【国君通信】低预期或无预期下强安全垫和反转的机会(周观点0912-0918)

（以下内容从国泰君安《【国君通信】低预期或无预期下强安全垫和反转的机会(周观点0912-0918)》研报附件原文摘录）
　　加关注 点击“蓝字”，关注我们 1 一周投资观点 低预期或无预期下较强的安全垫和反转的机会。目前，市场对于通信板块大多数子领域行业基本面预期较弱或者无一致预期，表现为给予的估值和配置仓位都处于极低状态。展望2022年底及2023年，我们认为投资机会聚焦在科技强国制造方向：一是寻求纯内需CAPEX的确定性和结构性变化的机会，包括电网信息化、海缆&光缆等；二是寻找细分行业困境反转，迎来深蹲起跳或第二曲线发力的机会，包括云计算、汽车、储能等方向。具体细分板块如下： 电网信息化规模建设倒计时，行业催化和新的量价预期即将形成。2021年Q4，因为国网、南网十四五规划提到配网侧投资占比大幅提升，市场曾有非常亮眼表现，经过一年多行业发展，我们认为2023年开始板块将迎来业绩兑现及弹性寻找的机会。双模的战略推进，以及相应的融合终端、智能断路器等新产品预计规模上量，同时光伏、高铁、充电桩等新的场景出现，电网信息化板块将有极强机会。推荐威胜信息、力合微、映翰通等。 光纤光缆的量价齐升，以及海缆的确定性和持续性。光纤光缆需求方面，当前主要驱动在于海外，其与国内5G建设的错周期以及疫情后期的网络扩容持续性较长，而国内东数西算背景下高毛利率的多模、特种光纤需求旺盛；成本端的下降有望超预期，一是PE/PBT、钢铝等主要材料的成本当前已经有所回落，二是海外船运费的下降，而持续上涨的光纤价格有望带来企业的利润弹性超预期。海缆国内市场在未来较长年份的确定性和持续性市场预计较为充分，远海规划、海外海风进展有望成为更大、新的市场驱动要素。推荐亨通光电、中天科技，受益标的为长飞光纤。 传统业务企稳，汽车/储能业务展现强β机会。目前，市场对经济衰退影响的交易比较充分，例如对于云计算、家电等消费相关的业务预期非常低，相关企业的估值落在极低位置。而实际上这些企业的传统业务在企稳的同时，第二曲线已经非常强势。例如光模块器件芯片公司在激光雷达、东数西算等领域的机会，控制器企业在汽车控制器国产渗透、储能拓展方面的能力。推荐和而泰、拓邦股份、朗特智能、天孚通信、光库科技、仕佳光子等，受益标的为瑞可达、英维克、美格智能、华测导航等。 风险提示： “疫情”不利影响、“东数西算”和5G落地进程不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展不及预期。 2 一周行情回顾 2.1 一周通信板块表现 上周通信板块整体表现弱于大盘。上周沪深300指数下跌3.94%，同期，通信板块下跌5.53%，跑输沪深300指数1.59个百分点，在申万通信三级子行业中，通信设备板块呈下跌趋势，跌幅为6.29%；通信服务板块呈下跌趋势，跌幅为3.88%。 上周申万28个一级行业中整体呈下跌趋势。共27个呈下跌趋势，1个未变动，其中通信行业跌幅5.53%，位居第18位。 2.2 一周通信个股表现 个股方面，涨少跌多。涨幅前五个股分别为：宁通信B(+11.97%)、三旺通信(+8.96%)、*ST凯乐(+8.91%)、恒宝股份(+7.19%)、德生科技(+5.28%)；跌幅前五个股分别为：科信技术(-26.50%)、汇源通信(-12.20%)、意华股份(-12.12%)、恒实科技(-11.55%)、亨通光电(-11.16%)。因前期涨幅过大，上周科信技术、意华股份、恒实科技、亨通光电等储能、光伏、电动车等新能源相关概念股大幅回调， 3. 一周行业热点 3.1. 5G全球视野 3.1.1. 5G的商用进展——全球：2022年第二季度5G手机全球出货量首次超过4G，安徽：推进5G网络深度覆盖和应用推广，到2024年累计建成5G基站12万个，北京 ：5G基站总数达6.3万个，平均每万人28.9个 【全球：2022年第二季度，5G手机全球出货量首次超过4G】2022 年第二季度的数据显示，全球 5G 手机出货量已经达到了 49.9%，成功超过了 4G 手机的 49.7%（3G 手机出货量占比 0.4%），这一变化显示出了消费者们正在淘汰旧设备，选择 5G 手机。（C114通信网） 【安徽：推进5G网络深度覆盖和应用推广，到2024年累计建成5G基站12万个】安徽省政府办公厅日前印发《加快发展数字经济行动方案（2022-2024年）》。《方案》提出推进城镇地区高速光纤网络全覆盖，支持各地打造智能双千兆宽带示范城市，实现城市、乡镇及重点行政村千兆光纤网络普遍覆盖，具备覆盖1200万户家庭的能力，10G PON及以上端口超过30万个，千兆宽带用户超过400万户；推进5G网络深度覆盖和应用推广，累计建成5G基站12万个，力争每万人拥有5G基站超过19个。