【国君通信】运营商业绩亮眼,“数量、价值”齐升(周观点0418-0424)

（以下内容从国泰君安《【国君通信】运营商业绩亮眼,“数量、价值”齐升(周观点0418-0424)》研报附件原文摘录）
　　加关注 点击“蓝字”，关注我们 1 一周投资观点 三大运营商收入利润均呈现高增态势。2022Q1，三大运营商累计实现营业收入4349.17亿元，经营全面向好，收入利润增速提升。其中，中国移动收入同比增长14.6%，中国电信收入同比增长11.5%，中国联通收入同比提升8.2%。利润方面，三大运营商合计实现净利润约375.47亿元，其中中国移动同比增长6.5%，中国电信同比增长10.4%，中国联通同比增长20.6%。 移动、宽带用户“数量、价值”齐升。2022Q1，中国移动5G套餐客户总数达到4.67亿户，移动ARPU为人民币47.5元，同比增长0.3%；有线宽带客户总数达到2.49亿户，季度净增899万户，有线宽带ARPU为人民币32.4元，同比增长1.8%。中国电信5G套餐用户净增2295万户，达到约2.11亿户，渗透率达到55.5%，移动用户ARPU为45.1元；有线宽带用户达到1.73亿户，宽带综合ARPU达到46.7元。中国联通5G套餐用户达到1.71亿户。 产业数字化业务成为增长支柱。2022Q1，中国移动DICT业务收入为人民币 237亿元，同比增长50.9%；中国电信产业数字化业务也加速增长，收入达到人民币294.14亿元，同比增长23.2%；中国联通的大计算和大数据业务均实现双位数增长。 投资建议：1)新基建搭台： 云基础设施建设进入新一轮周期。推荐中兴通讯、天孚通信、光库科技、仕佳光子、星网锐捷等，受益标的为华工科技、紫光股份等。2)大应用唱戏：汽车、智能家居等爆点应用强势。推荐和而泰、拓邦股份、中国电信、中国联通、中国移动、奥飞数据、数据港、宝信软件等，受益标的为朗特智能、海兰信、移远通信、美格智能等。3)新能源赋能：能源革命下通信企业新成长曲线。推荐和而泰、威胜信息、科华数据、亨通光电等，受益标的中天科技、意华股份、英维克等。 风险提示：5G落地进程或不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。 2 一周行情回顾 2.1 一周通信板块表现 上周通信板块跑赢大盘。上周沪深300指数下跌4.19%，同期，通信板块下跌2.28%，跑赢沪深300指数1.91个百分点，在申万通信三级子行业中，通信设备板块和通信服务板块均呈下跌趋势，跌幅分别为2.16%和2.51%。 上周申万28个一级行业整体呈下跌趋势。共1个呈上涨趋势，26个呈下跌趋势，1个未变动，其中通信行业跌幅2.28%，位居第5位。 2.2 一周通信个股表现 个股方面，涨少跌多。涨幅前五个股分别为：*ST实达（+21.69%）、ST新海（+7.25%）、鼎通科技（+6.21%）、恒实科技（+5.57%）、亿联网络（+4.07%）；跌幅前五个股分别为：*ST邦讯（-36.51%）、楚天龙（-18.20%）、天喻信息（-14.35%）、新易盛（-14.14%）、中通国脉（-13.19%）。 *ST实达于4月19日开市起复牌，连续4个交易日均涨停。此前在股价连涨期间，公司已经进行过三次股票交易停牌核查，核查结果均显示无异常。公司于2月23日发布公告称重整完成后福建大数据公司将成为公司控股股东，福建省国资委将成为其实际控制人。4月22日，*ST邦讯收深交所关注函，要求说明公司是否存在购买审计报告和评估报告的情形。日前北京证监局对*ST邦讯采取责令公开说明行政监管措施。公司股价大幅下挫。上周数字货币概念股震荡走低，楚天龙、天喻信息、恒宝股份等相关股票皆受影响。 3 一周行业热点 3.1 5G全球视野 3.1.1.5G的商用进展——日本计划2023年底5G移动通信网人口覆盖率提升至95%，我国累计开通近156万个5G基站，海南预计至2025年建设2.5万个5G基站 【日本：2023年底5G移动通信网人口覆盖率提升至95%】近日，日本政府发布提升地区活力的政策“数字田园都市国家构想”基本方针草案。完善数字基础设施方面，草案提出，将基本沿袭总务省3月汇总的计划，截至2023年度底将第5代（5G）移动通信系统网的人口覆盖率提升至95%。截至2027年度底，可进行高速互联网通信的光纤线路覆盖99.9%家庭。（C114通信网） 【工信部：我国累计开通近156万个5G基站 5G网络覆盖范围持续扩展】4月19日，国务院新闻办举办新闻发布会，介绍2022年第一季度工业和信息化发展的有关情况。数字信息基础设施建设，取得了积极进展。一是基础设施不断增强。从三个维度来看。覆盖更广，5G网络覆盖的范围持续在扩展。一季度新建5G基站达到了13.4万个，累计开通近156万个5G基站。速率更高，固定宽带在已实现光纤接入全面覆盖的基础上，3.2亿户家庭光纤接入能力升级到千兆。能力更强，算力规模持续增长，在用的数据中心机架总规模超过500万架。二是服务水平持续提升。建立了5G一体化综合服务体系，服务功能更加丰富，服务种类更加多样。