【国君通信】5G基站规模招采开启,运营商业绩企稳强劲(周观点0621-0627)

（以下内容从国泰君安《【国君通信】5G基站规模招采开启,运营商业绩企稳强劲(周观点0621-0627)》研报附件原文摘录）
　　加关注 点击“蓝字”，关注我们 1 一周投资观点 5G大规模招采逐步开启，行业投资呈前低后高节奏，关注结构性机会。6月25日，中国广电与中国移动启动700MHz无线网主设备和多频道天线产品的集中采购招标工作，其中5G 700M无线网主设备集采项目划分3个标包，总采购规模达48.04万站，规模符合市场预期。从标段设置来看，若某厂家拿到所有标包第一名，2020年份额占比为57.2%，2021年份额为60%；若某厂家拿到所有标包第二名，2020年份额占比为29.2%，2021年份额为31%；由于国内基站招采历史上格局基本稳定，所以预计本次前两名份额均有提升可能。同时，我们预计中国移动其他频段基站建设、中国电信和中国联通新一期5G基站招采也将陆续开启，整个5G基建板块投资及产业链公司业绩将呈现前低后高趋势，有助于提振行业公司业绩及估值。推荐主设备中兴通讯、天孚通信等，受益标的为华为、中兴产业链企业华工科技、光迅科技、深南电路等。 运营商5月业绩继续抬升，重视价值重估机会。根据工信部统计，2021年前5月，国内电信业务收入累计完成6127亿元，同比增长6.7%，两年平均增速为4.7%，增速较疫情前的2019年同期提升6.4个百分点；其中5月同比增长7.3%，继续保持强劲企稳趋势。同时，三家运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算等新兴业务，前5月共完成新兴业务收入918亿元，同比增长25.7%，在电信业务收入中占比达到15%，预计2021年占比将超过20%，我们会看到运营商将从过去认知中的“电信运营商”向“信息服务提供商”快速转变。同时，叠加当前的高股息率、低估值和企稳的业绩保底，估值体系必然要发生根本变化，推荐H股中国电信、中国移动、中国联通和A股中国电信。 投资建议：5G大规模招标有助提振板块业绩及估值，推荐主设备中兴通讯、天孚通信等，受益标的为华为、中兴产业链企业华工科技、光迅科技、深南电路等。运营商5月业绩抬升，价值重估进行时，推荐H股中国电信、中国移动、中国联通和A股中国电信。 风险提示：5G落地进程或不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。 2 一周行情回顾 2.1一周通信板块表现 上周通信板块表现欠佳。上周沪深300指数上涨2.69%，同期，通信板块下跌2.14%，跑输沪深300指数4.83个百分点。申万通信三级子行业中，终端设备板块呈上升趋势，涨幅为0.14%，其余板块呈下跌趋势，通信配套服务跌幅最大为3.48%。 上周申万28个一级行业中，涨多跌少。共有23个呈上涨趋势，5个板块呈下跌趋势，其中通信行业跌幅2.14%，位居第28位。 2.2一周通信个股表现 个股方面，跌多涨少。涨幅前五个股分别为：东土科技（+18.34%）、宁通信B（+17.24%）、亿联网络（+11.16%）、*ST实达（+9.52%）、瑞斯康达（+8.31%）；跌幅前五个股分别为：北讯退（-40.00%）、高新兴（-15.26%）、兆龙互连（-8.68%）、世纪鼎利（-8.21%）、天喻信息（-7.72%）。东土科技上周公告称将建立、健全公司长效激励机制，目前正就有关股权激励事项进行筹划，提振了市场对其的发展信心，股价涨势良好。上周经报国务院批准，中国普天整体并入中国电科，宁通信B作为中国普天属下企业受此消息提振，上周股价上涨明显。北讯退由于进入退市整理期，整理期交易满后股票将被摘牌，股价受到较严重影响。 3 一周行业热点 3.1 5G全球视野 3.1.1 5G的商用进展——中信科移动助力运营商打造5G精品网络，韩国5G运营商取得突破 【中信科移动：助力运营商打造5G精品网络】“十四五”是我国5G规模化应用的关键期，大型高科技央企中信科移动持续加强技术与标准创新、加速技术和产品研发，助力运营商打造5G精品网络。（1）基带产品方面：中信科移动推出了新一代4/5G EMB6216高性能多模BBU，支持全运营商、全频段、全制式，全站型共框及多重组网部署方式，整框能力达到业界最高水平；（2）射频产品方面：中信科移动全新推出的32TR AAU产品不仅满足Sub 6GHz的3.5GHz频段组网需要，还可以支持多家运营商网络的共建共享需要；此外，中信科移动新推出的2.1GHz 4TR RRU，可实现低成本宏覆盖和深度覆盖能力，并使用先进的GaN功放和节能技术实现降耗，能有效降低运营商成本；（3）室内覆盖方面：面向中高价值场景，中信科移动创新开发的2TR五点位方案，达到成本和性能的最佳平衡——产品部署成本约为4TR数字化室分系统的50%-70%；（4）天馈系统方面：中信科移动推出了支持中国电信和中国联通的多频多端口融合系列天线产品，支持800M、900M扩频共建共享，支持不同频段共天面建设和整合，解决5G天面不足的问题，在节省中国铁塔租金的同时可有效支撑NR2.1G建设，相关系列产品已通过中国电信集采和中国联通集采测试。