（C114通信网） 【北京 ：5G基站总数达6.3万个，平均每万人28.9个】9月15日，在召开的“2022中国信息通信业发展高层论坛”上，北京市政府副秘书长姜广智表示，目前北京5G基站总数已经达到6.3万个，平均每万人5G基站数28.9个，列全国第一；千兆光纤覆盖率达到90%以上，成为全国首批千兆城市。（C114通信网） 3.1.2. 运营商——中国联通投入32亿元建设中卫169算力核心节点，中国电信5G+ 助力行业应用安全 【中国联通投入32亿元建设中卫169算力核心节点】在9月15日召开的“首届西部数谷算力产业大会”上，中国联通董事长刘烈宏表示，中国联通投入32亿元建设中卫169算力核心节点，未来还将持续加投入，加快实现“一栋楼、一张网、一朵云”。为了更好地承接“东数西算”战略，中国联通还将努力把“闽宁云”打造成样板间，拓展闽宁协作高质量发展新空间。（C114通信网） 【中国电信5G+ 助力行业应用安全】在近日的网安周“电信日”主题论坛上，天翼网信安全产业联盟联合中国网络安全产业创新发展联盟、网络安全卓越验证示范中心发布“网络能力安全开放倡议书”，全力打造网信安全产业发展的良好生态。不仅如此，中国电信在5G应用上再做创新，与交通银行、华为公司联手打造5G全域智能金融云专网，利用5G专网为数据安全保驾护航。（C114通信网） 3.1.3. 设备和器件厂商——江苏移动携手华为完成无源移频MIMO方案试点，打造室内5G新体验，华为：携手打造IPv6+和F5G算力双底座，共筑西部数谷发展基石，中兴通讯携手中国移动完成全球首个400G QPSK准实时系统传输验证 【江苏移动携手华为完成无源移频MIMO方案试点，打造室内5G新体验】近期，为提升5G室分网络体验，解决单路DAS室分容量不足的问题，江苏移动及南京分公司联合华为在南京市国际博览中心完成无源移频MIMO方案验证，该方案相比传统单路DAS上行体验提升1.97倍，下行提升1.95倍，为用户提供优质的5G体验。室内无源移频MIMO方案与传统单路DAS相比，峰值下载速率可达797.61Mbps，约为传统单路DAS下行1.95倍，峰值上传速率可达205.87Mbps，约为传统单路DAS上行1.97倍。单站改造时长90分钟，相比于DAS双路改造，施工效率提升3倍。（C114通信网） 【华为：携手打造IPv6+和F5G算力双底座，共筑西部数谷发展基石】近日，由宁夏回族自治区人民政府主办的首届“西部数谷”算力产业大会在宁夏银川召开。胡伟在发言中表示，在中国联通提出的CUBE-NET3.0的目标架构中，华为也将充分发挥在IPv6+、F5G、计算、存储等ICT产业的积累和领先优势，助力中国联通构建面向2025的目标架构，以打造支撑经济社会数字化转型的新一代数字基础设施；华为将从全光传送底座、智能IP底座、算力调度、算网服务四个维度，全面支撑中国联通打造全球领先的算力网络基础设施（C114通信网） 【中兴通讯携手中国移动完成全球首个400G QPSK准实时系统传输验证】近日，中兴通讯携手在中国移动完成全球首个400G QPSK（Quadrature Phase Shift Keying，正交相移键控）准实时系统传输验证，实现基于G.652.D光纤总长度达3038 km的超高速传输，证明了400G QPSK在当前骨干光网长距传输方面的优势。（C114通信网） 3.2. 光通信 【AOI退出光模块市场，作价1.5亿美元出售位于中国的工厂】当地时间9月15日，美国光器件厂商AOI宣布，已经与宇瀚光电科技（上海）有限公司达成最终协议，出售其位于中国的工厂设施，包括光模块、面向互联网数据中心、电信FTTH市场的多通道光器件等业务资产，价格为1.5亿美元。该笔交易预计在2023年完成，需要获得所有监管机构的批准。（C114通信网） 【LightCounting：供应链问题虽在，但光器件市场Q3预期仍积极】 9.13日，LightCounting发表的最新一期市场报告指出，尽管供应链问题限制了许多公司的销售，但光器件行业继续受益于强劲的需求。虽然供应链问题仍在持续，但对第三季度的预期大多是积极的。光器件供应商作为一个整体，销售额按年增长6%，按季度增长3%。光迅、博创、剑桥、华工正源和旭创的销售额同比有两位数的增长。（C114通信网） 【富士通开发全新光传输技术，数据传输速率可达 1.2Tbps】近日，日本 IT 服务公司富士通（Fujitsu）在官网上介绍了其开发的全新光传输技术，该技术可实现 1.2Tbps 的数据传输速率，相当于在每秒传输 6 张容量为 25GB 的蓝光光盘的数据。同时，利用光传输设备水冷散热技术，可大幅提高散热效率，将功耗降低到每传输 1Gbp 数据仅 120mW 的功耗。富士通表示，全新光传输技术可减少 70% 的二氧化碳排放量。富士通公司计划在 2023 财年上半年将该光传输设备商业化，并开始提供给全球范围内的客户使用。（C114通信网） 3.3. 数据中心及云计算 【天和防务投资近34亿，17600个，拟建陕西最大数据中心】近日，天和防务发布公告称，拟投资建设天融大数据（西安）算力中心项目，将分两期建设，一期投资预计21.5536亿元，二期投资预计12.0114亿元，总计33.565亿元。