【浙周快讯】7月17日-7月21日

（以下内容从浙商证券《【浙周快讯】7月17日-7月21日》研报附件原文摘录）
　　已关注 Follow Replay Share Like Close 观看更多 更多 Loading... Loading... 退出全屏 切换到竖屏全屏退出全屏 浙商证券资产管理已关注 Share点赞Wow Added to Top StoriesEnter comment Share Video ，时长02:50 0/0 00:00/02:50 切换到横屏模式 继续播放 进度条，百分之0 Play 00:00 / 02:50 02:50 全屏 倍速播放中 0.5倍 0.75倍 1.0倍 1.5倍 2.0倍 超清 流畅 Your browser does not support video tags 继续观看 【浙周快讯】7月17日-7月21日 观看更多 转载 , 【浙周快讯】7月17日-7月21日 浙商证券资产管理已关注 Share点赞Wow Added to Top StoriesEnter comment Video Details 01 本周市场回顾 02 热点事件解读 国企改革 全国政协17日在京召开2023年上半年宏观经济形势分析座谈会。大家认为，当前我国经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加。要保持战略定力，着力稳增长、保民生、防风险，推动我国经济运行持续好转。 碳酸锂期货 碳酸锂期货于21日上午9点在广州期货交易所上市。碳酸锂期权将于24号上市。碳酸锂被称为“白色石油”，是国家战略性重点产品，广泛应用于新能源汽车、储能、玻璃、陶瓷、医药等领域。 政策规划 商务部在国新办新闻发布会上介绍，商务部将研究支持新能源汽车开拓国际市场的政策，出台进一步优化外商投资环境的政策，还将推动扩大汽车消费、餐饮业高质量发展等具体举措的发布。 民营经济 《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布：精准制定实施各类支持政策，完善政策执行方式，加强政策协调性，及时回应关切和利益诉求，切实解决实际困难。 造船 工信部数据显示，今年1月份至6月份，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量，以载重吨计分别占世界总量的49.6%、72.6%和53.2%，以修正总吨计分别占47.3%、67.2%和46.8%，均位居世界第一。 03 本周市场观点 权益市场 上周市场继续下探，上证指数收3167.75点，一周涨跌-2.16%。两市日成交额下降至7000亿元左右。 市场风格角度，整体【普跌】，如果算上分红，【红利全收益】比较抗跌。 细分板块方面，乳业、地产、家居、预制菜、农业涨幅居前，游戏、通信、半导体、计算机、传媒跌幅较大。简言之，强势股补跌，低位板块超跌反弹。动量榜上也几乎没有主线，结合市场地量，大有推倒重来的意思。 几乎所有的板块都处在垂头丧气的下降通道，市场情绪也确实非常差。经济增速、外汇波动、政策预期都被市场拿来解释，但归根到底，我们认为是经历了太长时间的快速轮动行情，大家缺乏长期持有健康资产的信心和耐心。 纵观全球股市，纳斯达克指数年初以来涨34%，标普500指数涨18%，日经225指数涨24%，韩国综合指数涨17%，希腊ASE综指涨44%，俄罗斯MOEX涨38% …… 全球一片红，上证指数却勉强为正，深证成指跌2%，创业板指跌8%。这显然不合理，难道中国经济的现状和未来还不及全球大部分国家和地区？ 市场的定价蕴含着对于经济进一步下崩的预期，在我们看来，更多是交易反身性的结果。中国经济正在经历向高质量发展阶段的转型，中国的资产管理行业也在经历革新，刚兑被打破，高收益不复再，但是投资者还想要稳健高收益，势必资金涌向交易型策略（高抛低吸），这就是今年以来很多板块一涨就会有人抛的原因，而且越多人做这个动作，这个策略越有效。任何策略都有容量，当市场只剩下7000亿元的成交额，当大家都采用高抛低吸，这种“最后的救命稻草”也会不管用，反倒成为“压垮骆驼的草”。 此外，一个长期被市场忽略的事实是，上证指数十多年来一直是底部逐级抬升的，这个大趋势轻易不会改变。但是中国股市波动性大，投机性重，这也是事实，我们需要更多长期资金成为我们自己的定海神针。 我们认为，当下是“黎明前的黑暗”，当所有板块都下跌，所有策略都不管用，这个时候反倒不能悲观，更不能杀跌，即便要调整资产配置也要再等一等。我们不知道下一轮主线结构在哪里，可能是原来的方向，也可能有新的行情出现，在这个节点不如先指数化投资，等结构明确了再聚焦。总之，稳住仓位，不要错过下半年的吃饭行情。 债券市场 上周我国公布了6月经济数据：二季度GDP同比增速6.3%，低于市场预期，6月经济整体延续修复，生产和投资好于预期，消费低于预期。