（5G微信公众平台） 【中国：国产14nm芯片可在2022年年底实现量产】6月22日，5G微信公众平台消息显示，中国电子信息产业发展研究院电子信息研究所所长温晓君在接受环球网记者采访时表示，国产14nm芯片2022年底可以实现量产，国产芯片已经迎来最好的时刻。温晓君称，对于全球大型芯片制造厂商而言，28nm芯片技术成熟，产能相对过剩；10nm以下制程技术则非常尖端，行业玩家只剩下金字塔尖的台积电、三星和英特尔。居于两者中间位置的14nm成为绝大多数中高端芯片的主要制程。数据统计，在2019年上半年，整个半导体销售市场规模约为2000亿美元，其中，65%芯片采用14nm制程工艺，成为当下应用最广泛、最具市场价值的制程工艺，在AI芯片、高端处理器以及汽车等领域都具有很大的发展潜力。温晓君表示，国产14nm芯片发展攻克了许多技术难题：刻蚀机、薄膜沉积等关键装备实现了从无到有，批量应用在大生产线上；14纳米工艺研发取得突破；后道封装集成技术成果全面实现量产；抛光剂和溅射靶材等上百种关键材料通过大生产线考核进入批量销售。而这些成果基本覆盖了我国集成电路全产业链体系，扭转了之前工艺技术全套引进的被动局面。（5G微信公众平台） 【韩国：运营商LG U+实现5G网络评测三连冠】2021年6月24日，全球知名网络评测机构IHS Markit连续第三年发布韩国5G网络评测年度报告。报告显示LG U+ 5G网络全面领先：速率最快、时延最短、覆盖最好，给用户提供极致的5G体验。这是LG U+连续三年持续领先，是名副其实的5G三连冠。根据该报告，韩国5G可用度（5G Availability，5G覆盖指标）和用户体验速度远远领先于英国和美国等国家。IHS Markit根据其在4个国家的5G评测结果对比，认为LG U+首尔5G毫无争议是最佳的，突出优势有以下几方面：（1）5G覆盖最好：LG U+为用户提供了包括室外、室内、高铁、地铁和热点区域等在内的全场景覆盖，覆盖可用度95.2%；（2）5G速率最快：5G用户随机体验的中位速率高达640.7Mbps。IHS Markit报告显示，除了最亮眼的LG U+外，韩国其他2大运营商的表现也是可圈可点：三家运营商的首尔5G可用度都已提升到93%以上，用户中位速率461Mbps以上，用户科随时随地接入5G。IHS Markit称赞韩国运营商为全球其他城市5G部署的参考标杆。（5G微信公众平台） 【马来西亚：两大运营商联合组建成该国最大移动通信运营商】6月24日，马来西亚电信市场两大运营商Axiata Group Bhd和Telenor ASA达成协议，以150亿美元合并他们在马来西亚的移动通信业务（分别是第二大运营商Celcom Axiata Bhd、第三大运营商DiGi.Com Bhd），合并后新公司名为“MergeCo”，将以“Celcom Digi Berhad”为品牌进入市场，Axiata和Telenor各自持股33.1%。两大股东表示，合并后的公司将成为马来西亚第一大移动通信网络运营商，预计年收入达30亿美元，核心盈利能力为14亿美元，用户总量约1900万。根据马来西亚电信监管机构马来西亚通信和多媒体委员会最新数据，截至2021年Q1，该国拥有4370万移动通信用户，合并后公司市占率达43.47%。（5G微信公众平台） 3.1.2 运营商——三大运营商5月5G用户全面增长，移动联合中兴通讯深化5G定位技术 【中国移动/中国联通/中国电信：三大运营商5月5G用户全面增长】6月21日，三大运营商5月运营数据出炉。（1）中国移动：移动客户数净增102.5万户，用户总数达到9.43亿户；5G套餐客户数净增1665.1万户，累计达到2.22亿户；有线宽带客户数净增274.3万户，累计达到2.23亿户；（2）中国联通：中国联通5G套餐用户5月份净增752.9万户，累计达到1.06亿户；5G套餐用户5月净增752.9万户，累计达到10609.4万户；固网宽带用户净增65.7万户，累计达8949.1万户；（3）中国电信：移动用户数净增285万户，移动用户数累计3.6067亿户。当月5G套餐用户净增672万户，5G套餐用户数累计1.2449亿户；有线宽带用户数净增95万户，累计达1.6315亿户。（C114通信网） 【中国移动：与中国广电启动5G 700M无线网主设备集采招标，规模超4.8万站】6月25日，中国广电与中国移动启动700MHz无线网主设备和多频道天线产品的集中采购招标工作。其中5G 700M无线网主设备集采项目划分3个标包，总采购规模达480,397站。（5G微信公众平台） 【中国移动/中兴通讯：联合完成业内首个R16标准的UTDOA本地架构定位商用验证】6月21日，C114通信网消息称，中国移动研究院、中国移动广东公司和中兴通讯完成了业界首个基于5G R16标准的新型定位方法UTDOA（Uplink Time Difference of Arrival）的商用验证。试点表明，该方案可实现5G室内高精度定位业务的快速部署，定位精度优于2米。同时，支持位置信息批量订阅，使得面向工厂、商超、机场、园区等各典型行业的5G定位服务规模应用成为可能。中国移动研究院、中国移动广东公司联合中兴通讯深入研究，在继承中国移动原有4G本地定位企标技术架构基础上，对5G高精度本地化服务架构进行了优化创新，推出了最新的5G高精度本地定位服务方案并进行验证测试。此外，还联合制定了定位引擎和定位业务平台的对接接口，成功在广州现网实现中兴通讯本地定位引擎和中国移动的定位业务平台的对接。