据介绍，天融大数据（西安）算力中心建成后将成为目前陕西省范围内规模最大的超大型数据中心。项目一期建成达产后，形成17600个机柜的超大型数据中心，开展数据中心基础设施租赁和运维业务，可形成年营业收入为11.6583亿元（含税）；项目二期建成达产后，可容纳4000名大数据专业技术人员，开展数据加工服务和数智化应用业务，可形成年营业收入为20亿元（含税）（中国IDC圈） 【宁夏：到2025年，数据中心和5G绿色集约一体化运行】近日，宁夏回族自治区发展改革委会同党委网信办、工业和信息化厅、宁夏通信管理局研究制定《宁夏回族自治区贯彻落实碳达峰碳中和目标要求 推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》。《方案》明确到2025年，数据中心和5G基本形成绿色集约的一体化运行格局，行业整体资源利用效率明显提升，助力经济社会绿色转型能力明显增强。宁夏枢纽全面建成，区域内数据中心标准机架总数达72万架，区域内数据中心平均运行电能利用效率降到1.2以下。区域内可再生能源使用率达60%，中卫数据中心集群内可再生能源使用率达65%。数据中心、5G能耗动态监测机制基本形成。（C114通信网） 【中联数据与韶关市签订数据中心集群项目投资协议】近日，韶关市举行韶关数据中心集群第二批数据中心项目投资协议签约仪式。中联云港数据科技股份有限公司作为首批第三方数据中心签约企业，参加了本次签约仪式。中联数据副总裁马超代表公司，与韶关市政府签署关于共同推进中联数据华南总部暨华南算力中心项目建设的投资协议。中联数据入驻韶关集群，是公司在全国算力枢纽节点战略布局中的重要一环，也为公司融入和服务整个大湾区大数据产业发展奠定了重要的物理基础。（中国IDC圈） 3.4. 物联网及应用 【中移物联网面向中小微企业的云网支撑服务集采：总规模21.9万套】据C114通信网站9月15日报道，从中国移动官网获悉，中移物联网公司日前启动面向中小微企业的云网支撑服务集采。据集采公告显示，本次主要采购云网支撑服务-运营管理和云网支撑服务-宣传拓客，采购总量预估219000套，其中运营管理179000套，宣传拓客40000套。（C114通信网） 【2032年，工业网络安全市场规模将达到435亿美元】据千飞网9月14日报道，根据 Future Market Insights (FMI) 的一份新报告，工业网络安全市场预计将以 7.7% 的复合年增长率 (CAGR) 增长，从 2022 年的 207 亿美元增长到 2032 年的 435 亿美元。“预计全球各个地区互联网普及率的提高将有助于工业网络安全市场份额的增长。在工业控制系统和云安全应用中越来越多地采用物联网 (IoT) 解决方案正在推动工业网络安全市场的规模，”报告称。由于各行业越来越多地采用 5G 网络、大数据和人工智能等新兴技术，预计工业网络安全市场也将发展。此外，随着对防火墙、防病毒和入侵检测系统 (IDS) 等高级解决方案的需求，跨行业对网络安全解决方案的需求预计将增加。（千飞网） 3.5. 科创板 4. 一周重点公告（0912-0918） 5. 下周公告提醒（0919-0925） 6. 限售解禁提醒（未来三个月） 附录1: 运营商招标信息 附录2: 主要公司盈利预测与估值 成果回顾 （下拉获取更多） 1. 通信行业周观点 2022.09.11 运营商强化共建共享，全球光缆强需求持续 2022.09.04 继续推荐海风、光缆，卫星互联网迎催化 2022.08.26 七部委发布通信行业绿色行动计划 2022.08.21 5G毫米波频段规划将出台，关注智能控制器第二曲线 2022.08.12 运营商业绩亮眼，光纤光缆迎量价齐升 2022.08.07 国网加码特高压和配网投资，关注海缆环节持续催化 2022.07.29 光纤价格上涨，全屋智能快速上量 2022.07.24 5G用户渗透率攀高峰，关注光模块产业链切入激光雷达赛道 2022.07.17 关注通信中报的指引和兑现 2022.07.10 运营商逐鹿数字经济，和而泰拓展汽车产业链 2022.07.01 山东海风规划超预期，威胜电网订单饱满 2022.06.26 国内电信业务稳进，全球蜂窝模块高增 2022.06.19 通信为能源革命赋能，全球云基建需求强劲 2022.06.12 5G R17标准冻结，跨洋海缆带宽需求反弹 2022.06.05 国内5G商用三周年，电网投资创新高 2022.05.29 适度超前数字基建，中兴份额再提升 2022.05.22 欧盟四国海风提速，AWS支撑“云出海” 2022.05.15 海缆招采旺季如约而至，关注各地域进展 2022.05.08 全球云支出Q1大增，“东数西算”开启高景气 2022.04.24 运营商业绩亮眼，”数量、价值“齐升 2022.04.17 