一季度新增5G移动电话用户数达到4811万户，总数累计达到了4.03亿户，占移动电话用户总数的比例达到了24.3%；新发展的千兆及以上用户达到了1141万户，规模已达到4596万户。三是赋能作用逐步凸显。大力培育5G、千兆光网“双千兆”网络融合应用，累计发掘应用创新案例数目前达到了2.3万个。面向工业、智慧城市等应用领域，发布了首批44个国家新型数据中心。目前面向企业的新兴数字化服务已经成为电信业务收入增长的第一拉动力。（C114通信网） 【海南省：至2025年，海南预计建设2.5万个5G基站】据南国都市报报道，在日前召开的“奋进自贸港 建功新时代”迎接海南省第八次党代会系列新闻发布会（第三场）重大项目和重大基础设施建设专场活动中，海南省工业和信息化厅党组书记王静透露，至2025年，海南将实现5G基站数量翻番，预计建设2.5万个5G基站。据介绍，在推进5G网络建设和应用方面，海南2019年在国内率先实现“县县通5G”。截至2021年底，海南省累计开通5G基站12137个，实现全省19个市县及洋浦主城区5G信号室外连续覆盖，园区、医院、学校等重点区域和5G应用区域热点覆盖，总体覆盖达全国先进水平。另据王静透露，至2025年，海南将实现5G基站数量翻番，预计建设2.5万个5G基站。（C114通信网） 【山东省：2022年5G“百城万站”深度覆盖，“百企千例”规模应用】日前，山东省通信管理局、省工信厅等15个部门和单位联合出台《山东省5G“百城万站”深度覆盖和“百企千例”规模应用2022年行动方案》其具体目标是到2022年底，全省县级以上城区5G深度覆盖逐步完善，应用5G进行数字化转型的企业显着增多，重点行业实现5G规模化应用，对全省数字经济建设赋能作用显着提升。（C114通信网） 【深圳市：广东首个5G超高清视频通话城市】广东省深圳市在率先实现5G信号全域覆盖的基础上，再次率先实现VoNR能力全域覆盖，成为中国电信首批5G VoNR（超高清视频通话）城市之一。电信5G VoNR的到来，让超高清视频通话就像打电话一样简捷稳定，秒拨秒接通、超高清不卡顿、不用下载安装软件、不需加好友等“快、清、稳”特点受到用户欢迎。据悉，电信5G VoNR从用户点击通话到接通的时延普遍在2.5秒以内，相比4G时代的VoLTE高清语音，电信5G VoNR服务的通话与视频体验更好。与此同时，电信5G VoNR支持720P超高清视频通话业务，通话期间仍可使用数据业务，市民可以实现流畅通话、高速上网两不误。（C114通信网） 3.1.2. 运营商——中国电信、中国移动、中国联通相继公布3月运营数据，中中国电信、中国移动、中国联通发布2022年一季度报告，中国移动执行董事王宇航因年龄原因辞任，中国电信变更定制化波分设备委托代工项目 【中国电信、中国移动、中国联通相继公布3月运营数据】4月20日，中国电信公布了2022年3月主要运营数据。当月中国电信移动用户数净增315万户，累计3.8亿户。其中，5G套餐用户净增861万户，累计2.1亿户；有线宽带业务当月中国电信有线宽带用户数净增126万户，累计1.7亿户。4月21日，中国移动公布2022年3月份运营数据，当月中国移动移动客户数净增587.8万户，用户总数达到9.7亿户。其中，5G套餐客户数净增4112.4万户，累计达4.7亿户；有线宽带客户数净增343.3万户，累计达2.5亿户。4月21日中国联通正式发布2022年3月份运营数据。中国联通3月5G套餐用户新增575.7万户，累计达到1.71亿户。“泛在智联”方面，截至2022年3月，“大联接”用户累计达到7.79亿户，其中5G套餐用户累计达到1.71亿户，物联网终端连接累计达到3.13亿户。（C114通信网、公司官网） 【中国电信、中国移动、中国联通发布2022年一季度报告】4月20日，中国电信在上交所公布2022年第一季度报告。报告期内，中国电信实现营业收入为人民币（下同）1185.76亿元，同比增长11.5%，其中服务收入为1100.24亿元，同比增长 9.9%。归属于上市公司股东的净利润为72.23亿元，同比增长 12.1%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为79.85亿元，同比增长10.4%。基本每股收益为0.08元；加权平均净资产收益率为1.67%。4月21日，中国移动公布2022年第一季度报告。报告期内，中国移动实现营业收入2273亿元，同比增长14.6%。归属于母公司股东的净利润为人民币256亿元，同比增长6.5%，归属于母公司股东的净利润率11.3%；EBITDA为人民币761亿元，同比增长5.6%；EBITDA占主营业务收入比为39.3%。4月21日，中国联通正式在港交所公布2022年一季度财报。数据显示，中国联通一季度营业收入达到人民币890.22亿元，比去年同期提升8.2%；服务收入达到人民币811.97亿元，比去年同期提升9.8%；净利润46.34亿元，比去年同期上升20.6%。