外汇商品 | 股汇正向联动加强升值动能——2024年第四季度人民币走势前瞻及衍生品策略
（以下内容从兴业研究《外汇商品 | 股汇正向联动加强升值动能——2024年第四季度人民币走势前瞻及衍生品策略》研报附件原文摘录）
人民币汇率，掉期，期权 市场回顾：2024年第三季度，日本央行超预期加息，英国央行和美联储分别以25bp、50bp启动本轮降息周期。美元利率汇率显著下行，日元领涨非美货币，权益市场先跌后涨。离岸人民币双边汇率升破7，但有效汇率贬值。结汇率和购汇率缺口收敛，但未结汇盘积累。掉期点反弹，期权隐含波动率曲线在3个月期限（美国大选）出现“弯折”。境内外掉期价差、境内外人民币利差收敛。 后市展望：即期汇率：展望第四季度，人民币整体处于多头氛围中。鉴于美国通胀可能阶段性反弹，美元利率汇率存在波段反弹动能，届时人民币也将出现回调波段。在此之前，人民币汇率将在未结汇盘的推动下延续升值惯性，股汇正向联动进一步强化升值动能。与此同时，逆周期工具将调节升值节奏。衍生品：美元兑人民币掉期，尤其是短期限掉期还有反弹动能，境内外掉期价差也有继续收敛的空间。关注远购风险准备金率下调可能性。 策略推荐：详见正文。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★
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