聚焦高景气赛道，短期扰动不改长期逻辑 2022.04.10 “东数西算”工程陆续启动，和而泰芯片业务分拆上市通过 2022.04.03 寻找高景气与困境反转，关注一季报指引 2022.03.27 运营商投资结构转向，全球光模块市场上行 2022.03.20 运营商推进“东数西算”，华为推出全屋智能 2022.03.13 运营商业绩逐步兑现，800G成为OFC焦点 2022.03.06 从政府报告透视2022年通信行业亮点 2022.02.20 “东数西算”提振产业，青洲项目佐证海缆壁垒 2022.02.13 扎实基本面赛道重拾信心 2022.02.06 关注千兆宽带及光缆高景气 2022.01.23 国内电信市场推进稳健，全球云基础设施支出高增 2022.01.16 十四五规划指引新基建，中移动继续“三新战略” 2022.01.09 景气度的反转和低估值修复 2022.01.02 FTR产业链积极推进，关注UDC产业进展 2021.12.26 移动A股申购完成，中兴完成5G毫米波基站测试 2021.12.19 全球云服务商进入扩张期,中国移动回归A股 2021.12.12 联通发布新战略，全球蜂窝模组出货增七成 2021.12.05 宁静下的喧闹，2022年聚焦三条主线 2021.11.21 欧盟对光缆实施反倾销，光器件厂商或将走出拐点 2021.11.14 “十四五”智能电网投资高增，中国电信部署视联网络 2021.11.07 能源革命浪潮下通信企业机会梳理 2021.10.31 三季报简评：需求亟待新复苏，压力后大浪淘沙 2021.10.24 运营商业绩持续企稳，关注中端制造边际变化 2021.10.17 中兴盈利能力提升，关注中端制造的企稳机会 2021.10.10 基本面边际向好，四季度更乐观 2021.09.26 基本面趋好，缓和环境带来板块机会 2021.09.19 光通信从小年切入大年，关注三方面的变化 2021.09.12 光纤光缆拐点将至，关注光博会行情 2021.09.05 看好四季度机会，把握不同生命周期两大方向 2021.08.29 运营商发力云计算，光模块企业业绩分化 2021.08.22 中移动回A启动，星链规模提升至3万颗卫星 2021.08.15 运营商中报业绩创新高，新代际三个方向布局 2021.08.08 中国电信A股9日发行，华为追求有质量地发展 2021.08.01 业绩估值处于上升趋势，三个方向布局 2021.07.25 中国电信回A获批，通信下半年三条主线布局 2021.07.18 中国电信回A迫近，5G应用扬帆提速 2021.07.11 ICT基建景气度上行，降准支持企业加速扩张 2021.07.04 5G模组规模集采，六部门促进关键器件攻关 2021.06.27 5G基站规模招采开启，运营商业绩企稳强劲 2021.06.24 中国电信大幅提升派息率，彰显公司成长性信心 2021.06.24 奥飞数据拟推股权激励计划，彰显长期发展信心 2021.06.20 持续重视AIoT赛道，电信设备市场企稳 2021.06.13 800G光模块初露锋芒，新代际有望强者恒强 2021.06.06 鸿蒙加速万物智联，站在流量周期新起点 2021.05.30 关注5G三期集采，景气度开始上行 2021.05.23 继续重点推荐智能控制器和光模块产业链 2021.05.16 国内5G基站超80万，关注光模块产业链 2021.05.09 Q1板块高景气，聚焦有业绩支撑和预期反转个股机会 2021.05.05 星网集团组建，运营商一季报开门红 2021.04.25 持仓结构性变化下，关注运营商和智能控制器投资机会 2021.04.18 中移动推“数智云网”，关注一季报景气度 2021.04.11 电信A股上市股东大会通过，Starlink组网再进一步 2021.04.04 华为、中兴加码汽车领域，光模块领域马太效应明显 2021.03.28 运营商创新业务加速，“双千兆”行动拉动10G PON产业 2021.03.21 中国电信回A提速，关注一季报景气度 2021.03.14 十四五规划发布，新型基建和数字经济转型是重点 2021.03.08 传统业型，基建中军价值回归 2021.03.07 从政府工作报告分析通信产业结构趋势 2021.02.28 关注运营内需和制造海外进击的机会 2021.02.21 专题：A/H股通信板块异同分析 2021.02.07 调整之下，保持乐观，注意结构 2021.01.24 中兴Q4盈利能力强劲，5G用户超预期完成 2021.01.17 运营商价值回归进入第二阶段，关注IDC和电子品分销的机会 2021.01.10 运营商专题：基建中军价值回归 2021.01.03 三家运营商ADR被美恶意启动退市，基建中军有望价值重新评估 2020.12.27 11月业务数据向好，关注基建补强到应用拓展 2020.12.20 自主可控任重道远，运营商开启二次转型 2020.12.13 