（C114通信网） 3.1.3. 设备和器件厂商——海南电信携手华为全省首推 “五星宽带”标准，中兴通讯2021业绩说明会：砥砺前行 未来可期，59家半导体企业入上海保运转“白名单” 【海南电信携手华为全省首推 “五星宽带”标准】据悉，海南电信联合华为面向海南全省发布“五星宽带”，将FTTR的全光组网和服务标准进行规范统一。“宽带星级标准”意指将家庭宽带分为一星到五星5个等级，每个星级标准均有对应的网络和服务细则，并以“套餐标准、网络标准、设备标准、服务标准、权益标准”为五大标准维度，满足用户的不同需求。（物联网头条君） 【中兴通讯2021业绩说明会：砥砺前行 未来可期】4月21日，中兴通讯召开了2021年度股东大会及业绩说明会。战略规划方面，为实现“2-3年进入全球500强”的目标，公司针对两条曲线业务分别提出稳中求进、加速拓新的策略，并提出四大原则。研发投入上将持续强化端到端的全域研发投入和创新，在确定性领域持续深耕，在产业数字化拓展等不确定领域加强研发、持续创新。另外，要把握运营商云网转型机遇，实现创收；同时持续累计ICT核心能力，紧抓数字经济、东数西算风口机会，业务重心为数字产业化中的“高效的数字基础设施”和产业数字化中的 “可交易的数字化能力”。消费业务方面，公司坚持“产品+品牌+渠道”发力，推动终端业绩快速增长。对于海外市场，中兴坚持全球化战略，把握投资、竞争、自身经营三大变化，夯实健康经营。（C114通信网） 【59家半导体企业入上海保运转“白名单”】上海经信委16日发布的《上海市工业企业复工复产疫情防控指引（第一版）》提出五大方面21条措施，强调在确保风险可控的前提下，各区政府和街镇、园区要积极支持企业复工复产，落实闭环管理，有力有序有效推动企业复工复产，保障产业链供应链安全稳定。据悉，本次白名单共有666家企业，上海重点半导体厂、汽车相关企业等都在白名单上，包括华虹宏力、上海华力微电子、中芯国际、中芯南方、台积电、中微半导体、应用材料、阿斯麦 ASML，以及特斯拉、通用汽车等。（物联网头条君） 3.2 光通信 【C&C报告称2021年全球光器件市场规模同比增长12%】专注于光通信行业研究的市场咨询公司--和弦产业研究中心（简称C&C)发布“2022年度光通信市场分析报告”。报告称，全球光通信市场在经历了2020年度的疯狂增长后，受到各种因素在2020年下半年呈现下滑的迹象，然而在2021年度，随着新冠疫情得到一定的抑制，以及在线业务、云计算、全球5G发展计划的持续推进，光通信市场依然呈现增长态势。（光纤在线） 3.3 数据中心及云计算 【四川：落实国家“东数西算”部署，加快建设天府数据中心集群】四川省发展改革委等13部门日前联合印发《四川省促进工业经济稳定增长行动方案》。《行动方案》主要包括5个方面14项重点任务。方案提到，落实国家“东数西算”部署，出台全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点建设方案，统筹全省数据中心规划布局，加快建设天府数据中心集群。（C114通信网） 【第二届中国IDC行业Discovery大会顺利召开 院士专家云端热议“东数西算”】 4月21日，一场别开生面的主题为“聚光·奔赴”的数据中心行业大会圆满落下帷幕。由中国通信工业协会数据中心委员会指导，中国IDC圈与世纪互联共同主办的“2022年第二届中国IDC行业Discovery大会”在线上召开，会议聚焦国家“双碳”目标、“东数西算”工程等议题，多位重量级嘉宾汇聚一堂，共同探讨IDC行业的发展蓝图。（C114通信网） 【新型数据中心研讨会暨《数据中心白皮书（2022年）》发布会成功召开】2022年4月20日，由中国信息通信研究院（以下简称“中国信通院”）、工业和信息化部新闻宣传中心主办，新型数据中心推进计划和开放数据中心委员会承办的“新型数据中心研讨会暨《数据中心白皮书（2022年）》发布会”在北京举行。会上对2021年度国家新型数据中心进行授牌，公布了DC-Tech数据中心低碳相关评估结果，并发布了中国信通院云计算与大数据研究所数据中心团队的研究成果《数据中心白皮书（2022年）》。（C114通信网） 3.4 物联网及应用 【工业互联网产业规模突破万亿元】工信部研究机构数据显示，我国工业互联网产业规模目前已迈过了万亿元大关。今年一季度，工业互联网标识解析体系国际根节点、国家工业互联网大数据中心等75个项目建成投入运行，全国“5G+工业互联网”在建项目总数达到2400个。目前，工业互联网已经在45个国民经济大类中得到应用。（物联网头条君） 【沃达丰推出基于区块链的平台来推动物联网经济】来自市场研究公司Omdia的最新报告显示，沃达丰一直专注于通过添加产品线和服务来增强其物联网（IoT）产品组合，以保持在物联网市场的竞争力，并满足未来的期望。在MWC 2022年上，这家电信运营商推出了一个数字化资产经理（DAB）平台。DAB使连接到沃达丰全球物联网平台的物联网设备能够与其他（经过验证的）连接设备进行自动化和安全的交易，而无需用户参与。