【策略*陈李】深度:特朗普冲击与“特朗普交易”——全球大类资产观察(11.1-11.15)
（以下内容从东吴证券《【策略*陈李】深度:特朗普冲击与“特朗普交易”——全球大类资产观察(11.1-11.15)》研报附件原文摘录）
策略 特朗普冲击与“特朗普交易” ——全球大类资产观察（11.1-11.15） 近两周市场呈现出明显的特朗普交易特征： 1、股市：除美股以外的各国股市相对承压，特朗普普征关税政策使各国经济增长预期明显下降，内需压力骤升，压制各国股市表现；且美国和其他国家的利差再次走阔，资本回流美国； 2、债券：特朗普的关税+宽财政+控制移民，导致再通胀预期升温，美债利率加速上升； 3、汇率：美元强势上涨，压制日元、人民币、欧元等各类货币表现，日元再次逼近160大关，而人民币也重回7.20以上； 4、商品：全球大类资产如铜、黄金等明显回调，除了供需面的因素以外，美元的上涨也压制了以美元计价的各类商品表现，尤其前期大幅上涨的黄金因美元上涨以及特朗普结束地缘政治的强烈预期显著回调。 风险提示：特朗普政策不确定性；美国经济出现衰退；地缘政治风险；国内经济复苏节奏不及预期。 （分析师 陈李、陈梦） 最新金股组合 东吴证券研究所机构销售通讯录 法律声明 本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。
策略 特朗普冲击与“特朗普交易” ——全球大类资产观察（11.1-11.15） 近两周市场呈现出明显的特朗普交易特征： 1、股市：除美股以外的各国股市相对承压，特朗普普征关税政策使各国经济增长预期明显下降，内需压力骤升，压制各国股市表现；且美国和其他国家的利差再次走阔，资本回流美国； 2、债券：特朗普的关税+宽财政+控制移民，导致再通胀预期升温，美债利率加速上升； 3、汇率：美元强势上涨，压制日元、人民币、欧元等各类货币表现，日元再次逼近160大关，而人民币也重回7.20以上； 4、商品：全球大类资产如铜、黄金等明显回调，除了供需面的因素以外，美元的上涨也压制了以美元计价的各类商品表现，尤其前期大幅上涨的黄金因美元上涨以及特朗普结束地缘政治的强烈预期显著回调。 风险提示：特朗普政策不确定性；美国经济出现衰退；地缘政治风险；国内经济复苏节奏不及预期。 （分析师 陈李、陈梦） 最新金股组合 东吴证券研究所机构销售通讯录 法律声明 本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。
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