从两会看红利策略
（以下内容从浙商证券《从两会看红利策略》研报附件原文摘录）
3月5日，2024年政府工作报告公布了今年发展的主要预期目标。其中报告对经济增速的目标设定在5%，与2023年一致；宏观政策层面中性偏宽松，明确积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效；此外，工作报告中提出“深入实施国有企业改革深化提升行动,做强做优主业，增强核心功能、提高核心竞争力。建立国有经济布局优化和结构调整指引制度”，明确了国企改革的发展重点。整体来看，当下我国经济在向高质量发展阶段转型，新发展格局正在徐徐展开，震荡行情下，顺应国家战略转型方向且注重投资者回报的优质企业将得到越来越多的重视，高股息资产持续具备配置价值。 那么，红利投资是什么？红利策略的投资价值又体现在哪里？本文将围绕这两个问题进行讨论，供投资者参考。 01 什么是红利投资？ 红利投资是一种投资策略，它侧重于选择那些能够稳定支付高额现金分红的公司的股票进行投资。这种策略的核心理念是，通过投资于高股息公司，投资者可以获得来自公司盈利分配的现金回报，即红利。 简单说，即便公司股价不上涨，投资者也能通过分红共享公司经营成果。 红利投资策略有两个重要的前提： 1、公司能够稳定支付高额红利，通常这些公司在其所在行业中具有竞争优势，且盈利能力较为稳定。 2、这些公司的股票往往具有较强的防御性和逆周期性，在情绪偏弱的市环境下，相比大盘能够提供更稳定的超额回报。 此外，红利投资还可以通过红利再投资（利滚利）的方式，将分红所得的现金再次投资于股票，从而增加持有股份的数量，实现复利效应。 红利投资策略适合那些寻求稳定现金流和长期投资增值的投资者。通过选择经营质量和股息率双高的上市公司，投资者可以在享受股价增长的同时，也能获得公司利润分配的直接收益。 02 红利策略的投资价值？ 红利策略的投资价值主要体现在以下几个方面： 1 稳定的现金回报：红利策略通过选择高股息公司，为投资者提供稳定的现金分红，即使在估值维持当前水平的情况下，分红也可以成为投资者的稳定现金回报。 2 盈利能力和估值优势：历史数据表明，红利策略所选出的股票在盈利能力、现金销售比以及估值方面具有明显优势。这些公司通常在本行业中竞争力较强，因此盈利比较稳定。 3 防御性和逆周期性：红利资产具有很强的防御性和逆周期性，在情绪偏弱的市场环境下，相比大盘都能够提供比较稳定的超额收益。 4 反映公司质量：股息率指标可以反映上市公司的盈利能力、现金流和股价估值水平。高股息率通常意味着公司具有较强的盈利能力和稳定的现金流，以及较低的估值水平。 5 估值修复的潜力：红利策略中的公司由于其较低的估值，未来有望迎来估值修复的可能，从而为投资者带来股价上升的额外收益。 6 长期超额收益：研究表明，长期投资于高股息组合能够跑赢很多其他类型资产，红利策略在国内外市场上都具备选股有效性。 综上所述，红利策略的投资价值在于其能够为投资者提供稳定的现金回报，同时选出的公司通常具有较强的盈利能力和较低的估值，具备防御性和逆周期性，长期来看有望实现超额收益。 03 转型升级多磨砺，红利投资正当时 “红利”主题基金是浙商资管全力打造的拳头产品系列。 2022年开始进行策略的培育、打磨、升级，打造公私募产品矩阵，满足多层次的客户需求。私募主打定制型“红利”混合绝对收益产品，平衡股债风险；公募主打稳健型“红利”资产配置工具，服务普惠金融。 浙商汇金转型升级基金作为一只主动管理基金，在选股上不仅着眼于高股息特质，还充分考量底层资产质量，结合央国企改革诉求，把握分红和估值双重提升的价值增值。 伴随红利股冲高，转型升级近期也是走出了一波上涨。Wind数据显示，截至3月6日，浙商汇金转型升级基金C份额近三个月净值累计上涨16.79%，在Wind同类产品排名前1%（10/2314）。展望未来，浙商汇金转型升级基金将继续按照策略蓝图，专注配置高股息核心资产，操作上兼顾估值和安全边际，倾向于逆向交易机会，加强组合波动管理，为投资人提供更稳健的红利资产配置工具，感兴趣的投资者可以加以关注。 图：浙商汇金转型升级C份额基金净值 浙商汇金转型升级C类（019275，C份额）（黑线）、业绩比较基准（橙线） 时间区间：2023年8月25日成立至2024年3月5日，数据来源：wind，浙商资管 声明：基金有风险,投资需谨慎。本基金属于“R4中高风险”产品，适合C4积极型、C5激进型投资者。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。 法律声明&免责声明 本文所采用的数据均来自合法、合规渠道。本文所载的资料、工具及材料仅供参考之用，在任何情况下，不应被视为销售或购买的投资建议。以上基金不保证最低收益，基金过往业绩并不代表、预示未来表现。基金有风险，请您全面、独立认识基金的风险特征听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识相关基金的风险收益特征和产品特性。本文由浙江浙商证券资产管理有限公司（简称“浙商资管”）编写，未经浙商资管事先书面同意，不得更改、传送、复印、复制或派发本文的全部或任何部分。本文所述观点可能不符合阁下特定的投资目标或投资需求，阁下并不能仅依赖本文而取代行使独立判断。因使用本文或其内容而导致的任何直接或间接损失，浙商资管不承担任何责任。
