【国信宏观固收】宏观经济专题:2023年中国出口有望延续正增长
（以下内容从国信证券《【国信宏观固收】宏观经济专题:2023年中国出口有望延续正增长》研报附件原文摘录）
分析师：李智能 S0980516060001 分析师：董德志 S0980513100001 报告发布日期：2023年5月23日 核心观点 中国美元计价的出口同比与美英法德四国美元计价的现价GDP合计值同比具有非常好的线性关系，体现中国的供给与海外发达国家的需求密切关联； 2023年一季度中国出口同比明显反弹的原因：美英法德四国经济韧性较强&美元指数明显走弱&海外去库存力度减弱； 2023年下半年，美英法德四国经济维持韧性的不确定性加大，但美元指数继续走弱、海外去库存力度继续减弱甚至转为补库存的概率较大，根据评估，2023年中国美元计价的出口同比或维持3%左右的正增长水平； 中国的钢铁和钢铁制品、电机、电气和音像设备、汽车、有机化学品等出口产品具备明显的比较优势，并且这些产品的出口在2002-2022年的增长过程中对美国市场的直接依赖较低，这些产品的出口占比合计接近40%； 中国的皮革制品、箱包、服装及衣着附件、鞋靴等出口产品的比较优势逐渐丧失，存在较明显的产业外迁现象，但其出口合计占比仅约为7.8%； 中美贸易摩擦、产业外迁对中国出口的影响整体可控。 以下为正文：
分析师：李智能 S0980516060001 分析师：董德志 S0980513100001 报告发布日期：2023年5月23日 核心观点 中国美元计价的出口同比与美英法德四国美元计价的现价GDP合计值同比具有非常好的线性关系，体现中国的供给与海外发达国家的需求密切关联； 2023年一季度中国出口同比明显反弹的原因：美英法德四国经济韧性较强&美元指数明显走弱&海外去库存力度减弱； 2023年下半年，美英法德四国经济维持韧性的不确定性加大，但美元指数继续走弱、海外去库存力度继续减弱甚至转为补库存的概率较大，根据评估，2023年中国美元计价的出口同比或维持3%左右的正增长水平； 中国的钢铁和钢铁制品、电机、电气和音像设备、汽车、有机化学品等出口产品具备明显的比较优势，并且这些产品的出口在2002-2022年的增长过程中对美国市场的直接依赖较低，这些产品的出口占比合计接近40%； 中国的皮革制品、箱包、服装及衣着附件、鞋靴等出口产品的比较优势逐渐丧失，存在较明显的产业外迁现象，但其出口合计占比仅约为7.8%； 中美贸易摩擦、产业外迁对中国出口的影响整体可控。 以下为正文：
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