从单月分项来看，工业增加值同比4.4%（+0.9pct），服务业生产指数6.8%（-4.9pct），生产表现相对较好，主要是有色、黑色、化工行业低位补库，产量回升，电气机械等装备制造延续高增速，服务业整体延续修复，增速走低受基数影响较大；社零同比3.1%（-9.6pct），低于市场预期的3.5%，回落幅度较大主要是基数影响，两年平均3.1%（+0.5pct），延续温和复苏态势，餐饮、汽车、家电、社交出行类商品及必选消费品表现较好，地产后周期类仍弱但边际小幅改善；固定资产投资同比3.1%（+1.5pct），其中基建投资11.7%（+0.9pct）、制造业投资6%（+0.9pct）、地产投资-10.2%（+0.2pct），基建投资仍是主要支撑；制造业企业自身扩产动能偏低但政策支持+低利率环境仍有支撑；地产投资仍是主要拖累，新开工面积和销售额仍然不佳。城镇调查失业率5.2%，持平前值，16-24岁失业率继续上升0.5至21.3%，结构性压力加大。 政策面上，发改委在7月新闻发布会上表示，下一步将抓紧研究储备政策，促进消费稳步恢复和扩大，着力拓展有效投资空间，加快建设现代化产业体系，深化国资国企改革，促进民间投资工作，稳妥处置化解房地产、金融、地方债务等领域风险隐患。18日，13部门印发《关于促进家居消费的若干措施》；19日，中共中央、国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》。20日，央行将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5。 海外方面，上周2年期美债收益率上行8bp至4.82%，10年期美债收益率上行1bp至3.84%。 上周央行净投放资金840亿元，续作1030亿MLF对冲1000亿MLF到期。上周资金面整体均衡，资金利率小幅上行，从周均值来看，DR001上行25bp至1.51%，DR007上行9bp至1.85%，R007均值上行4bp至1.96%。二级利率债收益率整体小幅下行：1年期国债到期收益率下行8bp至1.74%，10年期国债到期收益率下行4bp至2.61%；1年期国开债到期收益率下行3bp至2.07%，10年期国开债到期收益率下行4bp至2.73%。 04 后市展望 权益市场 上周市场震荡下行，全周上证指数下跌2.16%，创业板指数下跌2.74%。房地产、建筑材料、农林牧渔表现较好，通信、计算机、传媒表现较差。我们的私募产品净值本周变动在-3.8%至-0.1%之间。 7月17日，国家统计局公布经济数据，二季度GDP同比增速回升至6.3%，略低于市场预期，两年复合增速也回落至3.3%，指向经济动能较一季度有所转弱。值得注意的是，尽管季度数据弱于预期，但单月数据普遍逐月改善，反映景气在6月开始逐步企稳。6月工业增加值同比增速回升至4.4%，两年复合增速同步回升至4.1%；服务业生产指数当月同比增速回落至6.8%，但两年复合增速回升至4%。6月固定资产投资两年复合增速回升至4.6%，连续两个月边际改善。6月社零同比增速回落至3.1%，虽然略低于Wind一致预期，但6月季调环比增速0.23%、依然保持正增长，社零和限额以上零售两年复合增速也双双回升至3.1%、5.2%，反映消费仍有韧性。上半年经济数据先后受到脉冲和低基数的扰动，两年复合增速更真实的体现了经济动能。总的来讲，二季度偏弱，但6月边际改善。我们认为，经济动能减弱或暂告段落，但经济同样缺乏持续走强的条件。 整体来看，投资、消费、进出口都比较弱，宏观经济的压力进一步上升。其中投资受国内财政收入约束，短期看不到向上的拐点；进出口方面受海外主要经济体需求走弱的影响，这种影响也是刚刚开始传导到我国的进出口；消费方面受居民端资产负债表的修复限制，短期也难以大幅上升。经济刺激政策出台的必要性在上升：经济增长偏弱的背景下，就业压力开始显现，总量和结构性刺激政策料将出台。消费、农村基建均有空间，现在的痛点在于收入预期的不稳定和过去一段时间经济低迷带来的家庭资产负债表衰退，适时出台普适性刺激政策有助于经济走出螺旋下降的负向循环。 债券市场 债市策略：今年是中国式现代化和高质量发展开局之年，二季度受低基数影响增速不低，稳增长政策出手时间偏慢。国常会提出研究推动经济持续回升向好的一批政策措施以来，目前尚未看到偏强刺激政策。后续政策力度和有效性仍是债市交易重点。若政策力度和有效性较弱，则基本面和信心下滑态势难以扭转，债市环境仍有利；若稳增长政策效果较强则债市空间和时间将被压缩，但只要不突破“房住不炒”范畴，预计对债市冲击高度有限。总体方向上“稳增长政策”可能会形成短期冲击，但“高质量发展”则会打开利率底，回调仍是机会。由于经济中高收益资产缺乏，利率空间打开。

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