增强产业链稳健性，补短板进入深水区 2020.12.06 国内主设备商竞争力更强劲，关注卫星产业机会 2020.11.29 5G建设定调“适度超前”，ToB蓝海市场开始突围 2020.11.22 中国移动实施500亿价值分享行动，家庭千兆网络产业加速升级 2020.11.15关注海外边际修复及5G新一期投资带来的通信板块机会 2020.11.08 通信板块持仓底部重现，海外边际修复预期触底反弹 2020.11.01 持续增强通信设备等领域全产业链优势 2020.10.25“数物”业绩持续亮眼，关注外部环境和出口变化 2020.10.18 加强量子科技发展布局，国内第四大运营商成立 2020.10.11 聚焦三季报，关注好赛道 2020.10.08 以业绩为基，三个方向维度探寻Q4通信最佳配置方向 2020.09.27 四部门要求加大5G投资，用户渗透加速带来流量拐点 2020.09.20 Q2全球光模块市场创新高，阿里创新应用引领技术趋势 2020.09.13 华为禁令将正式生效，以时间换空间 2020.09.06 当下通信板块的投资观点：三方面寻找Q4通信最佳配置方向 2020.09.05 通信行业2020年半年报梳理：Q2环比改善，光模块、IDC、卫星北斗表现亮眼match 2020.08.30 工业互联网大会召开，毫米波产业加速（周观点0824-0830） 2020.08.23 运营商经营将持续改善，关注卫通赛道（周观点0817-0823） 2020.08.16 运营商拐点持续，Cat.1模组风头正劲（周观点0810-0816） 2020.08.09 北美云厂商资本开支保持正增长，5G海外波折难逆格局趋势（周观点0803-0809） 2020.08.02 车联网标准体系指南发布，北斗三号正式开通（周观点0727-0802） 2020.07.26 5G用户蓬勃发展，关注5G后应用投资 2020.07.19 英国禁华为入场，波折难逆格局趋势 2020.07.12 小荷才露尖尖角，中报行情开启 2020.07.05 5G R16版本冻结，中报将至，布局通信高景气板块 2020.06.28 IDC龙头彰显长期投资价值，关注通信中报机会 2020.06.21 当下通信板块的投资观点 2020.06.14 北斗全球组网完成在即，通信行业业绩与主题共振 2020.06.07 业绩与主题共振，坚持三条主线 2020.05.31 腾讯5000亿加码新基建，广电5G整合再进一步 2020.05.24 两会引导新基建方向，实体名单升级 2020.05.17 美国对华为限制加码，对通信行业的影响分析 2020.05.10 关注两会方向指引，趋势产业“育树生花” 2020.05.04 围绕二季度高景气，关注流量及5G产业链 2020.04.26 5G大规模招采全落地，流量及物联需求旺盛 2020.04.19 当疫情走出阴霾的时候，Q2通信应该关注什么？ 2020.04.12 “云视物”一季报亮眼，5G产业链开始大幅回暖 2020.04.05 移动5G集采落地，持续关注流量主线机会match 2020.03.29 运营商资本开支大幅增长，ICT产业上行可期match 2020.03.21 工信部数据验证流量高增长，中国移动投资开启5G盛宴 2020.03.15 详解“新基建”，后疫情下寻找全球核心竞争力 2020.03.08 招标开启拉开5G建设序幕，关注5G产业链、流量基建、应用三条主线 2020.03.01 疫情全球蔓延，远程云办公行情真的走完了吗？ 2020.02.24 工信部加快5G发展进程，车联网等应用有望加速起航 2020.02.16 行业复工进度符合预期，WiFi6有望加速渗透 2020.02.09 流量及远程应用仍为主线，关注卫星互联网催化 2020.02.02 投资、流量、产能、工作模式四维度解析疫情对通信行业影响 2020.01.19 中兴通讯定增落地，关注2019年年报窗口期投资机会 2020.01.12 工信部明确SA行业标准，移动密集招采力争年内商用 2020.01.05 华为中兴5G发货量领先，联通eSIM试点扩展全国 2019.09.16 政府对5G建设予以多项鼓励政策，运营商竞争环境缓和 2.事件点评 2022.02.16 仕佳光子：Q4业绩超预期，芯片上量盈利改善 2021.11.16 光迅科技：定增预案出炉，综合实力有望提升 2021.11.14 威胜信息：十四五电网投资亮眼，配电侧建设受益 2021.10.13 移动集采尘埃落定，光纤光缆迎新机遇 2021.09.01 终端或备卫星通信功能，行业加速可期 2021.09.01 梦网科技：业绩符合预期，富信和服务号进展迅猛 2021.09.01 科华数据：业绩符合预期，新能源和智慧电能高增长 2021.08.31 国资云发展加速，关注IaaS产业链机会 2021.08.31 中兴通讯：业绩符合预期，盈利质量持续提升 2021.08.31 