后续各方将持续开展方案创新，进一步提升定位精度，深化5G定位和传统卫星、蓝牙、UWB等带外定位技术的融合，推进我国5G 创新业务的发展。（C114通信网） 3.1.3 设备和器件厂商——华为及中兴有望获欧洲订单，诺基亚推出全新5G产品组合 【华为/中兴：获欧洲跨国电信网络运营商巨头A1 Telekom认可并有望获得大单】6月24日消息，America Movil旗下的欧洲跨国电信网络运营商巨头A1 Telekom奥地利集团表示，将考虑采用华为和中兴通讯等中国电信网络设备供应商的设备在多个国家部署5G商用网络，A1 Telekom的网络遍及奥地利、保加利亚、克罗地亚、白俄罗斯、斯洛文尼亚、塞尔维亚共和国以及北马其顿共和国等。A1 Telekom奥地利首席运营官Alejandro Plater表示，与中国电信网络设备供应商合作可以在不同市场实时测试不同网络的性能，同时中国设备商的技术更便宜，提供的功能比其欧洲友商更好，因此具有很大竞争力。（5G微信公众平台） 【华为：投资半导体公司“强一半导体（苏州）有限公司”】6月23日，强一半导体（苏州）有限公司近日发生工商变更，新增华为关联公司深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）为股东，同时公司注册资本由6594.3万人民币增至7316.5万人民币，增幅约10.95%。强一半导体（苏州）有限公司成立于2015年8月，法定代表人为周明，经营范围含研发、加工、生产、销售：半导体产品、集成电路测试设备、计算机软件；半导体芯片、连接器、继电器的销售及售后服务等。股东信息显示，该公司目前由周明、新沂强一企业管理合伙企业（有限合伙）、深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）等共同持股。（5G微信公众平台） 【诺基亚：推出易于部署的卓越全新5G产品组合】6月24日，诺基亚推出易于部署的卓越全新5G产品组合，涵盖基带、无线射频单元和大规模 MIMO 天线，可提供超高的 5G 容量和广泛的覆盖范围。（1）MIMO天线：诺基亚推出基于 ReefShark 的新一代 AirScale 大规模 MIMO 天线，该产品配备 32TRX 和 64TRX 以及 8T8R 远程无线射频解决方案。32TRX 轻至 17 公斤，可简化并加快基站的部署；（2）新型基带板卡：诺基亚还推出了基于 SoC 的新型基带板卡，以提高 AirScale 系统模块的容量。该板卡搭载最新一代 ReefShark，可提供较之前高出八倍的吞吐量、服务多出八倍的基站，且易于安装，可简化所有 AirScale 部署的升级和扩展操作。诺基亚基带模块同时支持 90,000 个连接用户，拥有 84 Gbps 的吞吐量，功耗降低高达 75%；（3）Single RAN软件：诺基亚 Single RAN 软件与新型基带板卡的结合能够实现多模 (2G、3G、4G、5G) 和多频段，并在单一基带平台上支持最新前传接口，从而简化网络并降低成本。（5G微信公众平台） 3.2光通信 【信通院：400G硅光难颠覆，CPO场景是硅光更大的战场】6月21日，日前举办的中国光网络大会上，中国信息通信研究院技术与标准研究所工程师谢俊杰女士指出，硅光子除在通信电子领域有广阔应用前景，在光伏能源、自动控制、航空航天中均有重要作用。在通信领域，Intel、Luxtera等公司的短距离100G硅光模块已经大规模出货，并占据相当的市场份额。但在长距离（2km及以上）、良率较低的情况下，100G硅光模块的成本优势不明显。当前400G光模块时代，硅光方案由于节省合分波等器件以及CMOS工艺带来集成度的提升，较传统方案的潜在优势明显，但硅光仍面临晶圆良率提升难度大的问题。对于500m以内的短距离传输，硅光模块有比较明显的优势，对于传输距离超过500m的情形，传统方案或将继续保持性能与成本优势。总体来看，400G时代，硅光和传统方案或在更大范围的应用场景并存，但难言颠覆。市场研究公司yole的报告显示，2021年硅光技术应用新增了CPO场景，并且年复增长率达到321%。谢俊杰表示，可能在通信领域，CPO才是硅光更大的战场。而CPO和硅光强强联手，也必将开辟出光模块的新纪元。（C114通信网） 3.3数字中心及云计算 【北京及周边地区IDC市场规模全国第一，2023年机柜供应获将超50万架】科智咨询发布的《2020—2021年北京及周边地区IDC市场研究报告》指出，截止到今年，北京仍是全国最大的IDC区域市场，并创269.8亿IDC市场规模新高，而2015-2020年增长率呈下降趋势。报告预测，2021-2023年内，北京及周边地区IDC机柜资源供应量将保持15%左右的增速，到2023年，供应量预计为56.5万，接近2020年底数量的1倍。80%以上的新增机柜资源将集中在北京市中心城区以外的郊区、环京的廊坊市、张家口市以及武清区等地。北京对数据的存储、分析需求量巨大，并在不断提升，未来将大幅带动作为基础设施的数据中心建设，具体包括以下几方面：（1）互联网业务：包括移动互联网企业在内的头部和腰部互联网企业业务快速扩张，未来就拉动机柜需求保持30%左右增长；（2）终端应用场景技术：伴随5G、物联网等终端侧应用场景技术的普及和迭代，未来将有海量的数据处理需求，拉动IDC机柜供应；（3）公有云：公有云市场规模的增长也正在成为未来北京及周边地区机柜供应量保持高增速，目前，以阿里云、腾讯云、华为云为代表的云服务商在北京地区的机柜需求超过万架；（4）金融科技：金融行业在数据中心需求潜力巨大。