，ICT产业上行可期match 2020.03.21 工信部数据验证流量高增长，中国移动投资开启5G盛宴 2020.03.15 详解“新基建”，后疫情下寻找全球核心竞争力 2020.03.08 招标开启拉开5G建设序幕，关注5G产业链、流量基建、应用三条主线 2020.03.01 疫情全球蔓延，远程云办公行情真的走完了吗？ 2020.02.24 工信部加快5G发展进程，车联网等应用有望加速起航 2020.02.16 行业复工进度符合预期，WiFi6有望加速渗透 2020.02.09 流量及远程应用仍为主线，关注卫星互联网催化 2020.02.02 投资、流量、产能、工作模式四维度解析疫情对通信行业影响 2020.01.19 中兴通讯定增落地，关注2019年年报窗口期投资机会 2020.01.12 工信部明确SA行业标准，移动密集招采力争年内商用 2020.01.05 华为中兴5G发货量领先，联通eSIM试点扩展全国 2019.09.16 政府对5G建设予以多项鼓励政策，运营商竞争环境缓和 2.事件点评 2021.05.23 威胜信息：引入腾讯创投，业务落地节奏加速 2021.04.29 中兴通讯：业绩如期高增长，持续研发构筑成长基石 2021.04.23 新易盛：海外营收超国内，备货扩产节奏延续 2021.04.23 光迅科技：业绩符合预期，光电技术引领行业前沿 2021.04.23 天孚通信：国内招标开启成长，外延内生地位巩固 2021.04.22 中国联通：业绩如期高增长，多业务全面企稳亮眼 2021.04.21 光环新网：业绩符合预期，京津冀、长三角战略布局成型 2021.04.21 威胜信息：业绩略超预期，“碳中和“战略下充分受益 2021.04.20 宝信软件：业绩超预期， 双主业业绩加速释放 2021.04.13 拓邦股份：业绩超预期，成长逻辑持续兑现 2021.04.09 和而泰：拟分拆铖昌科技A股上市，芯片业务蓄势勃发 2021.04.05 奥飞数据：业绩符合预期，扣非净利润同比高增 2021.03.23 数据港：客户上电加速，EBITDA增速创历史新高 2021.03.17 中兴通讯：业绩符合预期，技术积累助力格局向上 2021.03.12 中国联通：高质量发展符合预期，产业互联网亮眼 2021.03.11 拓邦股份：业绩超预期，智能控制器龙头加速成长 2021.03.10 中国电信：业绩进入上行通道，拟在A股上市拓展业务版图 2021.02.04 数据港：EBITDA和IT负载同比高增长，利润释放可期 2021.01.30 声网：横向拓展业务版图，收购IM龙头唤醒Easemob 2021.01.26 拓邦股份：业绩超预期，家电、工具、锂电多点开花 2021.01.26 天孚通信：业绩高增确定，平台化龙头继续向前 2021.01.24 中兴通讯：Q4单季度盈利能力提升，聚焦高质量增长 2020.12.17 科华恒盛：更名“科华数据”，聚焦云业务发展 2020.12.07 声网：Q3业绩符合预期，客户规模加速扩张 2020.11.08会畅通讯：业绩高速增长，规模效应逐渐显现 2020.11.08 中嘉博创：业绩环比改善，Call Center业务潜力巨大 2020.10.31广和通：业绩大超预期，海外订单饱满 2020.10.31国脉科技：业绩符合预期，“5G+智慧健康”布局加码 2020.10.30数据港：业绩超预期，利润释放加速 2020.10.29光环新网：在建项目有序推进，明年逐步进入机柜密集交付期 2020.10.28新易盛：三季度业绩持续高增，备货饱满成长可期 2020.10.23 光迅科技:全年指引保持高增，盈利能力显著优化 2020.10.13 中兴通讯：股权激励草案推出，构筑更强护城河 2020.10.08 数据港：定增落地，扩张能力进一步增强 2020.09.03 ZOOM：中国没有ZOOM，只有亿联 2020.09.02 会畅通讯：拐点已至，静候佳音 2020.09.01 科华恒盛：IDC业务稳步拓进，与腾讯合作落地变现 2020.08.31 科华恒盛：30而已，60可期 2020.08.30 和而泰：控制器业务高增长，汽车电子和芯片突破 2020.08.30 移为通信：疫情冲击逐步淡化，持续研发开拓新赛道 2020.08.28 中际旭创：电信数通双轮驱动，多点开花助力高增 2020.08.28 光环新网：业绩基本符合预期，看好中长期资源储备优势 2020.08.27 爱施德：H1业绩超预期，供应链与新零售双驱发展 