【石油化工】拥抱复苏,23年大炼化板块业绩大幅增长——石油化工行业周报第338期(20240129—0204)(赵乃迪/蔡嘉豪)
（以下内容从光大证券《【石油化工】拥抱复苏,23年大炼化板块业绩大幅增长——石油化工行业周报第338期(20240129—0204)(赵乃迪/蔡嘉豪)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【石油化工】拥抱复苏，23年大炼化板块业绩大幅增长——石油化工行业周报第338期（20240129—0204） 报告摘要 产品价格大幅下降，23年石化行业利润承压下行 2023年，受全球经济复苏乏力，产业链供应链重构加速以及区域动荡加剧影响，石化行业主要产品价格持续下跌，致业绩承压。根据国家统计局数据，2023年石化行业实现营业收入16万亿元，同比-1%；利润总额8734亿元，同比-21%；进出口总额9523亿美元，同比-9%。其中，1）油气板块实现营业收入1万亿元，同比-4%，实现利润3010亿元，同比-16%；2）炼油板块实现营业收入5万亿元，同比+2%，实现利润656亿元，同比+192%；3）化工板块实现营业收入9万亿元，同比-3%，实现利润4863亿元，同比-31%。三大板块中，炼油板块因2022年基数低，其营业收入、利润双增长。而油气和化工两大板块的营业收入和利润均下降与2022年基数高有一定关系，但主要原因还是原油、天然气及绝大多数化工产品价格下降幅度较大。 油服公司业绩延续高景气，大炼化企业业绩表现亮眼 截至2024年1月31日，中信分类下51家石油石化上市公司中33家公司披露了2023年度业绩预告，其中2023年归母净利润同比实现正增长（或扭亏为盈）的公司19家，占比58%；23Q4单季度归母净利润同比实现正增长（或扭亏为盈）的公司24家，占比73%，环比实现正增长（或扭亏为盈）的公司13家，占比39%。由此可见，受国内需求逐步复苏等因素影响，23年大部分石油化工企业业绩逐步修复。分子行业来看，油服行业延续高景气，已披露业绩预告的油服企业中23年绝大多数实现了业绩同比大增；炼化板块业绩表现突出，23Q4绝大多数炼化企业业绩同比大幅增长。 需求复苏，大炼化行业景气度持续修复 受益于油价中枢下行叠加需求持续复苏，大炼化产业链盈利能力显著改善。我们统计的7家“炼化-化纤”公司中，5家公司23年归母净利润实现了同比大幅增长（或扭亏为盈），华锦股份23Q4归母净利润同比增长2740%、环比增长60%，在油价下跌背景下依然实现了归母净利润环比大幅增长。从产业链盈利角度看，23年油价中枢下行叠加终端需求回暖，炼油及石脑油价差改善显著，PX景气度持续上行，PTA价差低位运行，聚酯价差持续改善。 风险分析：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。 发布日期：2024-02-04 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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