（IDC圈） 3.4物联网及应用 【Intel官宣开发RISC-V处理器：2022年首发7nm工艺】Intel官方宣布，将会打造自己的RISC-V开发平台“Horse Creek”，基于SiFive最新的高性能核心Performance P550，而且还会采用自己的下一代7nm工艺。同时，Intel也将对外开放SiFive IP的代工制造服务，同样使用7nm工艺。SiFive Performance P550核心是其性能最强的IP，SPEC2006int测试单位GHz的成绩达到了8.65，支持Linux，完整支持RISC-V矢量扩展v1.0rc。它采用13级流水线、三发射、乱序执行的微架构，每个核心拥有自己的32KB一级指令缓存、32KB一级数据缓存、二级缓存，单个丛簇最多4核心，共享4MB三级缓存。（来源：物联网智库） 【阿里达摩院开源深度语言模型体系AliceMind】6月22日，阿里巴巴达摩院已正式开源深度语言模型体系AliceMind。AliceMind掌握语言超过100种，具有阅读、写作、翻译、问答、搜索、摘要生成、对话等多种能力，目前已成为阿里的语言技术底座，日均调用量超过50亿次，活跃场景超过200个，已在跨境电商、客服、广告等数十个核心业务应用落地。在阿里之外，AliceMind广泛运用于医疗、能源、金融等多个行业。其中，浙江电网公司以AliceMind为底座为员工构建智能化运维平台，应用于变压器检修、供电抢修等业务，已经开始在国家电网公司统一推广。（来源：物联网智库） 【iPhone逐步开放NFC权限：现已上线北京一卡通贴卡充值功能】苹果早在2014年的iPhone 6开始，就为手机标配了NFC功能，但是一直都只能系统内部调用，仅能实现系统自带的刷卡等功能，相比安卓多年前就能实现充值、门禁卡等功能被甩出了几条街。在iOS 15发布会上，苹果介绍他们为iPhone带来的NFC新功能，支持了门禁卡等操作，虽然并不支持复制等功能，且基本只能在国外使用，但是这也就证明苹果正在逐步开放并扩展NFC的使用权限。目前，iPhone已经支持了多款交通互联公交卡，可以实现全国超300个城市的公交、地铁系统，可以直接通过手机刷卡乘车，相比公交卡更加方便。（来源：物联网智库） 3.5科创板 4 一周重点公告（0621-0626） 5 下周公告提醒（0628-0702） 6 限售解禁提醒（未来三个月） 附录1：运营商招标信息 附录2：主要公司盈利预测与估值 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2021.06.20 持续重视AIoT赛道，电信设备市场企稳 2021.06.13 800G光模块初露锋芒，新代际有望强者恒强 2021.06.06 鸿蒙加速万物智联，站在流量周期新起点 2021.05.30 关注5G三期集采，景气度开始上行 2021.05.23 继续重点推荐智能控制器和光模块产业链 2021.05.16 国内5G基站超80万，关注光模块产业链 2021.05.09 Q1板块高景气，聚焦有业绩支撑和预期反转个股机会 2021.05.05 星网集团组建，运营商一季报开门红 2021.04.25 持仓结构性变化下，关注运营商和智能控制器投资机会 2021.04.18 中移动推“数智云网”，关注一季报景气度 2021.04.11 电信A股上市股东大会通过，Starlink组网再进一步 2021.04.04 华为、中兴加码汽车领域，光模块领域马太效应明显 2021.03.28 运营商创新业务加速，“双千兆”行动拉动10G PON产业 2021.03.21 中国电信回A提速，关注一季报景气度 2021.03.14 十四五规划发布，新型基建和数字经济转型是重点 2021.03.08 传统业型，基建中军价值回归 2021.03.07 从政府工作报告分析通信产业结构趋势 2021.02.28 关注运营内需和制造海外进击的机会 2021.02.21 专题：A/H股通信板块异同分析 2021.02.07 调整之下，保持乐观，注意结构 2021.01.24 中兴Q4盈利能力强劲，5G用户超预期完成 2021.01.17 运营商价值回归进入第二阶段，关注IDC和电子品分销的机会 2021.01.10 运营商专题：基建中军价值回归 2021.01.03 三家运营商ADR被美恶意启动退市，基建中军有望价值重新评估 2020.12.27 11月业务数据向好，关注基建补强到应用拓展 2020.12.20 自主可控任重道远，运营商开启二次转型 2020.12.13增强产业链稳健性，补短板进入深水区 2020.12.06 国内主设备商竞争力更强劲，关注卫星产业机会 2020.11.29 5G建设定调“适度超前”，ToB蓝海市场开始突围 2020.11.22 中国移动实施500亿价值分享行动，家庭千兆网络产业加速升级 2020.11.15关注海外边际修复及5G新一期投资带来的通信板块机会 2020.11.08 通信板块持仓底部重现，海外边际修复预期触底反弹 