（C114通信网） 3.5 科创板 4 一周重点公告（0418-0424） 5 下周公告提醒（0425-0501） 6 限售解禁提醒（未来三个月） 附录1：运营商招标信息 附录2：主要公司盈利预测与估值 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2022.04.17 聚焦高景气赛道，短期扰动不改长期逻辑 2022.04.10 “东数西算”工程陆续启动，和而泰芯片业务分拆上市通过 2022.04.03 寻找高景气与困境反转，关注一季报指引 2022.03.27 运营商投资结构转向，全球光模块市场上行 2022.03.20 运营商推进“东数西算”，华为推出全屋智能 2022.03.13 运营商业绩逐步兑现，800G成为OFC焦点 2022.03.06 从政府报告透视2022年通信行业亮点 2022.02.20 “东数西算”提振产业，青洲项目佐证海缆壁垒 2022.02.13 扎实基本面赛道重拾信心 2022.02.06 关注千兆宽带及光缆高景气 2022.01.23 国内电信市场推进稳健，全球云基础设施支出高增 2022.01.16 十四五规划指引新基建，中移动继续“三新战略” 2022.01.09 景气度的反转和低估值修复 2022.01.02 FTR产业链积极推进，关注UDC产业进展 2021.12.26 移动A股申购完成，中兴完成5G毫米波基站测试 2021.12.19 全球云服务商进入扩张期,中国移动回归A股 2021.12.12 联通发布新战略，全球蜂窝模组出货增七成 2021.12.05 宁静下的喧闹，2022年聚焦三条主线 2021.11.21 欧盟对光缆实施反倾销，光器件厂商或将走出拐点 2021.11.14 “十四五”智能电网投资高增，中国电信部署视联网络 2021.11.07 能源革命浪潮下通信企业机会梳理 2021.10.31 三季报简评：需求亟待新复苏，压力后大浪淘沙 2021.10.24 运营商业绩持续企稳，关注中端制造边际变化 2021.10.17 中兴盈利能力提升，关注中端制造的企稳机会 2021.10.10 基本面边际向好，四季度更乐观 2021.09.26 基本面趋好，缓和环境带来板块机会 2021.09.19 光通信从小年切入大年，关注三方面的变化 2021.09.12 光纤光缆拐点将至，关注光博会行情 2021.09.05 看好四季度机会，把握不同生命周期两大方向 2021.08.29 运营商发力云计算，光模块企业业绩分化 2021.08.22 中移动回A启动，星链规模提升至3万颗卫星 2021.08.15 运营商中报业绩创新高，新代际三个方向布局 2021.08.08 中国电信A股9日发行，华为追求有质量地发展 2021.08.01 业绩估值处于上升趋势，三个方向布局 2021.07.25 中国电信回A获批，通信下半年三条主线布局 2021.07.18 中国电信回A迫近，5G应用扬帆提速 2021.07.11 ICT基建景气度上行，降准支持企业加速扩张 2021.07.04 5G模组规模集采，六部门促进关键器件攻关 2021.06.27 5G基站规模招采开启，运营商业绩企稳强劲 2021.06.24 中国电信大幅提升派息率，彰显公司成长性信心 2021.06.24 奥飞数据拟推股权激励计划，彰显长期发展信心 2021.06.20 持续重视AIoT赛道，电信设备市场企稳 2021.06.13 800G光模块初露锋芒，新代际有望强者恒强 2021.06.06 鸿蒙加速万物智联，站在流量周期新起点 2021.05.30 关注5G三期集采，景气度开始上行 2021.05.23 继续重点推荐智能控制器和光模块产业链 2021.05.16 国内5G基站超80万，关注光模块产业链 2021.05.09 Q1板块高景气，聚焦有业绩支撑和预期反转个股机会 2021.05.05 星网集团组建，运营商一季报开门红 2021.04.25 持仓结构性变化下，关注运营商和智能控制器投资机会 2021.04.18 中移动推“数智云网”，关注一季报景气度 2021.04.11 电信A股上市股东大会通过，Starlink组网再进一步 2021.04.04 华为、中兴加码汽车领域，光模块领域马太效应明显 2021.03.28 运营商创新业务加速，“双千兆”行动拉动10G PON产业 2021.03.21 中国电信回A提速，关注一季报景气度 2021.03.14 十四五规划发布，新型基建和数字经济转型是重点 2021.03.08 传统业型，基建中军价值回归 2021.03.07 从政府工作报告分析通信产业结构趋势 2021.02.28 关注运营内需和制造海外进击的机会 2021.02.21 专题：A/H股通信板块异同分析 2021.02.07 调整之下，保持乐观，注意结构 2021.01.24 中兴Q4盈利能力强劲，5G用户超预期完成 2021.01.17 运营商价值回归进入第二阶段，关注IDC和电子品分销的机会 2021.01.10 