2020.08.26 光迅科技：产品结构升级，芯片自给率提升助力业绩超预期 2020.08.26 奥飞数据：毛利率提升显著，拟收购扩大环京布局 2020.08.26 数据港：业绩符合预期，机柜数和在建工程大幅增长 2020.08.24 声网：Q2业绩超预期，下游应用场景持续拓展 2020.08.13 中国联通：盈利如期持续回升，新业务亟待增色 2020.08.12 科华恒盛：剥离非核心业务，全面辅佐腾讯布局IDC 2020.08.04 REITs试点机遇大于挑战，权属清晰和具有稳定现金流的IDC项目将率先受益 2020.08.02 广和通：业绩加速释放，增长动能十足 2020.08.02 光环新网：环比改善，零售型IDC龙头中长期逻辑不改 2020.08.01 爱施德：5G 换机风口已至，数字化赋能开启新篇章 2020.07.31 新易盛：产品毛利持续提升，扩产加快助力成长 2020.07.25 广和通：收购Sierra Wireless全球车载前装模块龙头，车载前装国际布局加速发展 2020.07.17 科华恒盛：IDC与UPS业务协同优势显著，得腾讯云十年期合约锁定业绩增长 2020.07.13 新易盛：业绩高增超预期，电信数通空间兑现 2020.07.09 中际旭创：业绩预告高增长，数通和电信双轮驱动 2020.06.07 上海3.6万机架用能指标落地，政策支持IDC发展更进一步 2020.06.03 ZOOM：业绩大幅超预期，预计将全面提价 2020.05.30 鹏博士：廊坊IDC辐射京津冀，200亿战投加速产业布局 2020.05.20 鹏博士：风险充分释放，轻装简行再焕新生 2020.05.18 ZOOM：研发人员扩充60%，业务高歌猛进 2020.05.15 会畅通讯：SaaS订单与付费转化率双升，业绩逐季释放可期 2020.05.14 会畅通讯：ZOOM中国全面提价，提升云视频公司付费转化率 2020.05.11 ZOOM：全资收购安全加密龙头，彻底打破安全质疑 2020.05.07 恒为科技：网络可视化前端龙头受益5G流量爆发，嵌入式国产化加速推进驱动业绩增长 2020.05.06 ZOOM：和甲骨文强强联合，溢价能力持续提升 2020.05.06 科华恒盛：技术同源优势凸显，UPS赋能数据中心驱动业绩成长 2020.05.05 淳中科技：业绩符合预期，“替存拓新”助增长 2020.05.05 鹏博士：轻资产重运营，数据中心双线重仓 2020.04.30 数据港：业绩符合预期，深度绑定阿里成长可持续性强 2020.04.28 和而泰：业绩符合预期，成长逻辑不改 2020.04.26 国脉科技：物联网业务稳步拓展，前瞻布局智慧健康 2020.04.25 中兴通讯：业绩符合预期，缓解掣肘加大研发 2020.04.24 中际旭创：业绩符合预期，受益数通和电信，高增长可期 2020.04.23 中国联通：新旧交替窗口期下，可见循序渐进的变化 2020.04.23 新易盛：业绩符合预期，立足电信以期数通 2020.04.22 数据港：阿里加码投资，深度绑定大客户未来率先受益 2020.04.21 新基建再加速，阿里加码2000亿投资，看好云计算产业链 2020.04.21 卫星互联网纳入新基建，产业链加速 2020.04.19 亿联网络：股权激励落地，毛利率有望进一步提升 2020.04.15 亿联网络：高质量年报搭配诚意满满的点评 2020.04.13 会畅通讯：付费转化率大幅提升，客户结构优化业绩逐季度体现 2020.04.12 亿联网络：内生增长强劲，产品感动天地 2020.04.10 中际旭创：业绩预告符合预期，数通+电信助力高增长 2020.04.10 新易盛：业绩符合预期，产品与客户结构持续优化 2020.04.09 和而泰：渗透与破局，保持核心优势 2020.03.31 海格通信：北斗+5G频中标，多重产业机遇已来 2020.03.29 中兴通讯：国内格局稳固，海外业务快速恢复 2020.03.25 中嘉博创：大额中标显龙头优势，业绩触底回升可期 2020.03.20 移动5G千亿投资出炉，产业链确定且有更高预期 2020.03.17 数据港：机柜投放加大，在建工程大幅增长，未来成长可期 2020.03.15 中际旭创：无惧短期波动，数通与5G驱动未来高速成长 2020.03.08 新易盛：拟定增募集资金，加码布局5G和数通高端模块 2020.03.06 科华恒盛：IDC新锐+UPS巨头，多年积淀蓄势待发 2020.03.05 苏州科达：千呼万唤始出来，转债发行助力底部反转 2020.03.01 苏州科达：底部反转，浴火重生？ 