3月5日，2024年政府工作报告公布了今年发展的主要预期目标。其中报告对经济增速的目标设定在5%，与2023年一致；宏观政策层面中性偏宽松，明确积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效；此外，工作报告中提出“深入实施国有企业改革深化提升行动,做强做优主业，增强核心功能、提高核心竞争力。建立国有经济布局优化和结构调整指引制度”，明确了国企改革的发展重点。整体来看，当下我国经济在向高质量发展阶段转型，新发展格局正在徐徐展开，震荡行情下，顺应国家战略转型方向且注重投资者回报的优质企业将得到越来越多的重视，高股息资产持续具备配置价值。 那么，红利投资是什么？红利策略的投资价值又体现在哪里？本文将围绕这两个问题进行讨论，供投资者参考。 01 什么是红利投资？ 红利投资是一种投资策略，它侧重于选择那些能够稳定支付高额现金分红的公司的股票进行投资。这种策略的核心理念是，通过投资于高股息公司，投资者可以获得来自公司盈利分配的现金回报，即红利。 简单说，即便公司股价不上涨，投资者也能通过分红共享公司经营成果。 红利投资策略有两个重要的前提： 1、公司能够稳定支付高额红利，通常这些公司在其所在行业中具有竞争优势，且盈利能力较为稳定。 2、这些公司的股票往往具有较强的防御性和逆周期性，在情绪偏弱的市环境下，相比大盘能够提供更稳定的超额回报。 此外，红利投资还可以通过红利再投资（利滚利）的方式，将分红所得的现金再次投资于股票，从而增加持有股份的数量，实现复利效应。 红利投资策略适合那些寻求稳定现金流和长期投资增值的投资者。通过选择经营质量和股息率双高的上市公司，投资者可以在享受股价增长的同时，也能获得公司利润分配的直接收益。 02 红利策略的投资价值？ 红利策略的投资价值主要体现在以下几个方面： 1 稳定的现金回报：红利策略通过选择高股息公司，为投资者提供稳定的现金分红，即使在估值维持当前水平的情况下，分红也可以成为投资者的稳定现金回报。 2 盈利能力和估值优势：历史数据表明，红利策略所选出的股票在盈利能力、现金销售比以及估值方面具有明显优势。这些公司通常在本行业中竞争力较强，因此盈利比较稳定。 3 防御性和逆周期性：红利资产具有很强的防御性和逆周期性，在情绪偏弱的市场环境下，相比大盘都能够提供比较稳定的超额收益。 4 反映公司质量：股息率指标可以反映上市公司的盈利能力、现金流和股价估值水平。高股息率通常意味着公司具有较强的盈利能力和稳定的现金流，以及较低的估值水平。 5 估值修复的潜力：红利策略中的公司由于其较低的估值，未来有望迎来估值修复的可能，从而为投资者带来股价上升的额外收益。 6 长期超额收益：研究表明，长期投资于高股息组合能够跑赢很多其他类型资产，红利策略在国内外市场上都具备选股有效性。 综上所述，红利策略的投资价值在于其能够为投资者提供稳定的现金回报，同时选出的公司通常具有较强的盈利能力和较低的估值，具备防御性和逆周期性，长期来看有望实现超额收益。 03 转型升级多磨砺，红利投资正当时 “红利”主题基金是浙商资管全力打造的拳头产品系列。 2022年开始进行策略的培育、打磨、升级，打造公私募产品矩阵，满足多层次的客户需求。私募主打定制型“红利”混合绝对收益产品，平衡股债风险；公募主打稳健型“红利”资产配置工具，服务普惠金融。 浙商汇金转型升级基金作为一只主动管理基金，在选股上不仅着眼于高股息特质，还充分考量底层资产质量，结合央国企改革诉求，把握分红和估值双重提升的价值增值。 伴随红利股冲高，转型升级近期也是走出了一波上涨。Wind数据显示，截至3月6日，浙商汇金转型升级基金C份额近三个月净值累计上涨16.79%，在Wind同类产品排名前1%（10/2314）。展望未来，浙商汇金转型升级基金将继续按照策略蓝图，专注配置高股息核心资产，操作上兼顾估值和安全边际，倾向于逆向交易机会，加强组合波动管理，为投资人提供更稳健的红利资产配置工具，感兴趣的投资者可以加以关注。 图：浙商汇金转型升级C份额基金净值 浙商汇金转型升级C类（019275，C份额）（黑线）、业绩比较基准（橙线） 时间区间：2023年8月25日成立至2024年3月5日，数据来源：wind，浙商资管 声明：基金有风险,投资需谨慎。本基金属于“R4中高风险”产品，适合C4积极型、C5激进型投资者。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。 法律声明&免责声明 本文所采用的数据均来自合法、合规渠道。本文所载的资料、工具及材料仅供参考之用，在任何情况下，不应被视为销售或购买的投资建议。以上基金不保证最低收益，基金过往业绩并不代表、预示未来表现。基金有风险，请您全面、独立认识基金的风险特征听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识相关基金的风险收益特征和产品特性。本文由浙江浙商证券资产管理有限公司（简称“浙商资管”）编写，未经浙商资管事先书面同意，不得更改、传送、复印、复制或派发本文的全部或任何部分。本文所述观点可能不符合阁下特定的投资目标或投资需求，阁下并不能仅依赖本文而取代行使独立判断。因使用本文或其内容而导致的任何直接或间接损失，浙商资管不承担任何责任。
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