运营商专题：基建中军价值回归 2021.01.03 三家运营商ADR被美恶意启动退市，基建中军有望价值重新评估 2020.12.27 11月业务数据向好，关注基建补强到应用拓展 2020.12.20 自主可控任重道远，运营商开启二次转型 2020.12.13 增强产业链稳健性，补短板进入深水区 2020.12.06 国内主设备商竞争力更强劲，关注卫星产业机会 2020.11.29 5G建设定调“适度超前”，ToB蓝海市场开始突围 2020.11.22 中国移动实施500亿价值分享行动，家庭千兆网络产业加速升级 2020.11.15关注海外边际修复及5G新一期投资带来的通信板块机会 2020.11.08 通信板块持仓底部重现，海外边际修复预期触底反弹 2020.11.01 持续增强通信设备等领域全产业链优势 2020.10.25“数物”业绩持续亮眼，关注外部环境和出口变化 2020.10.18 加强量子科技发展布局，国内第四大运营商成立 2020.10.11 聚焦三季报，关注好赛道 2020.10.08 以业绩为基，三个方向维度探寻Q4通信最佳配置方向 2020.09.27 四部门要求加大5G投资，用户渗透加速带来流量拐点 2020.09.20 Q2全球光模块市场创新高，阿里创新应用引领技术趋势 2020.09.13 华为禁令将正式生效，以时间换空间 2020.09.06 当下通信板块的投资观点：三方面寻找Q4通信最佳配置方向 2020.09.05 通信行业2020年半年报梳理：Q2环比改善，光模块、IDC、卫星北斗表现亮眼match 2020.08.30 工业互联网大会召开，毫米波产业加速（周观点0824-0830） 2020.08.23 运营商经营将持续改善，关注卫通赛道（周观点0817-0823） 2020.08.16 运营商拐点持续，Cat.1模组风头正劲（周观点0810-0816） 2020.08.09 北美云厂商资本开支保持正增长，5G海外波折难逆格局趋势（周观点0803-0809） 2020.08.02 车联网标准体系指南发布，北斗三号正式开通（周观点0727-0802） 2020.07.26 5G用户蓬勃发展，关注5G后应用投资 2020.07.19 英国禁华为入场，波折难逆格局趋势 2020.07.12 小荷才露尖尖角，中报行情开启 2020.07.05 5G R16版本冻结，中报将至，布局通信高景气板块 2020.06.28 IDC龙头彰显长期投资价值，关注通信中报机会 2020.06.21 当下通信板块的投资观点 2020.06.14 北斗全球组网完成在即，通信行业业绩与主题共振 2020.06.07 业绩与主题共振，坚持三条主线 2020.05.31 腾讯5000亿加码新基建，广电5G整合再进一步 2020.05.24 两会引导新基建方向，实体名单升级 2020.05.17 美国对华为限制加码，对通信行业的影响分析 2020.05.10 关注两会方向指引，趋势产业“育树生花” 2020.05.04 围绕二季度高景气，关注流量及5G产业链 2020.04.26 5G大规模招采全落地，流量及物联需求旺盛 2020.04.19 当疫情走出阴霾的时候，Q2通信应该关注什么？ 2020.04.12 “云视物”一季报亮眼，5G产业链开始大幅回暖 2020.04.05 移动5G集采落地，持续关注流量主线机会match 2020.03.29 运营商资本开支大幅增长，ICT产业上行可期match 2020.03.21 工信部数据验证流量高增长，中国移动投资开启5G盛宴 2020.03.15 详解“新基建”，后疫情下寻找全球核心竞争力 2020.03.08 招标开启拉开5G建设序幕，关注5G产业链、流量基建、应用三条主线 2020.03.01 疫情全球蔓延，远程云办公行情真的走完了吗？ 2020.02.24 工信部加快5G发展进程，车联网等应用有望加速起航 2020.02.16 行业复工进度符合预期，WiFi6有望加速渗透 2020.02.09 流量及远程应用仍为主线，关注卫星互联网催化 2020.02.02 投资、流量、产能、工作模式四维度解析疫情对通信行业影响 2020.01.19 中兴通讯定增落地，关注2019年年报窗口期投资机会 2020.01.12 工信部明确SA行业标准，移动密集招采力争年内商用 2020.01.05 华为中兴5G发货量领先，联通eSIM试点扩展全国 2019.09.16 政府对5G建设予以多项鼓励政策，运营商竞争环境缓和 2.