2020.02.29 和而泰：八年连续增长，双核业务成长路径清晰 2020.02.27 会畅通讯：会当凌绝顶，畅览众山小！ 2020.02.27 国脉科技：业务结构显著优化，“产学研”助提速超车 2020.02.26 亿联网络——发个业绩快报都要超预期？ 2020.02.24 会畅通讯——天空是你发挥的极限 2020.02.15 中际旭创：拟收购增强低成本制造能力，以期提升电信市场竞争力 2020.01.27 会畅通讯：双师课堂全国布局加速，云视频硬件终端拓展海外市场 2020.01.24 二六三：业绩略超预期，子公司业务整合初显成效 2020.01.23 中际旭创：业绩基本符合预期，变更募集资金用途加大400G投入 2020.01.20 新易盛：业绩超预期，5G建设+400G产品打开成长空间 2020.01.18 中兴通讯：非公开发行落地，助力5G产品保持优势 2020.01.14 亿联网络：业绩兑现打破疑虑，核心价值逐步凸显 2019.12.19 中国联通：行业竞争环境改善，业绩提升立竿见影 2019.11.15 中国联通：混改继续扩大深化，5G赋能实现价值重估 2019.05.12 中际旭创：业绩将步入回暖周期，400G及5G助力公司发展 3.行业研究 2021.07.07 汽车通信构建新循环，数据驱动成长（智能网联车系列一） 2021.06.03 光模块：站在流量新周期起点，浪里淘沙全球进击 2021.05.26 2021Q1北美和国内云厂商资本开支同比高增，看好云计算产业链 2021.05.06 优秀制造的全球进击，流量红利的新起点一2020年报及2021一季报总结及展望 2021.03.09 智能控制器：专业分工下产业东移，国内厂商的星辰大海 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.04 通信行业2020年三季报总结：光模块、IDC、物联网持续高景气，关注持续性机会 2020.11.03 2020Q3基金持仓：通信行业仓位创近年来新低，“光数物”关注度提升 2020.08.15“手机门店版”盒马生鲜模式一触即发 2020.08.05 2020Q2北美云厂商：疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长 2020.07.24 2020Q2基金持仓专题：重仓占比环比下降，光通信个股加仓明显 2020.07.15 IDC乘风破浪的下半场，从资源禀赋向运维服务的转变 2020.06.28 卫星互联网按下加速键，剖析新赛道红利风口 2020.06.02 新基建升温，育树生花——构筑连接和算力，5G、IDC、新兴产业持续受益 2020.06.01 北斗三号全球组网在即，全面国产化高空网络安全建设一触即发 2020.05.08 再获政策推进，NB-IoT产业加速 2020.05.06 疫情短期扰动不改长期趋势，5G和流量主线持续景气 2020.04.27 2020Q1基金持仓专题：从低配格局切入超配通道，进入仓位上升周期 2020.04.21 车联网：赛道加速，百舸争流 2020.04.17 流量繁荣新周期下的新基建投资机会 2020.04.02 移动5G集采落地，产业链开始加速 2020.03.27 市场最全的V2X车联网产业链梳理：新开一局，弯道超车 2020.03.26 腾讯会议国际版之殇——我们坚定不看好 2020.03.24 ZOOM股价没涨完，亿联外资没买完，会畅信创没做完，科达转债已搞完 2020.03.08 当下时点看通信板块的投资价值 2020.03.05 通信三大领域产业推进及国产化提速 2020.03.02 一图看懂广电及5G战略投资机会 2020.02.25 一图看懂华为移动服务HMS七大细分投资机会 2020.02.25 一图看懂5G新基建产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂物联网应用及新兴产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂云计算产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂远程办公产业链投资机会 2020.02.18 再融资新规对通信行业影响几何？ 