【国君钢铁|盛德鑫泰】业绩符合预期,产品高端化持续进行

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　投资摘要 维持“增持”评级。公司2022年上半年实现营收5.74亿元，同比上升15.57%，实现归母净利润0.29亿元，同比上升35.54%，公司业绩符合预期。维持公司2022-2024年EPS为0.62/0.77/0.86元的预测，对应归母净利润分别为0.62、0.77、0.86亿元。维持公司目标价32.76元，维持“增持”评级。 产品高端化效果显著。2022年上半年公司销售毛利率为14.08%，同比上升2.5个百分点。通过增加高端不锈钢系列产品的销售占比，公司产品的高端化不断推进，带来公司盈利能力的上升。公司原产能10万吨左右，募投项目4万吨产能中高端不锈钢无缝管产能为5000吨，23年募投产能投产后，公司高端产品占比将继续提升。 成本对业绩的压制已经解除。公司原材料成本占比达75%以上，原材料特别是钢管管坯价格的波动对公司业绩有较大影响。21年虽然公司原材料钢材价格持续上涨影响，但通过拓宽原料采购渠道等措施，公司有效降低了成本上涨带来的影响。22年年中以来，钢材价格走势相对平稳，我们预期公司原材料压力已经解除。 小口径高压锅炉管国内领先。公司主要产品为不锈钢和合金钢钢管、钢格板，2019-2021年公司小口径电站锅炉无缝管产量位列国内前三，2021年公司电站锅炉用小口径合金钢管市占率接近50%。公司注重研发，不断研制各类高端钢管、优化产品结构，我们预期公司整体竞争力将不断增强。 风险提示：原材料价格大幅上升，募投产能投产进度不及预期。

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