事件点评 2022.02.16 仕佳光子：Q4业绩超预期，芯片上量盈利改善 2021.11.16 光迅科技：定增预案出炉，综合实力有望提升 2021.11.14 威胜信息：十四五电网投资亮眼，配电侧建设受益 2021.10.13 移动集采尘埃落定，光纤光缆迎新机遇 2021.09.01 终端或备卫星通信功能，行业加速可期 2021.09.01 梦网科技：业绩符合预期，富信和服务号进展迅猛 2021.09.01 科华数据：业绩符合预期，新能源和智慧电能高增长 2021.08.31 国资云发展加速，关注IaaS产业链机会 2021.08.31 中兴通讯：业绩符合预期，盈利质量持续提升 2021.08.31 光环新网：业绩基本符合预期，IDC毛利率继续提升 2021.08.26 新易盛：海外营收成支柱，筹措收购发力硅光 2021.08.26 光迅科技：传输业务超预期，受益全球基建景气延续 2021.08.25 广和通：业绩符合预期，车载模块布局持续深化 2021.08.24 天孚通信：海外增长迅猛，外延拓宽新领域 2021.08.22 宝信软件：业绩贴近预告上限，PLC打开新空间 2021.08.22 奥飞数据：业绩符合预期，积极响应碳中和战略 2021.08.22 数据港：业绩基本符合预期，完善首都经济圈布局 2021.08.20 万国数据：业绩符合预期，上架、销售、扩张稳步推进 2021.08.20 中国联通：业绩略超预期，传统新兴业务均亮眼 2021.08.18 和而泰：业绩符合预期，展现发展的持续韧性 2021.07.30 威胜信息：中报符合预期，全系业务稳中有进 2021.05.23 威胜信息：引入腾讯创投，业务落地节奏加速 2021.04.29 中兴通讯：业绩如期高增长，持续研发构筑成长基石 2021.04.23 新易盛：海外营收超国内，备货扩产节奏延续 2021.04.23 光迅科技：业绩符合预期，光电技术引领行业前沿 2021.04.23 天孚通信：国内招标开启成长，外延内生地位巩固 2021.04.22 中国联通：业绩如期高增长，多业务全面企稳亮眼 2021.04.21 光环新网：业绩符合预期，京津冀、长三角战略布局成型 2021.04.21 威胜信息：业绩略超预期，“碳中和“战略下充分受益 2021.04.20 宝信软件：业绩超预期， 双主业业绩加速释放 2021.04.13 拓邦股份：业绩超预期，成长逻辑持续兑现 2021.04.09 和而泰：拟分拆铖昌科技A股上市，芯片业务蓄势勃发 2021.04.05 奥飞数据：业绩符合预期，扣非净利润同比高增 2021.03.23 数据港：客户上电加速，EBITDA增速创历史新高 2021.03.17 中兴通讯：业绩符合预期，技术积累助力格局向上 2021.03.12 中国联通：高质量发展符合预期，产业互联网亮眼 2021.03.11 拓邦股份：业绩超预期，智能控制器龙头加速成长 2021.03.10 中国电信：业绩进入上行通道，拟在A股上市拓展业务版图 2021.02.04 数据港：EBITDA和IT负载同比高增长，利润释放可期 2021.01.30 声网：横向拓展业务版图，收购IM龙头唤醒Easemob 2021.01.26 拓邦股份：业绩超预期，家电、工具、锂电多点开花 2021.01.26 天孚通信：业绩高增确定，平台化龙头继续向前 2021.01.24 中兴通讯：Q4单季度盈利能力提升，聚焦高质量增长 2020.12.17 科华恒盛：更名“科华数据”，聚焦云业务发展 2020.12.07 声网：Q3业绩符合预期，客户规模加速扩张 2020.11.08会畅通讯：业绩高速增长，规模效应逐渐显现 2020.11.08 中嘉博创：业绩环比改善，Call Center业务潜力巨大 2020.10.31广和通：业绩大超预期，海外订单饱满 2020.10.31国脉科技：业绩符合预期，“5G+智慧健康”布局加码 2020.10.30数据港：业绩超预期，利润释放加速 2020.10.29光环新网：在建项目有序推进，明年逐步进入机柜密集交付期 2020.10.28新易盛：三季度业绩持续高增，备货饱满成长可期 2020.10.23 光迅科技:全年指引保持高增，盈利能力显著优化 2020.10.13 中兴通讯：股权激励草案推出，构筑更强护城河 2020.10.08 数据港：定增落地，扩张能力进一步增强 2020.09.03 ZOOM：中国没有ZOOM，只有亿联 2020.09.02 会畅通讯：拐点已至，静候佳音 2020.09.01 科华恒盛：IDC业务稳步拓进，与腾讯合作落地变现 2020.08.31 科华恒盛：30而已，60可期 2020.08.30 和而泰：控制器业务高增长，汽车电子和芯片突破 2020.08.30 移为通信：疫情冲击逐步淡化，持续研发开拓新赛道 2020.08.28 中际旭创：电信数通双轮驱动，多点开花助力高增 2020.08.28 光环新网：业绩基本符合预期，看好中长期资源储备优势 2020.08.27 爱施德：H1业绩超预期，供应链与新零售双驱发展 2020.08.26 光迅科技：产品结构升级，芯片自给率提升助力业绩超预期 2020.08.26 奥飞数据：毛利率提升显著，拟收购扩大环京布局 2020.08.26 数据港：业绩符合预期，机柜数和在建工程大幅增长 2020.03.20 移动5G千亿投资出炉，产业链确定且有更高预期 2020.03.17 数据港：机柜投放加大，在建工程大幅增长，未来成长可期 2020.03.15 中际旭创：无惧短期波动，数通与5G驱动未来高速成长 2020.03.08 新易盛：拟定增募集资金，加码布局5G和数通高端模块 2020.03.06 科华恒盛：IDC新锐+UPS巨头，多年积淀蓄势待发 2020.03.05 苏州科达：千呼万唤始出来，转债发行助力底部反转 2020.03.01 苏州科达：底部反转，浴火重生？ 