光环新网：业绩基本符合预期，IDC毛利率继续提升 2021.08.26 新易盛：海外营收成支柱，筹措收购发力硅光 2021.08.26 光迅科技：传输业务超预期，受益全球基建景气延续 2021.08.25 广和通：业绩符合预期，车载模块布局持续深化 2021.08.24 天孚通信：海外增长迅猛，外延拓宽新领域 2021.08.22 宝信软件：业绩贴近预告上限，PLC打开新空间 2021.08.22 奥飞数据：业绩符合预期，积极响应碳中和战略 2021.08.22 数据港：业绩基本符合预期，完善首都经济圈布局 2021.08.20 万国数据：业绩符合预期，上架、销售、扩张稳步推进 2021.08.20 中国联通：业绩略超预期，传统新兴业务均亮眼 2021.08.18 和而泰：业绩符合预期，展现发展的持续韧性 2021.07.30 威胜信息：中报符合预期，全系业务稳中有进 2021.05.23 威胜信息：引入腾讯创投，业务落地节奏加速 2021.04.29 中兴通讯：业绩如期高增长，持续研发构筑成长基石 2021.04.23 新易盛：海外营收超国内，备货扩产节奏延续 2021.04.23 光迅科技：业绩符合预期，光电技术引领行业前沿 2021.04.23 天孚通信：国内招标开启成长，外延内生地位巩固 2021.04.22 中国联通：业绩如期高增长，多业务全面企稳亮眼 2021.04.21 光环新网：业绩符合预期，京津冀、长三角战略布局成型 2021.04.21 威胜信息：业绩略超预期，“碳中和“战略下充分受益 2021.04.20 宝信软件：业绩超预期， 双主业业绩加速释放 2021.04.13 拓邦股份：业绩超预期，成长逻辑持续兑现 2021.04.09 和而泰：拟分拆铖昌科技A股上市，芯片业务蓄势勃发 2021.04.05 奥飞数据：业绩符合预期，扣非净利润同比高增 2021.03.23 数据港：客户上电加速，EBITDA增速创历史新高 2021.03.17 中兴通讯：业绩符合预期，技术积累助力格局向上 2021.03.12 中国联通：高质量发展符合预期，产业互联网亮眼 2021.03.11 拓邦股份：业绩超预期，智能控制器龙头加速成长 2021.03.10 中国电信：业绩进入上行通道，拟在A股上市拓展业务版图 2021.02.04 数据港：EBITDA和IT负载同比高增长，利润释放可期 2021.01.30 声网：横向拓展业务版图，收购IM龙头唤醒Easemob 2021.01.26 拓邦股份：业绩超预期，家电、工具、锂电多点开花 2021.01.26 天孚通信：业绩高增确定，平台化龙头继续向前 2021.01.24 中兴通讯：Q4单季度盈利能力提升，聚焦高质量增长 2020.12.17 科华恒盛：更名“科华数据”，聚焦云业务发展 2020.12.07 声网：Q3业绩符合预期，客户规模加速扩张 2020.11.08会畅通讯：业绩高速增长，规模效应逐渐显现 2020.11.08 中嘉博创：业绩环比改善，Call Center业务潜力巨大 2020.10.31广和通：业绩大超预期，海外订单饱满 2020.10.31国脉科技：业绩符合预期，“5G+智慧健康”布局加码 2020.10.30数据港：业绩超预期，利润释放加速 2020.10.29光环新网：在建项目有序推进，明年逐步进入机柜密集交付期 2020.10.28新易盛：三季度业绩持续高增，备货饱满成长可期 2020.10.23 光迅科技:全年指引保持高增，盈利能力显著优化 2020.10.13 中兴通讯：股权激励草案推出，构筑更强护城河 2020.10.08 数据港：定增落地，扩张能力进一步增强 2020.09.03 ZOOM：中国没有ZOOM，只有亿联 2020.09.02 会畅通讯：拐点已至，静候佳音 2020.09.01 科华恒盛：IDC业务稳步拓进，与腾讯合作落地变现 2020.08.31 科华恒盛：30而已，60可期 2020.08.30 和而泰：控制器业务高增长，汽车电子和芯片突破 2020.08.30 移为通信：疫情冲击逐步淡化，持续研发开拓新赛道 2020.08.28 中际旭创：电信数通双轮驱动，多点开花助力高增 2020.08.28 光环新网：业绩基本符合预期，看好中长期资源储备优势 2020.08.27 爱施德：H1业绩超预期，供应链与新零售双驱发展 2020.08.26 光迅科技：产品结构升级，芯片自给率提升助力业绩超预期 2020.08.26 奥飞数据：毛利率提升显著，拟收购扩大环京布局 2020.08.26 数据港：业绩符合预期，机柜数和在建工程大幅增长 2020.03.20 移动5G千亿投资出炉，产业链确定且有更高预期 2020.03.17 数据港：机柜投放加大，在建工程大幅增长，未来成长可期 2020.03.15 中际旭创：无惧短期波动，数通与5G驱动未来高速成长 2020.03.08 新易盛：拟定增募集资金，加码布局5G和数通高端模块 2020.03.06 科华恒盛：IDC新锐+UPS巨头，多年积淀蓄势待发 2020.03.05 苏州科达：千呼万唤始出来，转债发行助力底部反转 2020.03.01 苏州科达：底部反转，浴火重生？ 