2020.11.01 持续增强通信设备等领域全产业链优势 2020.10.25“数物”业绩持续亮眼，关注外部环境和出口变化 2020.10.18 加强量子科技发展布局，国内第四大运营商成立 2020.10.11 聚焦三季报，关注好赛道 2020.10.08 以业绩为基，三个方向维度探寻Q4通信最佳配置方向 2020.09.27 四部门要求加大5G投资，用户渗透加速带来流量拐点 2020.09.20 Q2全球光模块市场创新高，阿里创新应用引领技术趋势 2020.09.13 华为禁令将正式生效，以时间换空间 2020.09.06 当下通信板块的投资观点：三方面寻找Q4通信最佳配置方向 2020.09.05 通信行业2020年半年报梳理：Q2环比改善，光模块、IDC、卫星北斗表现亮眼match 2020.08.30 工业互联网大会召开，毫米波产业加速（周观点0824-0830） 2020.08.23 运营商经营将持续改善，关注卫通赛道（周观点0817-0823） 2020.08.16 运营商拐点持续，Cat.1模组风头正劲（周观点0810-0816） 2020.08.09 北美云厂商资本开支保持正增长，5G海外波折难逆格局趋势（周观点0803-0809） 2020.08.02 车联网标准体系指南发布，北斗三号正式开通（周观点0727-0802） 2020.07.26 5G用户蓬勃发展，关注5G后应用投资 2020.07.19 英国禁华为入场，波折难逆格局趋势 2020.07.12 小荷才露尖尖角，中报行情开启 2020.07.05 5G R16版本冻结，中报将至，布局通信高景气板块 2020.06.28 IDC龙头彰显长期投资价值，关注通信中报机会 2020.06.21 当下通信板块的投资观点 2020.06.14 北斗全球组网完成在即，通信行业业绩与主题共振 2020.06.07 业绩与主题共振，坚持三条主线 2020.05.31 腾讯5000亿加码新基建，广电5G整合再进一步 2020.05.24 两会引导新基建方向，实体名单升级 2020.05.17 美国对华为限制加码，对通信行业的影响分析 2020.05.10 关注两会方向指引，趋势产业“育树生花” 2020.05.04 围绕二季度高景气，关注流量及5G产业链 2020.04.26 5G大规模招采全落地，流量及物联需求旺盛 2020.04.19 当疫情走出阴霾的时候，Q2通信应该关注什么？ 2020.04.12 “云视物”一季报亮眼，5G产业链开始大幅回暖 2020.04.05 移动5G集采落地，持续关注流量主线机会match 2020.03.29 运营商资本开支大幅增长，ICT产业上行可期match 2020.03.21 工信部数据验证流量高增长，中国移动投资开启5G盛宴 2020.03.15 详解“新基建”，后疫情下寻找全球核心竞争力 2020.03.08 招标开启拉开5G建设序幕，关注5G产业链、流量基建、应用三条主线 2020.03.01 疫情全球蔓延，远程云办公行情真的走完了吗？ 2020.02.24 工信部加快5G发展进程，车联网等应用有望加速起航 2020.02.16 行业复工进度符合预期，WiFi6有望加速渗透 2020.02.09 流量及远程应用仍为主线，关注卫星互联网催化 2020.02.02 投资、流量、产能、工作模式四维度解析疫情对通信行业影响 2020.01.19 中兴通讯定增落地，关注2019年年报窗口期投资机会 2020.01.12 工信部明确SA行业标准，移动密集招采力争年内商用 2020.01.05 华为中兴5G发货量领先，联通eSIM试点扩展全国 2019.09.16 政府对5G建设予以多项鼓励政策，运营商竞争环境缓和 2.事件点评 2021.06.24 奥飞数据：拟推股权激励计划，彰显长期发展信心 2021.06.24 中国电信：大幅提升派息率，彰显公司成长性信心 2021.05.23 威胜信息：引入腾讯创投，业务落地节奏加速 2021.04.29 中兴通讯：业绩如期高增长，持续研发构筑成长基石 2021.04.23 新易盛：海外营收超国内，备货扩产节奏延续 2021.04.23 光迅科技：业绩符合预期，光电技术引领行业前沿 2021.04.23 天孚通信：国内招标开启成长，外延内生地位巩固 2021.04.22 中国联通：业绩如期高增长，多业务全面企稳亮眼 2021.04.21 光环新网：业绩符合预期，京津冀、长三角战略布局成型 2021.04.21 威胜信息：业绩略超预期，“碳中和“战略下充分受益 2021.04.20 宝信软件：业绩超预期， 双主业业绩加速释放 2021.04.13 拓邦股份：业绩超预期，成长逻辑持续兑现 2021.04.09 和而泰：拟分拆铖昌科技A股上市，芯片业务蓄势勃发 2021.04.05 奥飞数据：业绩符合预期，扣非净利润同比高增 2021.03.23 数据港：客户上电加速，EBITDA增速创历史新高 2021.03.17 中兴通讯：业绩符合预期，技术积累助力格局向上 2021.03.12 中国联通：高质量发展符合预期，产业互联网亮眼 2021.03.11 拓邦股份：业绩超预期，智能控制器龙头加速成长 2021.03.10 中国电信：业绩进入上行通道，拟在A股上市拓展业务版图 2021.02.04 