2020.02.29 和而泰：八年连续增长，双核业务成长路径清晰 2020.02.27 会畅通讯：会当凌绝顶，畅览众山小！ 2020.02.27 国脉科技：业务结构显著优化，“产学研”助提速超车 2020.02.26 亿联网络——发个业绩快报都要超预期？ 2020.02.24 会畅通讯——天空是你发挥的极限 2020.02.15 中际旭创：拟收购增强低成本制造能力，以期提升电信市场竞争力 2020.01.27 会畅通讯：双师课堂全国布局加速，云视频硬件终端拓展海外市场 2020.01.24 二六三：业绩略超预期，子公司业务整合初显成效 2020.01.23 中际旭创：业绩基本符合预期，变更募集资金用途加大400G投入 2020.01.20 新易盛：业绩超预期，5G建设+400G产品打开成长空间 2020.01.18 中兴通讯：非公开发行落地，助力5G产品保持优势 2020.01.14 亿联网络：业绩兑现打破疑虑，核心价值逐步凸显 2019.12.19 中国联通：行业竞争环境改善，业绩提升立竿见影 2019.11.15 中国联通：混改继续扩大深化，5G赋能实现价值重估 2019.05.12 中际旭创：业绩将步入回暖周期，400G及5G助力公司发展 3.行业研究 2021.09.08 行业凛冬已过，全球需求回暖——光纤光缆专题 2021.09.07 关注政策、业绩、流量爆发节点博弈——2021年中报总结及展望 2021.08.04 2021Q2云厂商业绩专题：亚马逊、Facebook资本开支同比高增，整体对服务器等技术基础设施投资较乐观 2021.07.07 汽车通信构建新循环，数据驱动成长（智能网联车系列一） 2021.06.03 光模块：站在流量新周期起点，浪里淘沙全球进击 2021.05.26 2021Q1北美和国内云厂商资本开支同比高增，看好云计算产业链 2021.05.06 优秀制造的全球进击，流量红利的新起点一2020年报及2021一季报总结及展望 2021.03.09 智能控制器：专业分工下产业东移，国内厂商的星辰大海 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.04 通信行业2020年三季报总结：光模块、IDC、物联网持续高景气，关注持续性机会 2020.11.03 2020Q3基金持仓：通信行业仓位创近年来新低，“光数物”关注度提升 2020.08.15“手机门店版”盒马生鲜模式一触即发 2020.08.05 2020Q2北美云厂商：疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长 2020.07.24 2020Q2基金持仓专题：重仓占比环比下降，光通信个股加仓明显 2020.07.15 IDC乘风破浪的下半场，从资源禀赋向运维服务的转变 2020.06.28 卫星互联网按下加速键，剖析新赛道红利风口 2020.06.02 新基建升温，育树生花——构筑连接和算力，5G、IDC、新兴产业持续受益 2020.06.01 北斗三号全球组网在即，全面国产化高空网络安全建设一触即发 2020.05.08 再获政策推进，NB-IoT产业加速 2020.05.06 疫情短期扰动不改长期趋势，5G和流量主线持续景气 2020.04.27 2020Q1基金持仓专题：从低配格局切入超配通道，进入仓位上升周期 2020.04.21 车联网：赛道加速，百舸争流 2020.04.17 流量繁荣新周期下的新基建投资机会 2020.04.02 移动5G集采落地，产业链开始加速 2020.03.27 市场最全的V2X车联网产业链梳理：新开一局，弯道超车 2020.03.26 腾讯会议国际版之殇——我们坚定不看好 2020.03.24 ZOOM股价没涨完，亿联外资没买完，会畅信创没做完，科达转债已搞完 2020.03.08 当下时点看通信板块的投资价值 2020.03.05 通信三大领域产业推进及国产化提速 2020.03.02 一图看懂广电及5G战略投资机会 2020.02.25 一图看懂华为移动服务HMS七大细分投资机会 2020.02.25 一图看懂5G新基建产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂物联网应用及新兴产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂云计算产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂远程办公产业链投资机会 2020.02.18 再融资新规对通信行业影响几何？ 