首席宏观:未来大宗商品表现可能好于股票?

（以下内容从万联证券《首席宏观:未来大宗商品表现可能好于股票?》研报附件原文摘录）
　　全球经济滞胀结构初现 美元和原油同涨，夹击亚洲市场 通胀快速上行 未来大宗商品表现可能好于股票 债券可能比较差 股市估值越高 对流动性预期的扰动变化越敏感 波动或越来越大 滞 胀 全球经济滞胀结构初现。摩根大通全球综合PMI的价格指数上行，新订单指数与就业指数下降。 下 降 中国企业盈利预期下降。中国制造业PMI出厂价格与主要原材料购进价格之差在下行，新订单与新出口订单也在下行。 通胀可能正在快速回升 以名义利率与实际利率计算的通胀预期 已回升至2018年的高位水平 首席观点 从流动性关键指标来看，流动性紧张是局部的，亚洲市场流动性收紧，美元回流美国。 美元指数反弹，冲击了亚洲货币，譬如日元、韩元下跌。 美元指数冲击越南资产价格，越南盾汇率下跌，越南胡志明证交所指数调整。 1月下旬以来，美元指数与原油价格同涨，人民币汇率承压，通胀压力上升，沪深300指数调整。 A股已不便宜，沪深300指数相对于10年国债吸引力已大幅下降。 尽管A股指数上涨，但下跌个股数量越来越多，衡量市场个股强弱的腾落指数不断创新低。 《首席宏观组合策略》产品组合收益 数据截止至2021年1月18日 古振华 登记编号S0270613050002 本策略内容和建议仅供参考 不应作为投资决策唯一参考因素 股市有风险，投资须谨慎！

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