数据港：EBITDA和IT负载同比高增长，利润释放可期 2021.01.30 声网：横向拓展业务版图，收购IM龙头唤醒Easemob 2021.01.26 拓邦股份：业绩超预期，家电、工具、锂电多点开花 2021.01.26 天孚通信：业绩高增确定，平台化龙头继续向前 2021.01.24 中兴通讯：Q4单季度盈利能力提升，聚焦高质量增长 2020.12.17 科华恒盛：更名“科华数据”，聚焦云业务发展 2020.12.07 声网：Q3业绩符合预期，客户规模加速扩张 2020.11.08会畅通讯：业绩高速增长，规模效应逐渐显现 2020.11.08 中嘉博创：业绩环比改善，Call Center业务潜力巨大 2020.10.31广和通：业绩大超预期，海外订单饱满 2020.10.31国脉科技：业绩符合预期，“5G+智慧健康”布局加码 2020.10.30数据港：业绩超预期，利润释放加速 2020.10.29光环新网：在建项目有序推进，明年逐步进入机柜密集交付期 2020.10.28新易盛：三季度业绩持续高增，备货饱满成长可期 2020.10.23 光迅科技:全年指引保持高增，盈利能力显著优化 2020.10.13 中兴通讯：股权激励草案推出，构筑更强护城河 2020.10.08 数据港：定增落地，扩张能力进一步增强 2020.09.03 ZOOM：中国没有ZOOM，只有亿联 2020.09.02 会畅通讯：拐点已至，静候佳音 2020.09.01 科华恒盛：IDC业务稳步拓进，与腾讯合作落地变现 2020.08.31 科华恒盛：30而已，60可期 2020.08.30 和而泰：控制器业务高增长，汽车电子和芯片突破 2020.08.30 移为通信：疫情冲击逐步淡化，持续研发开拓新赛道 2020.08.28 中际旭创：电信数通双轮驱动，多点开花助力高增 2020.08.28 光环新网：业绩基本符合预期，看好中长期资源储备优势 2020.08.27 爱施德：H1业绩超预期，供应链与新零售双驱发展 2020.08.26 光迅科技：产品结构升级，芯片自给率提升助力业绩超预期 2020.08.26 奥飞数据：毛利率提升显著，拟收购扩大环京布局 2020.08.26 数据港：业绩符合预期，机柜数和在建工程大幅增长 2020.08.24 声网：Q2业绩超预期，下游应用场景持续拓展 2020.08.13 中国联通：盈利如期持续回升，新业务亟待增色 2020.08.12 科华恒盛：剥离非核心业务，全面辅佐腾讯布局IDC 2020.08.04 REITs试点机遇大于挑战，权属清晰和具有稳定现金流的IDC项目将率先受益 2020.08.02 广和通：业绩加速释放，增长动能十足 2020.08.02 光环新网：环比改善，零售型IDC龙头中长期逻辑不改 2020.08.01 爱施德：5G 换机风口已至，数字化赋能开启新篇章 2020.07.31 新易盛：产品毛利持续提升，扩产加快助力成长 2020.07.25 广和通：收购Sierra Wireless全球车载前装模块龙头，车载前装国际布局加速发展 2020.07.17 科华恒盛：IDC与UPS业务协同优势显著，得腾讯云十年期合约锁定业绩增长 2020.07.13 新易盛：业绩高增超预期，电信数通空间兑现 2020.07.09 中际旭创：业绩预告高增长，数通和电信双轮驱动 2020.06.07 上海3.6万机架用能指标落地，政策支持IDC发展更进一步 2020.06.03 ZOOM：业绩大幅超预期，预计将全面提价 2020.05.30 鹏博士：廊坊IDC辐射京津冀，200亿战投加速产业布局 2020.05.20 鹏博士：风险充分释放，轻装简行再焕新生 2020.05.18 ZOOM：研发人员扩充60%，业务高歌猛进 2020.05.15 会畅通讯：SaaS订单与付费转化率双升，业绩逐季释放可期 2020.05.14 会畅通讯：ZOOM中国全面提价，提升云视频公司付费转化率 2020.05.11 ZOOM：全资收购安全加密龙头，彻底打破安全质疑 2020.05.07 恒为科技：网络可视化前端龙头受益5G流量爆发，嵌入式国产化加速推进驱动业绩增长 2020.05.06 ZOOM：和甲骨文强强联合，溢价能力持续提升 2020.05.06 科华恒盛：技术同源优势凸显，UPS赋能数据中心驱动业绩成长 2020.05.05 淳中科技：业绩符合预期，“替存拓新”助增长 2020.05.05 鹏博士：轻资产重运营，数据中心双线重仓 2020.04.30 数据港：业绩符合预期，深度绑定阿里成长可持续性强 2020.04.28 和而泰：业绩符合预期，成长逻辑不改 2020.04.26 国脉科技：物联网业务稳步拓展，前瞻布局智慧健康 2020.04.25 中兴通讯：业绩符合预期，缓解掣肘加大研发 2020.04.24 中际旭创：业绩符合预期，受益数通和电信，高增长可期 2020.04.23 中国联通：新旧交替窗口期下，可见循序渐进的变化 2020.04.23 新易盛：业绩符合预期，立足电信以期数通 2020.04.22 数据港：阿里加码投资，深度绑定大客户未来率先受益 2020.04.21 新基建再加速，阿里加码2000亿投资，看好云计算产业链 2020.04.21 卫星互联网纳入新基建，产业链加速 2020.04.19 亿联网络：股权激励落地，毛利率有望进一步提升 