2020.02.29 和而泰：八年连续增长，双核业务成长路径清晰 2020.02.27 会畅通讯：会当凌绝顶，畅览众山小！ 2020.02.27 国脉科技：业务结构显著优化，“产学研”助提速超车 2020.02.26 亿联网络——发个业绩快报都要超预期？ 2020.02.24 会畅通讯——天空是你发挥的极限 2020.02.15 中际旭创：拟收购增强低成本制造能力，以期提升电信市场竞争力 2020.01.27 会畅通讯：双师课堂全国布局加速，云视频硬件终端拓展海外市场 2020.01.24 二六三：业绩略超预期，子公司业务整合初显成效 2020.01.23 中际旭创：业绩基本符合预期，变更募集资金用途加大400G投入 2020.01.20 新易盛：业绩超预期，5G建设+400G产品打开成长空间 2020.01.18 中兴通讯：非公开发行落地，助力5G产品保持优势 2020.01.14 亿联网络：业绩兑现打破疑虑，核心价值逐步凸显 2019.12.19 中国联通：行业竞争环境改善，业绩提升立竿见影 2019.11.15 中国联通：混改继续扩大深化，5G赋能实现价值重估 2019.05.12 中际旭创：业绩将步入回暖周期，400G及5G助力公司发展 3.行业研究 2021.09.08 行业凛冬已过，全球需求回暖——光纤光缆专题 2021.09.07 关注政策、业绩、流量爆发节点博弈——2021年中报总结及展望 2021.08.04 2021Q2云厂商业绩专题：亚马逊、Facebook资本开支同比高增，整体对服务器等技术基础设施投资较乐观 2021.07.07 汽车通信构建新循环，数据驱动成长（智能网联车系列一） 2021.06.03 光模块：站在流量新周期起点，浪里淘沙全球进击 2021.05.26 2021Q1北美和国内云厂商资本开支同比高增，看好云计算产业链 2021.05.06 优秀制造的全球进击，流量红利的新起点一2020年报及2021一季报总结及展望 2021.03.09 智能控制器：专业分工下产业东移，国内厂商的星辰大海 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.04 通信行业2020年三季报总结：光模块、IDC、物联网持续高景气，关注持续性机会 2020.11.03 2020Q3基金持仓：通信行业仓位创近年来新低，“光数物”关注度提升 2020.08.15“手机门店版”盒马生鲜模式一触即发 2020.08.05 2020Q2北美云厂商：疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长 2020.07.24 2020Q2基金持仓专题：重仓占比环比下降，光通信个股加仓明显 2020.07.15 IDC乘风破浪的下半场，从资源禀赋向运维服务的转变 2020.06.28 卫星互联网按下加速键，剖析新赛道红利风口 2020.06.02 新基建升温，育树生花——构筑连接和算力，5G、IDC、新兴产业持续受益 2020.06.01 北斗三号全球组网在即，全面国产化高空网络安全建设一触即发 2020.05.08 再获政策推进，NB-IoT产业加速 2020.05.06 疫情短期扰动不改长期趋势，5G和流量主线持续景气 2020.04.27 2020Q1基金持仓专题：从低配格局切入超配通道，进入仓位上升周期 2020.04.21 车联网：赛道加速，百舸争流 2020.04.17 流量繁荣新周期下的新基建投资机会 2020.04.02 移动5G集采落地，产业链开始加速 2020.03.27 市场最全的V2X车联网产业链梳理：新开一局，弯道超车 2020.03.26 腾讯会议国际版之殇——我们坚定不看好 2020.03.24 ZOOM股价没涨完，亿联外资没买完，会畅信创没做完，科达转债已搞完 2020.03.08 当下时点看通信板块的投资价值 2020.03.05 通信三大领域产业推进及国产化提速 2020.03.02 一图看懂广电及5G战略投资机会 2020.02.25 一图看懂华为移动服务HMS七大细分投资机会 2020.02.25 一图看懂5G新基建产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂物联网应用及新兴产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂云计算产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂远程办公产业链投资机会 2020.02.18 再融资新规对通信行业影响几何？ 