2020.02.05 三大场景奠定高增基调，远程办公纵享千亿市场 2020.02.04 深度揭秘中美远程办公视讯习惯的异同 2020.02.03 2019Q4基金持仓：低配格局下的仓位调整期，未来有望再次进入提升周期 2020.02.02 远程视讯降本增效全面提速，有望撬动千亿级协同办公市场 2020.01.14 国君通信精品巨献——5G新应用云视频通信发展图鉴 2020.01.07 当下通信板块配置什么？ 2019.11.04 通信行业2020年度投资策略：新代际，大变革，强可控 2019.09.10 二季度环比改善，无线侧、主设备、物联网增长亮眼 2019.08.27 曲折波动中前行，云计算资本开支回暖和5G浪潮来临有望拉动光模块厂商集体复苏 2019.08.06 主设备商专题：新的代际来临，主设备行业景气度提升 4.公司研究 2021.04.16 和而泰：双引擎构筑护城河，进入“1-N”放量期 2021.01.24 爱施德：电子烟龙头上市，加速门店拓展速度，公司进入高速发展期 2021.01.16 爱施德：爱来悦好，销（售）刻施德 2020.12.02 宝信软件：深耕智慧制造和工业互联网，IDC业务开启新周期 2020.12.01 中嘉博创：金融服务外包龙头，呼叫中心行业百亿市场待开掘 2020.11.20 上海瀚讯：国防宽带通信龙头，推动国防信息基础设施从窄带向宽带飞跃 2020.11.02 有方科技：智慧能源模块先行者，积极布局车联网终端 2020.10.29 天孚通信：成本驱动产业分工，平台化龙头潜力无限 2020.10.24 东软载波：物联网加速崛起的中国“芯”龙头 2020.08.09 爱施德：页数不多，全是干货 2020.08.01 爱施德：5G终端迎换机浪潮，分销零售现变革机遇 2020.07.18 中际旭创：数通龙头强者恒强，电信市场助力成长 2020.07.14 广和通：物联网模组行业急先锋，改变未来行业长期竞争格局 2020.06.23 光迅科技：高景气不惧短期扰动，自主创芯筑长期壁垒 2020.06.22 ZOOM：为什么至少还要再涨50% 2020.06.09 奥飞数据：“乘势而起”，蓄势待发的IDC新锐 2020.04.17 本周六亿联网络2019年报解读——会前必读宝典 2020.04.06 揭秘：亿联网络持续高增长八大未解之谜（上篇） 2020.04.06 一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.04.02 中兴通讯：好整以暇，新代际再突破 2020.03.29 亿联网络：一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.02.14 和而泰：智能控制龙头，核心芯片新贵 2020.01.31 苏州科达：政府加大远程办公投入力度，研发增加摩云视讯再起航 2020.01.30 二六三：远程办公渗透率加速，国内SaaS企业服务龙头优先受益 2020.01.29 会畅通讯：乘双师课堂东风，千亿级蓝海赛道有望拔得头筹 2019.11.24 中国联通：多重共振拐点至，风好正是扬帆时 2019.07.03 和而泰：以智能控制器为基石，自主可控射频芯片拓展空间 2019.05.28 中国联通：内生改善成效显著，代际更替迎接质变 2018.07.30 和而泰：稳中求进，从智能控制到平台的进击之路 2017.11.15 光迅科技：龙游浅底，从“芯”开始 5.科创板研究 2019.07.25 5G赋能科创时代：科创板通信板块标的剖析 2019.07.04 睿创微纳深度覆盖：红外成像领军者，核心技术酝酿发展潜力 2019.06.19 睿创微纳：率先注册生效，471页招股说明书（注册稿）要点梳理 2019.06.18 世纪空间：418页招股说明书要点梳理 2019.06.17 优刻得：481页招股说明书要点梳理 6.海外研究 2021.1.28 产品矩阵持续扩充，2021业绩可期 2021.1.27万国数据：兵马未动粮草先行，高性能数据中心开发先行者——海外IDC系列研究之一 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.07 Microsoft：业绩超预期，Azure营收增长48% 版权所有，未经许可禁止转载或传播。 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 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