2020.04.15 亿联网络：高质量年报搭配诚意满满的点评 2020.04.13 会畅通讯：付费转化率大幅提升，客户结构优化业绩逐季度体现 2020.04.12 亿联网络：内生增长强劲，产品感动天地 2020.04.10 中际旭创：业绩预告符合预期，数通+电信助力高增长 2020.04.10 新易盛：业绩符合预期，产品与客户结构持续优化 2020.04.09 和而泰：渗透与破局，保持核心优势 2020.03.31 海格通信：北斗+5G频中标，多重产业机遇已来 2020.03.29 中兴通讯：国内格局稳固，海外业务快速恢复 2020.03.25 中嘉博创：大额中标显龙头优势，业绩触底回升可期 2020.03.20 移动5G千亿投资出炉，产业链确定且有更高预期 2020.03.17 数据港：机柜投放加大，在建工程大幅增长，未来成长可期 2020.03.15 中际旭创：无惧短期波动，数通与5G驱动未来高速成长 2020.03.08 新易盛：拟定增募集资金，加码布局5G和数通高端模块 2020.03.06 科华恒盛：IDC新锐+UPS巨头，多年积淀蓄势待发 2020.03.05 苏州科达：千呼万唤始出来，转债发行助力底部反转 2020.03.01 苏州科达：底部反转，浴火重生？ 2020.02.29 和而泰：八年连续增长，双核业务成长路径清晰 2020.02.27 会畅通讯：会当凌绝顶，畅览众山小！ 2020.02.27 国脉科技：业务结构显著优化，“产学研”助提速超车 2020.02.26 亿联网络——发个业绩快报都要超预期？ 2020.02.24 会畅通讯——天空是你发挥的极限 2020.02.15 中际旭创：拟收购增强低成本制造能力，以期提升电信市场竞争力 2020.01.27 会畅通讯：双师课堂全国布局加速，云视频硬件终端拓展海外市场 2020.01.24 二六三：业绩略超预期，子公司业务整合初显成效 2020.01.23 中际旭创：业绩基本符合预期，变更募集资金用途加大400G投入 2020.01.20 新易盛：业绩超预期，5G建设+400G产品打开成长空间 2020.01.18 中兴通讯：非公开发行落地，助力5G产品保持优势 2020.01.14 亿联网络：业绩兑现打破疑虑，核心价值逐步凸显 2019.12.19 中国联通：行业竞争环境改善，业绩提升立竿见影 2019.11.15 中国联通：混改继续扩大深化，5G赋能实现价值重估 2019.05.12 中际旭创：业绩将步入回暖周期，400G及5G助力公司发展 3.行业研究 2021.06.03 光模块：站在流量新周期起点，浪里淘沙全球进击 2021.05.26 2021Q1北美和国内云厂商资本开支同比高增，看好云计算产业链 2021.05.06 优秀制造的全球进击，流量红利的新起点一2020年报及2021一季报总结及展望 2021.03.09 智能控制器：专业分工下产业东移，国内厂商的星辰大海 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.04 通信行业2020年三季报总结：光模块、IDC、物联网持续高景气，关注持续性机会 2020.11.03 2020Q3基金持仓：通信行业仓位创近年来新低，“光数物”关注度提升 2020.08.15“手机门店版”盒马生鲜模式一触即发 2020.08.05 2020Q2北美云厂商：疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长 2020.07.24 2020Q2基金持仓专题：重仓占比环比下降，光通信个股加仓明显 2020.07.15 IDC乘风破浪的下半场，从资源禀赋向运维服务的转变 2020.06.28 卫星互联网按下加速键，剖析新赛道红利风口 2020.06.02 新基建升温，育树生花——构筑连接和算力，5G、IDC、新兴产业持续受益 2020.06.01 北斗三号全球组网在即，全面国产化高空网络安全建设一触即发 2020.05.08 再获政策推进，NB-IoT产业加速 2020.05.06 疫情短期扰动不改长期趋势，5G和流量主线持续景气 2020.04.27 2020Q1基金持仓专题：从低配格局切入超配通道，进入仓位上升周期 2020.04.21 车联网：赛道加速，百舸争流 2020.04.17 流量繁荣新周期下的新基建投资机会 2020.04.02 移动5G集采落地，产业链开始加速 2020.03.27 市场最全的V2X车联网产业链梳理：新开一局，弯道超车 2020.03.26 腾讯会议国际版之殇——我们坚定不看好 2020.03.24 ZOOM股价没涨完，亿联外资没买完，会畅信创没做完，科达转债已搞完 2020.03.08 当下时点看通信板块的投资价值 2020.03.05 通信三大领域产业推进及国产化提速 2020.03.02 一图看懂广电及5G战略投资机会 2020.02.25 一图看懂华为移动服务HMS七大细分投资机会 2020.02.25 一图看懂5G新基建产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂物联网应用及新兴产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂云计算产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂远程办公产业链投资机会 2020.02.18 再融资新规对通信行业影响几何？ 