【招商轻工&家电】公牛集团系列报告5:双翼拓展,打造新兴成长曲线
（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
公牛集团作为传统转换器和墙开龙头，上市以来夯实主业外，加快新业务拓展步伐，沿着前装智能生态和新能源两大战略构建起全新发展思路。（1）前装智能生态：以智能无主灯为核心载体，广泛布局包括智能门锁等近十种智能单品，打造一站式解决方案，并整体综合化改造现有装饰渠道+拓宽B端家装设计师渠道，有望充分扩大客户价值，打开行业空间。（2）新能源枪桩及储能业务：凭借电连接业务相通的标准化产品、品牌优势及领先的供应链管理能力切入新能源基础设施市场，同时构建分布式渠道，C端+小B运营商齐头并进；加快跨境电商的发展及线下代理网络的布局也有望打开海外成长空间。同时，全球便携储能业务快速增长，便携+提效+降本打开消费级场景，户外+避灾需求推动渗透提升，有望借助电商渠道快速打开市场。我们看好公司长期稳健增长的能力。预估2022年、2023年归母净利润分别为30.80亿元、36.00亿元，同比分别增长11%、17%，目前股价对应2023年PE为25X，维持“强烈推荐”评级。
公牛集团作为传统转换器和墙开龙头，上市以来夯实主业外，加快新业务拓展步伐，沿着前装智能生态和新能源两大战略构建起全新发展思路。（1）前装智能生态：以智能无主灯为核心载体，广泛布局包括智能门锁等近十种智能单品，打造一站式解决方案，并整体综合化改造现有装饰渠道+拓宽B端家装设计师渠道，有望充分扩大客户价值，打开行业空间。（2）新能源枪桩及储能业务：凭借电连接业务相通的标准化产品、品牌优势及领先的供应链管理能力切入新能源基础设施市场，同时构建分布式渠道，C端+小B运营商齐头并进；加快跨境电商的发展及线下代理网络的布局也有望打开海外成长空间。同时，全球便携储能业务快速增长，便携+提效+降本打开消费级场景，户外+避灾需求推动渗透提升，有望借助电商渠道快速打开市场。我们看好公司长期稳健增长的能力。预估2022年、2023年归母净利润分别为30.80亿元、36.00亿元，同比分别增长11%、17%，目前股价对应2023年PE为25X，维持“强烈推荐”评级。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
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