2020.02.05 三大场景奠定高增基调，远程办公纵享千亿市场 2020.02.04 深度揭秘中美远程办公视讯习惯的异同 2020.02.03 2019Q4基金持仓：低配格局下的仓位调整期，未来有望再次进入提升周期 2020.02.02 远程视讯降本增效全面提速，有望撬动千亿级协同办公市场 2020.01.14 国君通信精品巨献——5G新应用云视频通信发展图鉴 2020.01.07 当下通信板块配置什么？ 2019.11.04 通信行业2020年度投资策略：新代际，大变革，强可控 2019.09.10 二季度环比改善，无线侧、主设备、物联网增长亮眼 2019.08.27 曲折波动中前行，云计算资本开支回暖和5G浪潮来临有望拉动光模块厂商集体复苏 2019.08.06 主设备商专题：新的代际来临，主设备行业景气度提升 4.公司研究 2022.01.24 力合微：国产电力线通信芯片龙头，下游场景边界拓宽 2021.12.14 映翰通：配网智能化改造赋能，工业物联网边界拓宽 2021.11.21 仕佳光子:光通信切入大年，芯片业务厚积薄发 2021.11.09 光库科技：卡位薄膜铌酸锂赛道，新成长曲线显现 2021.08.30 优博讯：新兴市场复制中国历程，医疗信息化等领域拓宽边界 2021.07.26 星网锐捷：云网全链路供应商，开启成长升势 2021.04.16 和而泰：双引擎构筑护城河，进入“1-N”放量期 2021.01.24 爱施德：电子烟龙头上市，加速门店拓展速度，公司进入高速发展期 2021.01.16 爱施德：爱来悦好，销（售）刻施德 2020.12.02 宝信软件：深耕智慧制造和工业互联网，IDC业务开启新周期 2020.12.01 中嘉博创：金融服务外包龙头，呼叫中心行业百亿市场待开掘 2020.11.20 上海瀚讯：国防宽带通信龙头，推动国防信息基础设施从窄带向宽带飞跃 2020.11.02 有方科技：智慧能源模块先行者，积极布局车联网终端 2020.10.29 天孚通信：成本驱动产业分工，平台化龙头潜力无限 2020.10.24 东软载波：物联网加速崛起的中国“芯”龙头 2020.08.09 爱施德：页数不多，全是干货 2020.08.01 爱施德：5G终端迎换机浪潮，分销零售现变革机遇 2020.07.18 中际旭创：数通龙头强者恒强，电信市场助力成长 2020.07.14 广和通：物联网模组行业急先锋，改变未来行业长期竞争格局 2020.06.23 光迅科技：高景气不惧短期扰动，自主创芯筑长期壁垒 2020.06.22 ZOOM：为什么至少还要再涨50% 2020.06.09 奥飞数据：“乘势而起”，蓄势待发的IDC新锐 2020.04.17 本周六亿联网络2019年报解读——会前必读宝典 2020.04.06 揭秘：亿联网络持续高增长八大未解之谜（上篇） 2020.04.06 一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.04.02 中兴通讯：好整以暇，新代际再突破 2020.03.29 亿联网络：一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.02.14 和而泰：智能控制龙头，核心芯片新贵 2020.01.31 苏州科达：政府加大远程办公投入力度，研发增加摩云视讯再起航 2020.01.30 二六三：远程办公渗透率加速，国内SaaS企业服务龙头优先受益 2020.01.29 会畅通讯：乘双师课堂东风，千亿级蓝海赛道有望拔得头筹 2019.11.24 中国联通：多重共振拐点至，风好正是扬帆时 2019.07.03 和而泰：以智能控制器为基石，自主可控射频芯片拓展空间 2019.05.28 中国联通：内生改善成效显著，代际更替迎接质变 2018.07.30 和而泰：稳中求进，从智能控制到平台的进击之路 2017.11.15 光迅科技：龙游浅底，从“芯”开始 5.科创板研究 2019.07.25 5G赋能科创时代：科创板通信板块标的剖析 2019.06.19 睿创微纳：率先注册生效，471页招股说明书（注册稿）要点梳理 2019.06.18 世纪空间：418页招股说明书要点梳理 2019.06.17 优刻得：481页招股说明书要点梳理 6.海外研究 2021.1.28 产品矩阵持续扩充，2021业绩可期 2021.1.27万国数据：兵马未动粮草先行，高性能数据中心开发先行者——海外IDC系列研究之一 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健 2020.11.07 Microsoft：业绩超预期，Azure营收增长48% 版权所有，未经许可禁止转载或传播。 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 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