2020.02.05 三大场景奠定高增基调，远程办公纵享千亿市场 2020.02.04 深度揭秘中美远程办公视讯习惯的异同 2020.02.03 2019Q4基金持仓：低配格局下的仓位调整期，未来有望再次进入提升周期 2020.02.02 远程视讯降本增效全面提速，有望撬动千亿级协同办公市场 2020.01.14 国君通信精品巨献——5G新应用云视频通信发展图鉴 2020.01.07 当下通信板块配置什么？ 2019.11.04 通信行业2020年度投资策略：新代际，大变革，强可控 2019.09.10 二季度环比改善，无线侧、主设备、物联网增长亮眼 2019.08.27 曲折波动中前行，云计算资本开支回暖和5G浪潮来临有望拉动光模块厂商集体复苏 2019.08.06 主设备商专题：新的代际来临，主设备行业景气度提升 4.公司研究 2021.04.16 和而泰：双引擎构筑护城河，进入“1-N”放量期 2021.01.24 爱施德：电子烟龙头上市，加速门店拓展速度，公司进入高速发展期 2021.01.16 爱施德：爱来悦好，销（售）刻施德 2020.12.02 宝信软件：深耕智慧制造和工业互联网，IDC业务开启新周期 2020.12.01 中嘉博创：金融服务外包龙头，呼叫中心行业百亿市场待开掘 2020.11.20 上海瀚讯：国防宽带通信龙头，推动国防信息基础设施从窄带向宽带飞跃 2020.11.02 有方科技：智慧能源模块先行者，积极布局车联网终端 2020.10.29 天孚通信：成本驱动产业分工，平台化龙头潜力无限 2020.10.24 东软载波：物联网加速崛起的中国“芯”龙头 2020.08.09 爱施德：页数不多，全是干货 2020.08.01 爱施德：5G终端迎换机浪潮，分销零售现变革机遇 2020.07.18 中际旭创：数通龙头强者恒强，电信市场助力成长 2020.07.14 广和通：物联网模组行业急先锋，改变未来行业长期竞争格局 2020.06.23 光迅科技：高景气不惧短期扰动，自主创芯筑长期壁垒 2020.06.22 ZOOM：为什么至少还要再涨50% 2020.06.09 奥飞数据：“乘势而起”，蓄势待发的IDC新锐 2020.04.17 本周六亿联网络2019年报解读——会前必读宝典 2020.04.06 揭秘：亿联网络持续高增长八大未解之谜（上篇） 2020.04.06 一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.04.02 中兴通讯：好整以暇，新代际再突破 2020.03.29 亿联网络：一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.02.14 和而泰：智能控制龙头，核心芯片新贵 2020.01.31 苏州科达：政府加大远程办公投入力度，研发增加摩云视讯再起航 2020.01.30 二六三：远程办公渗透率加速，国内SaaS企业服务龙头优先受益 2020.01.29 会畅通讯：乘双师课堂东风，千亿级蓝海赛道有望拔得头筹 2019.11.24 中国联通：多重共振拐点至，风好正是扬帆时 2019.07.03 和而泰：以智能控制器为基石，自主可控射频芯片拓展空间 2019.05.28 中国联通：内生改善成效显著，代际更替迎接质变 2018.07.30 和而泰：稳中求进，从智能控制到平台的进击之路 2017.11.15 光迅科技：龙游浅底，从“芯”开始 5.科创板研究 2019.07.25 5G赋能科创时代：科创板通信板块标的剖析 2019.07.04 睿创微纳深度覆盖：红外成像领军者，核心技术酝酿发展潜力 2019.06.19 睿创微纳：率先注册生效，471页招股说明书（注册稿）要点梳理 2019.06.18 世纪空间：418页招股说明书要点梳理 2019.06.17 优刻得：481页招股说明书要点梳理 6.海外研究 2021.1.28 产品矩阵持续扩充，2021业绩可期 2021.1.27万国数据：兵马未动粮草先行，高性能数据中心开发先行者——海外IDC系列研究之一 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.07 Microsoft：业绩超预期，Azure营收增长48% 版权所有，未经许可禁止转载或传播。 本报告摘自已外发报告： 《5G基站规模招采开启， 运营商业绩企稳强劲》。 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 本订阅号不是国泰君安证券研究所研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国泰君安证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 版权所有，未经许可禁止转载或传播。 欢迎关注国君通信 获取更多通信资讯 长按扫码关注我们

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）