2020.02.05 三大场景奠定高增基调，远程办公纵享千亿市场 2020.02.04 深度揭秘中美远程办公视讯习惯的异同 2020.02.03 2019Q4基金持仓：低配格局下的仓位调整期，未来有望再次进入提升周期 2020.02.02 远程视讯降本增效全面提速，有望撬动千亿级协同办公市场 2020.01.14 国君通信精品巨献——5G新应用云视频通信发展图鉴 2020.01.07 当下通信板块配置什么？ 2019.11.04 通信行业2020年度投资策略：新代际，大变革，强可控 2019.09.10 二季度环比改善，无线侧、主设备、物联网增长亮眼 2019.08.27 曲折波动中前行，云计算资本开支回暖和5G浪潮来临有望拉动光模块厂商集体复苏 2019.08.06 主设备商专题：新的代际来临，主设备行业景气度提升 4.公司研究 2022.01.24 力合微：国产电力线通信芯片龙头，下游场景边界拓宽 2021.12.14 映翰通：配网智能化改造赋能，工业物联网边界拓宽 2021.11.21 仕佳光子:光通信切入大年，芯片业务厚积薄发 2021.11.09 光库科技：卡位薄膜铌酸锂赛道，新成长曲线显现 2021.08.30 优博讯：新兴市场复制中国历程，医疗信息化等领域拓宽边界 2021.07.26 星网锐捷：云网全链路供应商，开启成长升势 2021.04.16 和而泰：双引擎构筑护城河，进入“1-N”放量期 2021.01.24 爱施德：电子烟龙头上市，加速门店拓展速度，公司进入高速发展期 2021.01.16 爱施德：爱来悦好，销（售）刻施德 2020.12.02 宝信软件：深耕智慧制造和工业互联网，IDC业务开启新周期 2020.12.01 中嘉博创：金融服务外包龙头，呼叫中心行业百亿市场待开掘 2020.11.20 上海瀚讯：国防宽带通信龙头，推动国防信息基础设施从窄带向宽带飞跃 2020.11.02 有方科技：智慧能源模块先行者，积极布局车联网终端 2020.10.29 天孚通信：成本驱动产业分工，平台化龙头潜力无限 2020.10.24 东软载波：物联网加速崛起的中国“芯”龙头 2020.08.09 爱施德：页数不多，全是干货 2020.08.01 爱施德：5G终端迎换机浪潮，分销零售现变革机遇 2020.07.18 中际旭创：数通龙头强者恒强，电信市场助力成长 2020.07.14 广和通：物联网模组行业急先锋，改变未来行业长期竞争格局 2020.06.23 光迅科技：高景气不惧短期扰动，自主创芯筑长期壁垒 2020.06.22 ZOOM：为什么至少还要再涨50% 2020.06.09 奥飞数据：“乘势而起”，蓄势待发的IDC新锐 2020.04.17 本周六亿联网络2019年报解读——会前必读宝典 2020.04.06 揭秘：亿联网络持续高增长八大未解之谜（上篇） 2020.04.06 一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.04.02 中兴通讯：好整以暇，新代际再突破 2020.03.29 亿联网络：一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.02.14 和而泰：智能控制龙头，核心芯片新贵 2020.01.31 苏州科达：政府加大远程办公投入力度，研发增加摩云视讯再起航 2020.01.30 二六三：远程办公渗透率加速，国内SaaS企业服务龙头优先受益 2020.01.29 会畅通讯：乘双师课堂东风，千亿级蓝海赛道有望拔得头筹 2019.11.24 中国联通：多重共振拐点至，风好正是扬帆时 2019.07.03 和而泰：以智能控制器为基石，自主可控射频芯片拓展空间 2019.05.28 中国联通：内生改善成效显著，代际更替迎接质变 2018.07.30 和而泰：稳中求进，从智能控制到平台的进击之路 2017.11.15 光迅科技：龙游浅底，从“芯”开始 5.科创板研究 2019.07.25 5G赋能科创时代：科创板通信板块标的剖析 2019.06.19 睿创微纳：率先注册生效，471页招股说明书（注册稿）要点梳理 2019.06.18 世纪空间：418页招股说明书要点梳理 2019.06.17 优刻得：481页招股说明书要点梳理 6.海外研究 2021.1.28 产品矩阵持续扩充，2021业绩可期 2021.1.27万国数据：兵马未动粮草先行，高性能数据中心开发先行者——海外IDC系列研究之一 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健 2020.11.07 Microsoft：业绩超预期，Azure营收增长48% 版权所有，未经许可禁止转载或传播。 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 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