【招商房地产】保利发展(600048)—21年销售回款率高,依靠自身绿档优势稳步扩张,今年业绩保障性或较强
（以下内容从招商证券《【招商房地产】保利发展(600048)—21年销售回款率高,依靠自身绿档优势稳步扩张,今年业绩保障性或较强》研报附件原文摘录）
招商证券房地产（不动产与综合服务）组 赵可、路畅 报告日期：2022年4月19日 摘要：疫情下21年业绩放缓至小幅负增长，与业绩快报基本一致，毛利率或在22年筑底有望对后续业绩回升提供支撑；销售额保持正增长，回款率高，二三批次集中供地利用绿档优势在核心城市获取较多优质土储，拿地节奏相对得当，为后续发展夯实基础；不动产生态产业规模持续扩大，发展质量不断提升；公司三道红线继续保持“绿档”水平，经营性现金流连续4年为正；预计 2022-2024 年 EPS 分别为2.44、2.62和2.91元，维持“强烈推荐-A”评级，考虑到未来行业竞争格局改善的长逻辑或抬升优质绿档央企估值溢价，给予目标价 24.40元/股(对应2022PE=10X)。 风险提示：销售增长低于预期、结算规模低于预期、毛利率改善不及预期。 报告详见下方链接或扫描下方二维码即可查看： 保利发展（600048）—21年销售回款率高，依靠自身绿档优势稳步扩张，今年业绩保障性或较强 喜欢本篇内容请给我们点个在看
招商证券房地产（不动产与综合服务）组 赵可、路畅 报告日期：2022年4月19日 摘要：疫情下21年业绩放缓至小幅负增长，与业绩快报基本一致，毛利率或在22年筑底有望对后续业绩回升提供支撑；销售额保持正增长，回款率高，二三批次集中供地利用绿档优势在核心城市获取较多优质土储，拿地节奏相对得当，为后续发展夯实基础；不动产生态产业规模持续扩大，发展质量不断提升；公司三道红线继续保持“绿档”水平，经营性现金流连续4年为正；预计 2022-2024 年 EPS 分别为2.44、2.62和2.91元，维持“强烈推荐-A”评级，考虑到未来行业竞争格局改善的长逻辑或抬升优质绿档央企估值溢价，给予目标价 24.40元/股(对应2022PE=10X)。 风险提示：销售增长低于预期、结算规模低于预期、毛利率改善不及预期。 报告详见下方链接或扫描下方二维码即可查看： 保利发展（600048）—21年销售回款率高，依靠自身绿档优势稳步扩张，今年业绩保障性或较强 喜欢本篇内容请给我们点个在看
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